Grayscale menar att en okontrollerad tillväxt av den amerikanska statsskulden kan försvaga förtroendet för fiatvalutor och öka efterfrågan på alternativa värdebevarare. Kryptotillgångsförvaltaren pekar ut bitcoin, ethereum och zcash som potentiella vinnare på denna utveckling.
Grayscale pekar ut tre kryptovalutor som kan gynnas av den kraftigt stigande amerikanska statsskulden
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Grayscale menar att statsskulden kan gynna tre kryptovalutor.
- Den amerikanska statsskulden översteg 40 biljoner dollar för första gången.
- Återköp av statsobligationer lindrar trycket på obligationsmarknaden men löser inte de strukturella underskotten.
Grayscale kopplar stigande skuld till tre kryptovalutor
Den kraftigt stigande amerikanska statsskulden kan stärka efterfrågan på BTC, ETH och ZEC, enligt en analys från den 26 augusti av Grayscales forskningschef Zach Pandl.
”En okontrollerad tillväxt av statsskulden undergräver fiatvalutornas trovärdighet och driver investerare att söka alternativa värdebevarare som fysiskt guld och vissa kryptovalutor”, skrev han och tillade:
”När det gäller digitala tillgångar tror vi att den så kallade ’debasement trade’ främst kommer att gynna bitcoin, ethereum och zcash.”
Bitcoin har det mest etablerade argumentet för knapphet bland de tre tillgångarna tack vare sitt programmerade maximala utbud på 21 miljoner mynt och avsaknaden av en statlig utgivare. Bitcoins roll som värdebevarare är dock fortfarande omdiskuterad på grund av dess volatilitet, begränsade historia jämfört med guld, förvaringsrisker och känslighet för de allmänna finansiella förhållandena. Ethereum erbjuder ett decentraliserat avvecklingsnätverk, medan Zcash kombinerar en Bitcoin-liknande design med valfria integritetsfunktioner.
Finansdepartementet utökar återköpen av långfristiga obligationer
Trycket på marknaden för statsobligationer fick finansdepartementet att den 19 augusti tillkännage att man kommer att köpa in fler värdepapper med längre löptid. Enligt detaljerna i det utökade återköpsprogrammet kommer departementet att minst fördubbla sina maximala återköp för likviditetsstöd från 2 miljarder dollar till 4 miljarder dollar per transaktion. De större transaktionerna omfattar sektorerna 10–20 år och 20–30 år och inleds den 9 september.
Finansdepartementets återköp gör det möjligt för regeringen att köpa äldre värdepapper på den öppna marknaden och lösa in dem samtidigt som man emitterar ny skuld. Transaktionerna kan förbättra marknadslikviditeten och minska det durationsjusterade utbudet som innehas av investerare, men de minskar inte nödvändigtvis det nominella beloppet av den skuld som innehas av allmänheten.
Den senaste utvidgningen av återköpen sammanföll med att den federala regeringen passerade en historisk skuldtröskel. Det dagliga finansdepartementets rapport för den 18 augusti visade att den totala offentliga skulden översteg 40 biljoner dollar, vilket var första gången utestående federala skuldförpliktelser hade överskridit den nivån.
Inköpen kan lindra trycket inom vissa delar av obligationsmarknaden utan att förändra obalansen mellan utgifter och intäkter som kräver fortsatt upplåning. Grayscale betraktar därför åtgärderna som ett svar på stigande räntor snarare än en lösning på strukturella underskott.
Strukturella underskott stöder tesen om valutaförsvagning
Ihållande budgetunderskott tyder på att den federala skulden sannolikt kommer att fortsätta stiga efter den senaste milstolpen. Congressional Budget Office prognostiserade i februari ett federalt underskott på 1,9 biljoner dollar för räkenskapsåret 2026, vilket skulle öka till 3,1 biljoner dollar år 2036.
Högre räntor kan påskynda det finanspolitiska trycket när regeringen refinansierar värdepapper som förfaller och emitterar nya skuldförbindelser för att täcka utgifter som överstiger intäkterna. Cirka 32,266 biljoner dollar innehades av allmänheten, medan 7,782 biljoner dollar utgjordes av statliga innehav, vilket illustrerar omfattningen av regeringens lånebörda.
Enligt Grayscale konkurrerar även den privata sektorns omfattande upplåning för att finansiera infrastruktur för artificiell intelligens med statsskulden om tillgängligt kapital. Denna kombination kan sätta press på räntorna i uppåtgående riktning, öka de federala finansieringskostnaderna och förstärka investerarnas oro över den långsiktiga finanspolitiska stabiliteten.
Finansdepartementet planerar att lämna ytterligare information om omfattningen av framtida återköp vid sin nästa kvartalsvisa refinansiering den 4 november. Samtidigt prognostiserade CBO i samma basprognos från februari att den offentliga skulden skulle stiga från 101 procent av bruttonationalprodukten 2026 till 120 procent år 2036.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
