Öppna positioner i Bitcoin-optioner på CME domineras fortfarande av säljoptioner medan priset stagnerar kring 76 000 dollar

Viktiga slutsatser:

• Det öppna intresset för Bitcoin-terminer sjönk med 4,20 % på 24 timmar till 58,44 miljarder dollar, ledd av en kollaps på 35,92 % i det öppna intresset på BingX.
• CME noterade en sällsynt ökning av öppna positioner på 2,61 %, medan säljoptioner dominerade optionsboken, vilket signalerar institutionell efterfrågan på säkring.
• Max pain för förfallodagen den 24 april ligger nära 72 000 dollar på Deribit och OKX, ungefär 4 000 dollar under Bitcoins aktuella spotpris.

Marknaderna för Bitcoin-terminer och -optioner signalerar defensiv positionering inför förfallodagen i april 2026

Enligt statistik från coinglass.com uppgick det totala öppna intresset för terminer på alla spårade börser till 768 160 BTC på lördagsmorgonen. Den siffran har sjunkit stadigt sedan bitcoin nådde en topp på över 125 000 dollar i slutet av 2025, och den aktuella siffran speglar en marknad som har avyttrat betydande hävstångsexponering under nedgången.

CME rankades först i öppna positioner mätt i USD-värde, med 10,01 miljarder dollar fördelat på 131 670 BTC i utestående terminskontrakt. Binance gick om CME i rena BTC-termer med 134 200 BTC (10,21 miljarder dollar), men de två börserna skilde sig kraftigt åt vad gäller utvecklingen under det senaste dygnet. CME noterade en uppgång på 2,61 % och var den enda större handelsplatsen som låg på plus på lördagen, medan Binance tappade 2,88 %. BingX noterade den brantaste nedgången under en enda dag med minus 35,92 %, en utveckling som pekar på tvångslikvidationer eller en stor institutionell utgång snarare än en gradvis riskminskning.

MEXC och Gate.io kompletterar ett trångt fält i mellanklassen. MEXC hade 83 660 BTC (6,36 miljarder dollar) med en marknadsandel på 10,88 %, medan Gate.io hade 62 280 BTC (4,74 miljarder dollar) men noterade den näst sämsta nedgången under 24 timmar på minus 10,49 %. Det sammanlagda förhållandet mellan öppen position (OI) och volym över alla börser landade på 0,8866, en siffra som tyder på att likviditeten förblir funktionell även när den öppna positionen (OI) minskar.

När det gäller CME-optioner är dynamiken mellan put- och call-optioner värd att uppmärksamma. Data från Cryptoquant visar att sedan bitcoins topp i november 2025 har den öppna positionen i put-optioner i USD konsekvent överstigit call-optionerna, en situation som speglar institutionell efterfrågan på skydd mot nedgångar. Data uppdelat efter positioner från helgen visar att put-optioner dominerar över call-optioner i nästan alla förfallocyklerna från slutet av 2025 till april 2026. När bitcoin handlades över 100 000 dollar var de två sidorna mer balanserade. Den balansen är borta.

Statistiken över CME-optioner uppdelade efter förfallodag bekräftar samma bild. Det totala öppna intresset nådde en topp på cirka 70 000 kontrakt i slutet av november och december 2025, för att sedan rasa när priset sjönk. Dagens siffra ligger närmare 25 000 kontrakt, varav huvuddelen löper ut inom en till två månader. Kortfristiga förfall dominerar; kategorin ”förfall inom 1–2 månader” utgör större delen av den aktuella stapeln, vilket innebär att en stor del av de befintliga optionspositionerna kommer att avvecklas i mitten av juni.

Deribits optionsmarknad visar en något annorlunda bild. Per lördag utgjorde köpoptioner 56,80 % av det totala öppna intresset på 271 909 BTC, jämfört med säljoptioner på 206 770 BTC (43,20 %). Fördelningen av 24-timmarsvolymen var nästan identisk, med köpoptioner på 57,84 % mot säljoptioner på 42,16 %. Det mest utbredda kontraktet på Deribit är en satsning på att bitcoin kommer att handlas över 80 000 dollar den 29 maj, med 6 604 BTC i öppna positioner.

Tätt efter följer ett kontrakt för december 2026 med ett mål på 120 000 dollar, vilket motsvarar 6 587 BTC i optimism om att bitcoin fortfarande har en stor uppgång kvar innan årets slut. Det mest aktivt handlade kontraktet under de senaste 24 timmarna är put-optionen den 24 april med ett lösenpris på 70 000 dollar, där 1 589 BTC bytt ägare. Enkelt uttryckt betalar handlarna för en försäkring mot att bitcoin faller ytterligare 6 000 dollar före nästa fredag.

Data om max pain på tre stora plattformar ger en samstämmig bild på kort sikt. På Deribit har kontraktet med förfallodag den 24 april det högsta nominella värdet, och max pain för det kontraktet ligger runt 71 500–72 000 dollar. Binances max pain för den 24 april ligger nära 74 000 dollar med en dominerande nominell stapel. OKX placerar sin max pain för den 24 april på cirka 72 000 dollar också. Med bitcoin på 76 185 dollar idag handlas spotpriset över max pain på alla tre plattformarna, vilket, om teorin stämmer, skapar en dragningskraft nedåt inför förfallodagen nästa fredag.

Det totala öppna intresset för bitcoin-optioner på alla handelsplatser nådde nyligen en bottennivå på nära 6,27 miljarder dollar innan det återhämtade sig till nuvarande nivåer, enligt Coinglass-statistik. De mer övergripande uppgifterna från början av 2024 till april 2026 visar att det öppna intresset för optioner i stort sett följde BTC-priset både uppåt och nedåt. Den nuvarande optionsmarknaden har krympt betydligt från sin topp, vilket stämmer överens med terminsdata, men den har verkligen inte kollapsat, vilket tyder på ett fortsatt institutionellt engagemang snarare än en fullständig reträtt.

Den övergripande bilden denna vecka är en derivatmarknad som omkalibrerar sig kring ett lägre prisintervall. Det öppna intresset för terminer har minskat, men återhämtar sig långsamt från de låga nivåerna i mars. CME-optionerna lutar åt put-sidan. Kortsiktiga förfallodagar dominerar stapeln. Max pain ligger under spotpriset. Deribits call-volym överstiger fortfarande put-volymen, men de mest handlade kontrakten sett till volym är nedåtriktade säkringar.

Med detta sagt håller bitcoin på 76 185 dollar i helgen ett intervall, men derivatpositioneringen runt det tyder på att handlarna ännu inte är övertygade om att botten är nådd.