Kevin Warshs beslut i Federal Reserve närmar sig: Här är anledningen till att TD Securities tror att dollarn fortfarande kan sjunka

En femte räntebevarande i rad är basscenariot

Enligt data från CME FedWatch ligger sannolikheten för att Federal Reserve håller räntorna oförändrade vid onsdagens möte på mellan 95 % och 98 %, rapporterade Bitcoin.com News igår. Det skulle innebära det femte mötet i rad där centralbanken lämnar sin styrränta oförändrad sedan Warsh tillträdde som Fed-ordförande i maj, som efterträdare till Jerome Powell.

Bitcoin har redan prisat in en del av osäkerheten, då tillgången på tisdagen föll till en lägsta nivå under dagen på 62 684 dollar innan den återhämtade sig och handlades nära 63 660 dollar – en daglig nedgång på cirka 2 % som ökade förlusterna för juli till 4 % (samtidigt som 134 miljoner dollar i långa positioner i bitcoin raderades ut på en enda dag).

Mike McCluskey, medgrundare av TX och tidigare chef på Fidelity, beskrev situationen rakt på sak och sa:

”Marknaden har varit tålmodig i sex veckor. Den här veckan får den reda på om den tålmodigheten var berättigad.”

Han tillade att en oförändrad penningpolitik i kombination med en hökaktig retorik, eller en överraskande räntehöjning, ”snabbt skulle få intervallet 58 000–60 000 dollar att återkomma i sikte.”

TD Securities ser en risk för en felprissatt räntehöjning

Även om marknaderna så starkt lutar åt en oförändrad ränta hävdar TD Securities att handlarna fortfarande felbedömer risken på den andra sidan av ekvationen. Banken sa att dollarn kommer att falla så snart Fed bekräftar att räntan förblir oförändrad, och hävdade att den nuvarande prissättningen speglar en övervärderad sannolikhet för en höjning som beslutsfattarna sannolikt inte kommer att genomföra.

Denna syn bygger på en tidigare analys där TD Securities-strateger menade att prissättningen av en räntehöjning verkade tveksam, eftersom marknadens satsningar på en räntehöjning ökade i takt med stigande oljepriser och tilltagande spänningar mellan USA och Iran. Strategerna bedömde att en faktisk räntehöjning i juli är osannolik och hävdade att den geopolitiska riskpremien som är inbyggd i ränteterminerna överdriver vad FOMC faktiskt kommer att göra vid detta möte.

Insatserna vid en sådan felprissättning är ovanligt höga i ett historiskt perspektiv. Om den nuvarande prissättningen av risken för en räntehöjning kvarstår ända fram till onsdagens beslut, påpekade TD Securities att det skulle utgöra en av de största avvikelserna mellan marknadsprissättningen och Fed:s faktiska penningpolitiska åtgärder under det senaste decenniet – en klyfta som banken förväntar sig kommer att minska så snart Warsh bekräftar att räntan hålls oförändrad.

Efter onsdagen förutspår TD Securities att dollarn kommer att försvagas ytterligare med tiden och prognostiserar en nedgång på cirka 2 % under andra halvåret 2026, eftersom Fed kommer att fortsätta med en utdragen räntepaus snarare än att svänga mot åtstramning. Denna prognos bygger på antagandet att centralbanken behöver tydligare bevis på en ihållande inflation och en stark arbetsmarknad innan den ens skulle överväga en höjning – ett hinder som banken inte förväntar sig att klaras av inom den närmaste framtiden.

Vad ett beslut om oförändrad ränta kan innebära för Bitcoin

Ett beslut om oförändrad ränta får direkta konsekvenser för kryptomarknaderna under resten av veckan. Feds möte äger rum strax före offentliggörandet av prisindexet för kärn-PCE (personliga konsumtionsutgifter) och BNP-siffrorna för andra kvartalet den 30 juli, vilka båda kan förstärka eller undergräva den ton som Warsh slår an vid sin presskonferens kl. 14.30 ET.

McCluskey redogjorde för de optimistiska utsikterna för bitcoin om siffrorna faller på plats, dvs. att en oförändrad ränta i kombination med en duvaktig ton, starka prognoser för investeringar i artificiell intelligens och positiva PCE-siffror skulle kunna förvandla 65 000-dollarsnivån till ett verkligt försök att nå 68 000–70 000 dollar under augusti. En hökaktig överraskning riskerar däremot att dra tillbaka priserna mot den zon på 58 000–60 000 dollar som han pekade ut.

Prognosen för dollarn från TD Securities tillför ytterligare en variabel till den bilden. En försvagad dollar har historiskt sett sammanfallit med perioder av relativ styrka för bitcoin och andra riskfyllda tillgångar, eftersom en svagare dollar tenderar att lätta på de finansiella förhållandena globalt även när Fed själv håller räntan oförändrad.