Guldpriset steg den 3 juli efter att svaga sysselsättningssiffror från USA undergrävde marknadens förväntningar om att Federal Reserve skulle behålla de högre räntorna under en längre tid, vilket väckte farhågor om att investerarna kanske hade felbedömt Fed:s räntepolitik.
Guldprisets uppgång väcker nya tvivel om Federal Reserves nästa drag
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Guld noterade sin första veckovisa uppgång på fem veckor efter att svagare sysselsättningssiffror från USA förändrade ränteförväntningarna.
- Investerarna kan ha förlitat sig alltför mycket på Federal Reserves budskap om högre räntor under en längre tid.
- Frågan handlar nu om huruvida de svagare siffrorna kommer att utlösa en bredare omvärdering av förväntningarna på penningpolitiken.
Varför vände guldmarknaden när Federal Reserves budskap verkade fast?
Guldets uppgång den 3 juli utmanade en av marknadens mest allmänt accepterade antaganden, enligt Nigel Green, VD för Devere Group, en framstående oberoende finansiell rådgivningsorganisation. Han pekade på ett skiftande investerarsentiment och växande tvivel om de rådande utsikterna för räntor och ekonomisk motståndskraft.
Spotpriset på guld steg med 1,4 % på fredagen och såg ut att gå mot en veckouppgång på 2,3 % efter att svagare än väntade sysselsättningssiffror från USA uppmuntrade investerarna att sänka förväntningarna på ytterligare åtstramningar från Federal Reserve. Rörelsen illustrerade hur guldet hade pressats av förväntningarna på ihållande höga räntor.
Den amerikanska ekonomin skapade 57 000 nya arbetstillfällen i juni, vilket var långt under prognoserna och betydligt lägre än under tidigare månader. Det resultatet väckte tvivel om styrkan i världens största ekonomi. Det stärkte också Nigel Greens uppfattning att marknaderna hade blivit alltför säkra på ett enda utfall.
VD:n uttalade:
”Jag tror att marknaderna i grunden har felprissatt Federal Reserves nästa drag.”
Han hävdade att investerarna i flera månader hade räknat med ihållande höga räntor, en stark dollar och en stabil ekonomisk motståndskraft. ”Risken nu är att hela detta ramverk börjar rasa samman”, tillade han.
Har strategin ”högre räntor under längre tid” nått sin gräns?
Guld hade redan drabbats av effekterna av detta marknadsramverk före uppgången i juli. Ädelmetallen uppvisade sin sämsta kvartalsutveckling på 13 år under de tre månaderna fram till juni. Priset låg ungefär 22 % under de rekordhöga nivåer som uppnåddes i januari.
Green pekade på att omfattningen av den nedgången kan ha banat väg för en kraftig vändning. ”Guld stiger inte för att investerarna plötsligt vill ha säkerhet”, förklarade han och varnade:
”Vissa investerare börjar misstänka att marknadens största makrohandel 2025 kanske har gått för långt.”
Denna distinktion utgör kärnan i Devere-vd:ns argumentation. Uppgången speglar, enligt hans synsätt, inte enbart efterfrågan på en defensiv tillgång. Den kan vara ett tidigt tecken på att investerarna bör ompröva om de har överskattat Federal Reserves vilja eller förmåga att upprätthålla en restriktiv penningpolitik.
Vad skulle bekräfta att marknaden har missbedömt situationen?
Green påpekade att risken sträcker sig bortom guld om de ekonomiska siffrorna fortsätter att försvagas. Investerarna skulle inte bara omvärdera sannolikheten för ytterligare en räntehöjning, konstaterade han. De skulle börja omvärdera hela den penningpolitiska banan under de kommande 12 till 18 månaderna.
Denna förändring visar hur överbelastade positioner kan justeras snabbt när förtroendet försvagas. ”När marknaderna blir överbelastade kring en enda idé blir de sårbara”, påpekade Green. ”’Högre-under-längre-tid’-positionen har blivit en av de mest överbelastade makropositionerna i världen.”
För tillfället ligger fokus fortfarande på om arbetsmarknadsrapporten för juni signalerar en vändpunkt eller om det rör sig om ett enstaka svagt resultat. Ytterligare ekonomiska data, Federal Reserves vägledning och marknadens reaktioner kommer att bidra till att klargöra om ”högre-under-längre-tid”-positionen verkligen håller på att upplösas. Fram till dess fungerar guldets första veckovisa uppgång på fem veckor som en varning om att en dominerande marknadsförväntan kan vara under press.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
