Strategys modell för köp av bitcoin granskas nu på nytt efter att Grayscale varnat för att de nuvarande aktiekurserna kan begränsa framtida uppköp. Oron uppstod efter en försäljning av bitcoin, utdelningspress på STRC och frågor om huruvida Strategy kan fortsätta finansiera köp utan en starkare efterfrågan från investerarna.
Grayscale varnar för att det kan bli svårt att fortsätta köpa bitcoin
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Grayscale säger att Strategys svagare aktier kan begränsa framtida bitcoin-köp.
- Utdelningspress från STRC kan höja kostnaderna och öka volatiliteten på BTC-marknaden.
- Analytikerna är fortfarande oeniga medan handlare väntar på ytterligare information om Strategys köp.
Grayscale varnar för ökande risker för Strategys bitcoin-ackumuleringsmaskin
Strategys bitcoinstrategi står inför ett nytt test när frågor dyker upp om hur länge företaget kan upprätthålla sin aggressiva ackumuleringsmodell.
Grayscales forskningschef Zach Pandl varnade för att Strategy (Nasdaq: MSTR) kan ha en begränsad förmåga att förvärva ytterligare BTC till nuvarande MSTR- och STRC-aktiekurser. STRC, känt som Stretch, är företagets preferensaktieinstrument med rörlig ränta.
"Kort sagt är Strategys hävstångsbaserade affärsmodell under press, och detta har ökat volatiliteten för BTC-marknaden som helhet", sade han och tillade:
"Vidare tror vi att Strategy – som historiskt sett har varit en nettoköpare av BTC – kommer att ha en begränsad förmåga att ackumulera fler tokens till nuvarande aktiekurser för både STRC och MSTR."
Försäljningen som offentliggjordes förra veckan var Strategys första avyttring av BTC sedan 2022, vilket gjorde en liten transaktion till en viktig marknadssignal. Strategys instrumentpanel visade MSTR till 120,44 dollar, en nedgång med 6,90 %, medan BTC handlades till 63 054 dollar och företaget innehade 843 706 BTC.
Strategys preferensaktier blir ett nytt test för dess Bitcoin-modell
STRC är utformat för att handlas nära 100 dollar och ger för närvarande en utdelning på 11,5 %. Dashboarden visade att preferensaktien låg på 93,40 dollar, under sin målnivå, med en effektiv avkastning på 12,31 %. Denna rabatt bidrar till att förklara Grayscales oro för att marknaden kan kräva högre avkastning, vilket potentiellt tvingar Strategy att höja sin utdelning och minska flexibiliteten för framtida BTC-köp.
Medan Strategys första bitcoinförsäljning väckte stor uppmärksamhet, hävdade Grayscales forskningschef att marknadens inverkan på företagets finansieringsinstrument kan vara det större bekymret. ”Ännu viktigare, anser vi, är effekten av den senaste tidens volatilitet på priset på ’Stretch’ (STRC), Strategys preferensaktieinstrument med rörlig ränta”, varnade han. ”Med nuvarande aktiekurser anser vi att företagets förmåga att ackumulera mer bitcoin är begränsad.”
Pandl avslutade dock med att säga:
”På lång sikt tror vi dock att ett mer diversifierat ägande av bitcoin… kommer att bidra till att stärka tokenpriset och förbättra marknadens motståndskraft.”
Trots sina farhågor om Strategys finansieringsmodell förväntar sig Grayscale fortfarande att bitcoin kommer att återhämta sig under de kommande månaderna, även om BTC kan hamna efter de segment på kryptomarknaden som gynnas mer direkt av regleringsklarhet på kort sikt.
Strategys ledning hävdar dock att dess ackumuleringsstrategi förblir oförändrad. VD Phong Le sa att företagets mål är att öka nettot av bitcoin och bitcoin per aktie över tid, medan styrelseordförande Michael Saylors inlägg ”A good time to add more dots” (En bra tid att lägga till fler prickar) underblåste förväntningarna på ytterligare ett köp.
Geoffrey Kendrick från Standard Chartered föreslog också att Strategy snart skulle kunna tillkännage ett köp av 320 BTC eller till och med 3 200 BTC, vilket skulle överskugga den senaste försäljningen på 32 BTC. Banken har också behållit sitt mål på 100 000 dollar per bitcoin, vilket understryker hur vissa marknadsaktörer fortsätter att fokusera på BTC:s långsiktiga uppgångspotential trots farhågor om Strategys finansieringsmodell.
