Glassnode: Konsumentförtroendet sjunker samtidigt som AI-aktierna stiger kraftigt, medan Bitcoin halkar efter

En förtroendeparadox

Konsumentförtroendet ligger, enligt Glassnode, fortfarande ”bland de svagaste siffrorna under det senaste decenniet”, även efter två månader i rad med förbättringar. Denna svaghet har inte hindrat hushållen från att flytta pengar från kontanter till tillgångar, eftersom konsumenterna fortsätter att förvänta sig att levnadskostnaderna kommer att fortsätta stiga och att ekonomin i stort kommer att försvagas. Det oväntade är dock fortfarande vart det kapitalet hamnar.

Amerikanska aktier nådde en ny rekordnivå den 7 augusti och har sedan dess legat strax under den nivån, nästan uteslutande drivet av handeln med artificiell intelligens (AI) snarare än en bred uppgång.

Bitcoin, som historiskt sett har framställts som den tillgång som gynnas när konsumenterna tappar förtroendet för det traditionella finanssystemet, har inte varit en del av den utvecklingen. Bitcoin.com News rapporterade förra veckan att spot-bitcoin-ETF:er tappade 389,7 miljoner dollar på en enda vecka, trots att aktiemarknaderna fortsatte att stiga – en utveckling som stämmer överens med Glassnodes analys av vart kapitalet faktiskt flödar i sommar.

Vart pengarna faktiskt tar vägen

Bitcoin handlas för närvarande på ungefär hälften av nivån vid toppnoteringen i oktober 2025, en kraftig nedgång som har lämnat tillgången fastklämd i ett smalt band mellan dess medianrealiserade pris nära 63 000 dollar och kostnadsbasen för kortfristiga innehavare runt 68 700 dollar.

Samtidigt har AI-handeln fortsatt att locka till sig nytt kapital, då enskilda handlare, hedgefonder och till och med kryptospecialiserade institutioner (som en gång förespråkade bitcoin som sin föredragna säkring) istället flyttar sin exponering mot AI-fokuserade aktier och AI-kopplade kryptotoken.

Den makroekonomiska bakgrunden har inte varit ogynnsam för bitcoin, åtminstone på papperet, eftersom kärninflationen låg på 2,5 % i juli – ett relativt måttligt värde – och aktiemarknaden tolkade detta som goda nyheter och fortsatte sin rekorduppgång. Bitcoins dämpade reaktion på en gynnsam inflationssiffra är i sig det varningssignal som forskare pekar på, med tanke på att tillgången förväntas gynnas av rädslan för valutaförsvagning och en expansiv penningpolitik.

Slutligen har handelsvolymen för bitcoin på spotmarknaden sjunkit till de lägsta nivåerna sedan 2019, där de senaste inflödena till ETF:er endast utgör ”en liten bråkdel av tidigare ackumuleringsvågor”. Detta kan tyda på att de institutionella köpen (som drev Bitcoins uppgångar 2024 och 2025) har avstannat.

Vad det innebär för bitcoin

Det mönster som Glassnode beskriver, dvs. att gruv- och teknikföretag omdirigerar kapital och infrastruktur mot AI snarare än digitala tillgångar, visar sig inte bara i handelsflödena. Vissa bitcoin-gruvföretag har redan börjat omfördela sina elavtal och datacenterkapacitet mot AI-arbetsbelastningar, och följer därmed samma kapitalrotation som Glassnode spårar på aktiemarknaderna.

Sett utifrån utgör denna utveckling en strukturell förändring som kan fortsätta att sätta press på narrativet om att bitcoin är den självklara destinationen för kapital som flyr från kontanter.

Med detta sagt innebär inget av detta egentligen att argumenten om devalvering eller knapphet för bitcoin har motbevisats, utan endast att det inte utvecklas enligt den tidsplan som kryptooptimisterna förväntade sig i somras. Bitcoin.com News har nyligen följt ett parallellt resonemang om att den växande amerikanska statsskulden strukturellt sett borde vara positiv för bitcoin – en tes som, precis som berättelsen om AI-rotationen, ännu inte tydligt har återspeglats i priset.