SEC-kommissionären Hester Peirce sade att kryptovalutaförvar och utlåningsprodukter på blockkedjan kan omfattas av de amerikanska värdepappersreglerna, beroende på hur de är uppbyggda och förvaltas. Hon uppmanade utvecklare att samarbeta med tillsynsmyndigheterna istället för att utgå från att finansiell verksamhet som flyttas till blockkedjan därmed hamnar utanför lagens räckvidd.
SEC:s Peirce varnar för att kryptovalutaförvar kan omfattas av värdepapperslagstiftningen
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- SEC:s Hester Peirce sa att vissa kryptovalutaförvar och lån kan utgöra värdepapper.
- Hennes varning kan tvinga företag inom decentraliserad finans (DeFi), såsom Morpho, att omforma vissa produkter med förvaltad avkastning.
- Utvecklare står nu inför samtal med SEC om regelefterlevande strukturer innan de lanserar nya strategier på blockkedjan 2026.
Hester Peirce säger att fyra kontrollmekanismer för utlåning kan göra att produkter på blockkedjan omfattas av SEC:s regler
Kryptovalutaförvar och decentraliserade utlåningsstrategier kan omfattas av den amerikanska värdepapperslagstiftningen när förvaltare styr investeringsbeslut, räntesatser eller riskparametrar, enligt Hester Peirce, ledamot i Securities and Exchange Commission (SEC).
I ett uttalande den 22 juli betonade Peirce att blockkedjetekniken inte förändrar den rättsliga karaktären hos en underliggande finansiell verksamhet.
”Att flytta verksamheter som faller inom tillämpningsområdet för de federala värdepapperslagarna till blockkedjan innebär inte att dessa verksamheter hamnar utanför tillämpningsområdet för de lagar som kommissionen förvaltar”, sade hon.
Hennes kommentarer går inte så långt som att förklara alla valv eller utlåningsprotokoll som värdepapper. Istället sade Peirce att varje produkt måste bedömas utifrån sin utformning, sin verksamhet och graden av mänskligt utrymme för skönsmässig bedömning.
Ledningens beslut kan utlösa tillsyn från SEC
Kryptovalutaförvar använder vanligtvis smarta kontrakt för att fördela insatta tillgångar till staking, utlåning eller andra avkastningsstrategier. Vissa fungerar enligt fasta, automatiserade regler. Andra tillåter utvecklare, kuratorer eller förvaltare att välja investeringar och omfördela användarnas medel.
Den andra modellen kan ge upphov till allvarligare regleringsfrågor.
Ett valv kan klassas som ett investeringsavtal om användarna förväntar sig vinst från operatörernas förvaltningsinsatser, sade Peirce. Produkter som innehar värdepapper kan också omfattas av regler för investeringsbolag. Samtidigt kan de som förvaltar valven ställas inför krav som gäller för investeringsrådgivare.
Lån på blockkedjan medför liknande risker. Beslut som rör stödda tillgångar, räntesatser, belåningsgrader och likvidationströsklar kan innebära att en strategi hamnar inom värdepappersområdet. Vissa lån kan också likna skuldebrev som klassificeras som värdepapper.
Peirce betonade dock att utfallet skulle bero på de specifika fakta och omständigheterna.
DeFi-branschen välkomnar inbjudan till dialog
Peirce uppmanade utvecklare och marknadsaktörer att vända sig till SEC angående regelefterlevande strukturer. Hon ställde också frågan om befintliga regler bör ändras för att stödja innovation samtidigt som investerarskyddet och ordnade marknader bevaras.
Reaktionen från delar av den decentraliserade finansbranschen var överlag positiv.
Faustine Fleuret, global chef för samhällskontakter vid utlåningsprotokollet Morpho, kallade uttalandet en konstruktiv signal som erkänner mångfalden i utformningen av valv. Hon sade att det skulle kunna stödja ett mer proportionerligt regelverk.
Mikheil Didebulidze, medgrundare av avkastningsplattformen VS1 Finance, sa att reglering bör ses som grunden för on-chain-finansiering snarare än ett hinder.
Julian Kwan, VD för IXS Finance, gav en liknande tolkning och hävdade att nästa fas på marknaden kommer att gynna plattformar som kan leverera avkastning på blockkedjan i en form som investerare, banker och tillsynsmyndigheter kan stödja.
Peirces budskap var i slutändan varnande men öppet: kryptovalutavalv är lovande, men smarta kontrakt är inget rättsligt skydd.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
