Coinbase CEO ไบรอัน อาร์มสตรอง: พลังแฮชไม่ได้เป็นตัวกำหนดราคา Bitcoin

ข้อโต้แย้ง

อาร์มสตรองยกเหตุผลในโพสต์บน X โดยเข้าไปมีส่วนร่วมในการถกเถียงที่ปะทุขึ้นในวันเดียวกัน หลังนักลงทุนมหาเศรษฐี ชามาธ ปาลิฮาปิติยา โต้ว่าเหล่า “สายกระทิง” ของบิตคอยน์กำลังเผชิญสองปัญหา ได้แก่ สภาพคล่องเชิงเก็งกำไรไหลไปยังตลาดทำนายผลและตลาดหุ้น และพลังงานสำหรับการขุดมีมูลค่าสูงกว่าหากเปลี่ยนเส้นทางไปใช้กับ AI

“ประเด็นน่าสนใจ ข้อแรกดูเหมือนชั่วคราว ข้อที่สองดูยั่งยืนกว่า” อาร์มสตรองเริ่มต้น ก่อนปฏิเสธข้อสรุป โดยเขียนว่า:

“แต่แฮชพาวเวอร์หรือพลังงานที่ไปสู่การขุดบิตคอยน์ไม่ได้เป็นตัวกำหนดราคา (ความยากของเครือข่ายจะปรับ หากนักขุดออฟไลน์ เพื่อให้ยังคงความเร็วในการขุดบล็อกเท่าเดิม)”

การโต้ตอบนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่อ่อนไหวสำหรับอุตสาหกรรมเหมืองขุด เนื่องจากนักวิเคราะห์ระบุว่านักขุดกำลังละทิ้งเครือข่ายไปสู่สัญญา AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง โดยนำกำลังไฟและโครงสร้างพื้นฐานการระบายความร้อนที่เดิมสร้างมาสำหรับเครื่องขุดไปปรับใช้ใหม่

การรีเซ็ตความยากทำงานอย่างไร

ประเด็นเชิงเทคนิคของอาร์มสตรองตั้งอยู่บนหนึ่งในกลไกที่เก่าแก่ที่สุดของเครือข่ายบิตคอยน์ โดยประมาณทุก ๆ สองสัปดาห์ โปรโตคอลจะปรับจูนความยากในการพบบล็อกใหม่ เพื่อให้บล็อกยังคงเข้ามาประมาณทุกสิบนาที ไม่ว่าจะมีเครื่องเข้ามาแข่งขันกันมากน้อยเพียงใด เมื่อจำนวนนักขุดถอดปลั๊ก ปริศนาก็ง่ายลง; เมื่อแห่กันเข้ามา ปริศนาก็ยากขึ้น

กลไกดังกล่าวเพิ่งทำงานเข้าทางนักขุด โดย Bitcoin.com News รายงานล่าสุดว่า ความยากของเครือข่ายลดลง 5% เหลือ 127.17 ล้านล้านเมื่อ 11 ก.ค. ซึ่งเป็นการปรับครั้งที่ 14 ของปี 2026 (หลังแฮชเรตลดลง 7.9% ภายในสิบวัน เหลือ 908 EH/s) การรีเซ็ตทำให้แฮชไพรซ์ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดรายได้ของนักขุดต่อหน่วยกำลังประมวลผล เพิ่มขึ้น 12.5% เป็น $31.1 ต่อ PH/s แม้ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 อยู่ 37.2%

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ระบบรองรับการอพยพออกไปได้ตามที่ออกแบบไว้เป๊ะ ๆ กล่าวคือ เครื่องน้อยลง คณิตศาสตร์ง่ายลง เศรษฐศาสตร์สำหรับนักขุดที่อยู่ต่อก็เสถียรมากขึ้น สิ่งที่การปรับความยากทำไม่ได้—ซึ่งนักวิจารณ์ของอาร์มสตรองอาจชี้ให้เห็น—คือการสร้างอุปสงค์ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมเขาจึงโต้ว่า ราคาถูกกำหนดจากที่อื่น

การทำนายจุดต่ำสุดยังดำเนินต่อไป

ในเดือนมิถุนายน อาร์มสตรองประกาศว่า $60,000 คือจุดต่ำสุดของบิตคอยน์ และเขาได้อธิบายซ้ำ ๆ ว่าตน “ยังคงมองบวกต่อบิตคอยน์มากพอ ๆ กับที่เคย และยังถือสถานะ long — เช่นเคย” พร้อมกระตุ้นให้นักลงทุนประเมินสินทรัพย์ในกรอบวัฏจักรเต็มรอบ มากกว่าจะยึดติดกับการร่วงรายครั้ง

อย่างไรก็ตาม ผู้ติดตามของเขายังไม่เชื่อทั้งหมด เพราะเมื่ออาร์มสตรองถามผู้ติดตามเมื่อ 14 ก.ค. ว่าจุดต่ำสุดผ่านไปแล้วหรือยัง ผู้ตอบราว 27,000 คนจำนวน 56.3% ตอบว่าไม่ว่าอย่างนั้นก็ตาม การปรับความยากครั้งถัดไป ซึ่งมีกำหนดภายในไม่กี่วัน จะให้ภาพอ่านค่าใหม่ว่า การอพยพของนักขุดกำลังทรงตัวหรือไม่ และเส้น $60,000 ของอาร์มสตรองจะผ่านการทดสอบหรือเปล่า