Krypto-regleringens vägskäl: Certiks rapport kartlägger olika globala vägar

Huvudpunkter:

• Certik rapporterar att böterna i EMEA-regionen uppgick till 168,2 miljoner dollar under första halvåret 2025, en ökning med 767 % i takt med att tillsynsmyndigheterna övergår till aktiv tillsyn.
• EU:s MiCA-ramverk driver stora börser till Frankrike och Irland genom att erbjuda 100 % rättssäkerhet.
• Lagstiftningen om stablecoins från 2026 kommer att behandla tillgångar som USDC som penningmarknadsfonder för att förhindra spridningseffekter på den globala marknaden.

EU sätter standarden med MiCA

I takt med att digitala tillgångar rör sig från finansvärldens periferi till mainstream brottas globala tillsynsmyndigheter med utmaningen att främja innovation samtidigt som de säkerställer marknadsstabilitet och konsumentskydd. En ny rapport från Certik beskriver i detalj hur stora ekonomier navigerar i denna ”regulatoriska gränsland” och avslöjar ett lapptäcke av tillvägagångssätt som varierar avsevärt mellan regionerna.

Europeiska unionen (EU) fortsätter att ta ledningen när det gäller att tillhandahålla ett strukturerat ramverk genom MiCA-förordningen (Markets in Crypto-Assets). Till skillnad från andra regioner som förlitar sig på befintlig finanslagstiftning skapar MiCA ett skräddarsytt regelverk för kryptotillgångar, emittenter och tjänsteleverantörer. Rapporten konstaterar att införandet av dessa regler har gett välbehövlig rättssäkerhet, vilket har fått flera stora börser att konsolidera sin europeiska verksamhet i kryptovänliga knutpunkter som Frankrike och Irland.

Däremot verkar USA fortfarande präglas av en modell där regleringen sker genom tillsyn. Rapporten belyser den pågående jurisdiktionskonflikten mellan Securities and Exchange Commission (SEC) och Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Även om nyligen avkunnade domar har skapat viss klarhet om vad som utgör ett värdepapper, varnar rapporten för att avsaknaden av ett federalt lagstiftningsramverk fortsätter att driva amerikanska Web3-företag mot mer förutsägbara jurisdiktioner. De förväntade framstegen inom lagstiftningen om stablecoins ses dock som en potentiell vändpunkt för den amerikanska marknaden.

Asien har framträtt som en region med skarpa kontraster, där Kina upprätthåller sitt strikta förbud mot de flesta kryptoaktiviteter medan Hongkong aggressivt positionerar sig som ett reglerat centrum för virtuella tillgångar genom ett nytt licenssystem för handelsplattformar för privatpersoner. Rapporten pekar också ut Singapore och Japan som ledande inom regleringen av stablecoins. Singapores fokus på kryptotjänster av institutionell kvalitet och Japans tidiga införande av konsumentskyddslagar efter historiska hackerattacker mot börser har gjort dem till föredragna destinationer för förvaring och avveckling av digitala tillgångar.

I takt med att regelverk som MiCA träder i kraft förskjuts det globala regleringsfokuset från att utarbeta regler till att leverera resultat. Tillsynsmyndigheterna nöjer sig inte längre med manualer för ”pappersmässig efterlevnad” som misslyckas i praktiken. Istället genomför tillsynsteam djupgående granskningar av automatiserade transaktionsövervakningssystem och ”bevis på reserver” för att säkerställa att den operativa verkligheten stämmer överens med den angivna policyn.

En global övergång till aktiv tillsyn

Enligt rapporten har det i år också skett en kraftig ökning av gemensamma utredningar, där myndigheter delar realtidsdata för att spåra olagliga penningflöden över jurisdiktionsgränserna.

"Under första halvåret 2025 uppgick böterna i EMEA till 168,2 miljoner dollar, en ökning med 767 % jämfört med samma period föregående år. FCA ledde tillsynsverksamheten och utdömde böter på 44 miljoner pund (56 miljoner dollar) mot Nationwide Building Society, 39,3 miljoner pund [50 miljoner dollar] mot Barclays och 21,1 miljoner pund [26,8 miljoner dollar] mot Monzo, alla för brister i bekämpningen av penningtvätt. Irlands centralbank bötfällde Coinbase Europe med 21 miljoner euro [22,7 miljoner dollar] för överträdelser av AML/CFT. Aktiveringen av MiCA och inrättandet av AMLA kommer att utvidga denna tillsynsutveckling till hela EU”, avslöjade rapporten.

Medan ren decentraliserad finans (DeFi) förblir ett komplext mål, fokuserar tillsynsåtgärderna alltmer på centraliserade mellanhänder – såsom webbplatsers front-ends och bridge-operatörer – som utgör de primära ingångspunkterna för privatkunder.

Samtidigt dominerar flera viktiga teman årets regleringsagenda, med början i riskminimering för stablecoins. Tillsynsmyndigheterna fokuserar alltmer på de reserver som backar upp dessa tillgångar och behandlar dem på samma sätt som traditionella penningmarknadsfonder för att förhindra systemrisk. Samtidigt når AML-efterlevnaden en ny milstolpe i och med att Travel Rule får en bredare global tillämpning, trots tekniska hinder för decentraliserade protokoll.

Rapporten drar slutsatsen att den ”avvaktande” eran av reglering av digitala tillgångar är över. I takt med att centralbankerna fortsätter att utforska digitala centralbanksvalutor (CBDC) kommer gränsen mellan traditionell och digital finans att fortsätta att suddas ut. För marknadsaktörerna är budskapet tydligt: Efterlevnad är inte längre valfritt utan en förutsättning för långsiktig livskraft i det globala finanssystemet.