Binance Research เชื่อมโยงความอ่อนแอของ Bitcoin เข้ากับการไหลเข้าของเงินทุนสู่ S&P 500 ที่ทำสถิติสูงสุด

ดัชนี Cboe Dispersion Index แตะ 42 ขณะที่บิตคอยน์แข่งขันกับการแรลลี่ของหุ้น AI

การย่อตัวล่าสุดของบิตคอยน์อาจเกี่ยวข้องกับความตึงเครียดเฉพาะด้านคริปโตน้อยกว่าที่คิด และเกี่ยวข้องกับการเทรดแบบแออัดบนวอลล์สตรีทในหุ้นสหรัฐมากกว่า ตามรายงานของ Binance Research

หน่วยวิจัยเชิงสถาบันของ Binance ระบุว่าเงินทุนกำลังถูก ดึง เข้าสู่ธีมทรงพลังที่มีอยู่เพียงไม่กี่ธีมในดัชนี S&P 500 ส่งผลให้บิตคอยน์ถูกทิ้งไว้ข้างสนาม บริษัทชี้ไปที่ดัชนี Cboe Dispersion Index ซึ่งพุ่งขึ้นแตะ 42 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นอันดับสามเท่าที่เคยมีมา

ค่าดัชนีการกระจุกตัว (dispersion) ที่สูงบ่งชี้ว่ากำไรของตลาดกระจุกตัวอย่างหนักอยู่ในหุ้นหรือกลุ่มอุตสาหกรรมจำนวนจำกัด ในวัฏจักรปัจจุบัน Binance Research ระบุว่านักลงทุนกำลังแห่เข้าหาปัญญาประดิษฐ์ เซมิคอนดักเตอร์ กลาโหม พลังงาน และสินค้าโภคภัณฑ์

สิ่งนี้สร้างปัญหาสภาพคล่องที่เรียบง่ายแต่สำคัญสำหรับบิตคอยน์ เมื่อธีมหุ้นเพียงไม่กี่ธีมสร้างผลตอบแทนเกินปกติ เงินทุนก็จะไหลตามการเทรดเหล่านั้น เมื่อเงินไปกระจุกตัวอยู่ในหุ้น สภาพคล่องสำหรับสินทรัพย์คริปโตก็ลดลง บิตคอยน์จึงกลายเป็น “ผู้เสียหายจากการระดมเงินทุน” มากกว่าจะเป็นต้นตอของความอ่อนแอ

รูปแบบดังกล่าวไม่ใช่เรื่องใหม่ Binance Research อ้างถึงตัวอย่างหลายครั้งในอดีตที่การหมุนเวียนอย่างรุนแรงในตลาดหุ้นเกิดขึ้นพร้อมกับการปรับตัวลงของบิตคอยน์

ในปี 2015 เงินทุนย้ายเข้าไปในหุ้น FAANG และไบโอเทค ขณะที่บิตคอยน์ร่วง 20% ในปี 2016 การหมุนเวียนสู่หุ้นเชิงรับสอดคล้องกับการร่วงลง 18% ของบิตคอยน์ ช่วงปลายวัฏจักรความแข็งแกร่งของหุ้น FAANG และการล่มสลายของ ICO ในปี 2018 เกิดขึ้นพร้อมกับการร่วงลง 68% ของบิตคอยน์

รูปแบบเดียวกันปรากฏอีกครั้งในปี 2022 เมื่อหุ้นพลังงานพุ่งขึ้น และบิตคอยน์ร่วง 50% Binance Research ยังชี้ไปที่ไตรมาส 4 ปี 2025 เมื่อหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้นมากกว่า 200% ขณะที่บิตคอยน์ลดลง 39%

แรงกดดันล่าสุดมีขนาดเล็กกว่า แต่ยังมีนัยสำคัญ ในไตรมาส 2 ปี 2026 Binance Research ระบุว่าการหมุนเวียนรวมเข้าไปใน AI กลาโหม และพลังงาน เกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของบิตคอยน์ 11%

บริษัทอธิบายว่าฉากหลังปัจจุบันเป็นหนึ่งในช่วงที่เงินทุนถูกเบี่ยงเบนออกจากบิตคอยน์ไปยังหลายธีมพร้อมกันมากที่สุด เงินทุนเพื่อการเติบโตกำลังไหลเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานและแอปพลิเคชันด้าน AI เงินทุนเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังไหลเข้าสู่กลาโหมและพลังงาน ความต้องการเพื่อป้องกันเงินเฟ้อกำลังขยับไปยังสินค้าโภคภัณฑ์

บิตคอยน์ในสถานการณ์เช่นนี้ต้องแข่งขันเพื่อดึงความสนใจในหลายแนวรบพร้อมกัน

อย่างไรก็ตาม Binance Research ระบุว่าประวัติศาสตร์ชี้ไปที่ความเป็นไปได้ของการรีบาวด์ ในช่วงที่ผ่านมาเมื่อดัชนี Cboe Dispersion Index แตะระดับสุดโต่ง บิตคอยน์มักพบจุดต่ำสุดภายในศูนย์ถึง 20 สัปดาห์ โดยค่ามัธยฐานอยู่ที่ราวสองสัปดาห์ในกรณีที่ไม่มีวิกฤตที่เกิดจากปัจจัยภายในคริปโตเอง

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ Binance Research ระบุว่าการปรับฐานในปัจจุบันไม่ได้ดูเหมือนเกิดจากแรงกระแทกภายในตลาดคริปโตที่รุนแรง หากความอ่อนแอส่วนใหญ่เกิดจากการเบี่ยงเบนเงินทุนชั่วคราวไปยังหุ้น บริษัทมองว่าบิตคอยน์อาจฟื้นตัวได้เร็วขึ้นเมื่อการเทรดที่แออัดเหล่านั้นเริ่มเย็นลง