Storbritannien presenterar det slutgiltiga regelverket för kryptovalutor samtidigt som FCA sänker kapitalkravet för stablecoins

Ett banbrytande regelverk införs

Den brittiska finansinspektionen (FCA) slutförde den 30 juni ett omfattande regelverk som för första gången inför ett fullständigt tillståndssystem för kryptobörser, förvaringsinstitut, utgivare av stablecoins och staking-tjänster. De slutgiltiga riktlinjerna fastställer tillsynskrav, kontroller mot marknadsmissbruk och standarder för stablecoins, vilket avslutar mer än ett års samråd och utkast till förslag.

Tillsynsmyndigheten sänkte kapitalkoefficienten för utgivning av stablecoins till 1 % från de 2 % som tidigare föreslagits, vilket innebär att den slutgiltiga kapitalgränsen för icke-systemviktiga utgivare fastställs till 1 % av värdet på de token som är i omlopp. Åtgärden mildrar en av branschens största invändningar mot utkastet till regler, som företagen hade varnat för skulle kunna göra utgivningen av stablecoins i Storbritannien mindre konkurrenskraftig jämfört med konkurrerande jurisdiktioner.

Lägre kapitalkrav för stablecoins

Emittenterna måste hålla kapital som en buffert mot förluster, och storleken på den bufferten avgör hur kostnadseffektivt de kan bedriva sin verksamhet. Genom att halvera koefficienten signalerade FCA att man vill att London ska förbli en livskraftig bas för emittenter, även när EU:s regelverk för marknader för kryptotillgångar (MiCA) och den amerikanska lagstiftningen konkurrerar om samma verksamhet.

Reglerna kräver också att emittenter av en brittisk godkänd stablecoin uppfyller auktoriseringströsklar, innehar säkerhetstillgångar och ger innehavarna tydliga inlösenrättigheter. Regelverket bygger på Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026, som parlamentet antog den 4 februari och som innebär att krypto tillgångar nu faller inom FCA:s ansvarsområde. Kontroller mot marknadsmissbruk, delvis utformade efter reglerna för traditionella värdepapper, kompletterar paketet.

En stram tidsplan

Företag kan ansöka om auktorisation mellan den 30 september 2026 och den 28 februari 2027, innan regelverket formellt träder i kraft den 25 oktober 2027. Börser, förvaringsinstitut, utgivare av stablecoins, staking-leverantörer, plattformar för utlåning och upplåning samt vissa aktörer inom decentraliserad finans (DeFi) med en identifierbar kontrollerande enhet måste alla ha tillstånd för att kunna betjäna brittiska kunder.

Genom att nämna DeFi-tjänster med en kontrollerande enhet har FCA lämnat utrymme att reglera delar av onchain-ekonomin som vissa aktörer hade hoppats skulle falla utanför dess räckvidd. Företag som missar ansökningsperioden riskerar att stängas ute från ett av världens största finanscentrum, en påföljd som ger tidsplanen verklig tyngd.

För en bransch som i åratal befunnit sig i ett regelverksmässigt limbo erbjuder paketet en viss säkerhet, även om det höjer kraven på efterlevnad. Framför allt den mildare behandlingen av stablecoins kan ses som ett försök att hindra emittenter från att leda sin verksamhet via MiCA-licensierade europeiska enheter istället för att ansöka om en brittisk licens.

Nu när startdatumet i oktober 2027 är fastställt krymper tidsfönstret för företagen att fatta beslut, och Storbritanniens satsning på att konkurrera med Bryssel och Washington om kryptovärlden kommer att bedömas utifrån hur många företag som väljer att ansluta sig.