Utbudet av bitcoins hos långsiktiga innehavare når en ny rekordnivå: Så här ser siffrorna ut

Ett rekord som byggts upp under 2,5 år

Långsiktiga innehavare (LTH), en kategori som spårar plånböcker som har innehavt bitcoin i minst 155 dagar, äger en större andel av det cirkulerande BTC-utbudet än någonsin tidigare. Klassificeringen, som baseras på Glassnodes allmänt använda metodik, betraktar mynt som klarar 155-dagarsgränsen utan att flyttas som statistiskt sett osannolika att säljas inom kort, vilket gör måttet till en indikator på övertygelsen bland bitcoins befintliga ägare snarare än på ny efterfrågan.

Den nuvarande utvecklingen har byggts upp sedan början av 2024, då utbudet från långsiktiga innehavare i stort sett har fluktuerat mellan 14 miljoner och 16 miljoner BTC sedan lanseringen i januari 2024 av spot-bitcoin-börshandlade fonder (ETF:er), och nådde en topp på nära 16,4 miljoner BTC innan den gick in i en nedåtgående trend som varade i ungefär 2,5 år.

I maj hade måttet brutit sig ur den nedåtgående trenden och klättrat tillbaka till cirka 16,3 miljoner BTC, vilket innebar en ökning med mer än 2 miljoner mynt under den allmänna björnmarknaden och en tillväxt i en takt på ungefär 200 000 BTC per månad. I juni hade den passerat sin tidigare toppnotering och nått ett nytt rekord på 16,64 miljoner BTC, värda cirka 1,07 biljoner dollar, då bitcoin handlades till nära 64 100 dollar.

Valar köper, småinvesterare säljer

Sammansättningen av vem som köper är lika viktig som den totala volymen, och Cryptoquants VD Ki Young Ju pekade nyligen på en specifik dynamik bakom uppgången och noterade att ”Strategy- och ETF-köpare absorberade stora försäljningar från gamla valar”. Med andra ord har några av bitcoins allra första och största innehavare sålt av sina mynt, samtidigt som nya långsiktiga köpare – däribland företagskassor som Strategy och spot-ETF-fonder – kliver in för att absorbera detta utbud och behålla det på lång sikt.

Bitcoin.com News har följt ett liknande mönster som utvecklats sedan mitten av februari, då långsiktiga innehavare återgick till ackumuleringsläge och data från Binance pekade på stramare utbudsförhållanden, vilket stämmer överens med de tidiga stadierna av en ny marknadscykel.

En relaterad förändring har också visat sig i data om plånbokens storlek, dvs. stora ”val”-plånböcker har tillfört tiotusentals BTC under de senaste månaderna, samtidigt som medelstora innehavare sålde – en omfördelning som ytterligare koncentrerar utbudet till plånböcker som är mindre benägna att sälja vid kortsiktiga prisfluktuationer.

Vad ökad HODLing vanligtvis signalerar

Beteendet stämmer överens med ett mönster som långsiktiga innehavare har visat i tidigare cykler. Mynt som hålls i mer än 155 dagar tenderar att ackumuleras under perioder av svaga priser och distribueras under perioder av starka priser – en rytm som tidigare dokumenterats genom HODL-vågkartor som visar att stora delar av utbudet förblir orörda i flera år i sträck. Liknande uppbyggnader inträffade under björnmarknaderna 2015 och 2019, vilka båda föregick perioder av förnyad prisstyrka när efterfrågan återvände.

Den praktiska effekten av ett stigande LTH-utbud är en krympande likvid float, eftersom ju mer BTC som låses in av innehavare utan avsikt att sälja på kort sikt, desto mindre blir den mängd som är tillgänglig för aktiv handel på börserna – en dynamik som historiskt sett har förstärkt prisrörelser i båda riktningarna när efterfrågan skiftar på ett betydande sätt.

Analytiker varnar dock för att måttet inte bör tolkas isolerat, eftersom ackumulering i sig inte garanterar en prisreaktion utan en motsvarande efterfrågekatalysator.

Kryptostakingplattformen Everstake kommenterade rekordet mer försiktigt och påpekade att ”priset kan röra sig upp och ner, men nätverket fortsätter att förbättras”, en påminnelse om att utbudsrelaterade mått spårar investerarnas beteende och nätverkets hälsa snarare än att på egen hand förutsäga den kortsiktiga prisriktningen.