Varning för en skuld på 40 biljoner dollar: Doug Casey ser en ökad risk för en depression i den amerikanska ekonomin

Doug Casey, bästsäljande författare till ”Crisis Investing”, talade med programledaren David Lin i The David Lin Report, eller TDLR, om USA:s skuld, råvarupriser, militärteknik, artificiell intelligens (AI) och den föränderliga globala maktbalansen. Hans slutsatser var ofta pessimistiska, även om han gjorde en åtskillnad mellan den långsiktiga tekniska utvecklingen och de värderingar som investerarna tillskriver den.

Skuldkostnaderna drar åt snaran

Caseys främsta oro gäller strukturen på den amerikanska statsskulden. Han sa att ungefär 15 biljoner dollar av en skuldbörda på uppskattningsvis 40 biljoner dollar måste refinansieras inom 12 månader, vilket gör Washington beroende av köpare som är villiga att ta emot nyemissioner och förfallande skuldförpliktelser.

Det här refinansieringsproblemet blir svårare ju mer lånekostnaderna stiger. Lin hänvisade till en uppskattning enligt vilken varje ökning med 1 baspunkt av statens genomsnittliga lånekostnad medför ungefär 3,9 miljarder dollar i årliga räntekostnader. En ihållande uppgång i statsobligationsräntorna skulle därför öka ett underskott som redan ligger nära 2 biljoner dollar.

Casey hävdade att Federal Reserve i slutändan står inför två skadliga val. Högre räntor skulle kunna utlösa betalningsinställelser bland låntagare som inte kan refinansiera, medan lägre räntor skulle kunna uppmuntra till ökad upplåning och försvaga valutan.

”Jag ser ärligt talat ingen utväg”, sa Casey till Lin under intervjun. ”Jag ser att vi befinner oss på randen till ett stup just nu.”

Hans uppfattning är att skulden så småningom kommer att minskas genom en uttrycklig betalningsinställelse eller, vilket är mer troligt, genom inflation som gradvis urholkar dess realvärde. Han efterlyste också kraftiga nedskärningar av militärutgifterna, försäljning av federala tillgångar och genomgripande förändringar av välfärdsprogrammen, samtidigt som han medgav att sådana åtgärder är politiskt osannolika.

Konsumentskulden förvärrar situationen

Casey utvidgade argumentet bortom den federala upplåningen. Han pekade på cirka 1,5 biljoner dollar i studielån och ett liknande belopp i bilskulder, och beskrev båda som åtaganden som i allmänhet finansierar konsumtion snarare än skapandet av produktiva tillgångar.

De offentliga utgifterna utgör ett liknande problem, förklarade han, eftersom socialförsäkring, Medicare, Medicaid, militärutgifter och räntebetalningar tar upp större delen av den federala budgeten. Dessa kategorier kan visserligen finansiera befintliga åtaganden, men de genererar inte nödvändigtvis den nya produktion som krävs för att betala räntor och amorteringar på den växande skulden.

”Vi har levt över våra tillgångar”, betonade Casey inför Lin. Casey fortsatte:

”Jag tror att vi är på väg mot något som jag kallar den stora depressionen.”

Casey sa att ett sådant utfall skulle innebära en lägre levnadsstandard i USA, Kanada och Europa. Den prognosen representerar hans åsikt snarare än en fastställd ekonomisk prognos, men den speglar en bredare oro över att regeringar upprepade gånger refinansierar gamla skulder istället för att minska dem.

Billiga drönare förändrar militärens ekonomi

Intervjun fokuserade också på den växande kostnadsskillnaden mellan konventionell militär utrustning och lågkostnadsdrönare. Casey nämnde Patriot-missiler som kostar cirka 5 miljoner dollar, Tomahawk-missiler som kostar nära 3 miljoner dollar och de iranskdesignade Shahed-drönarna som kan kosta så lite som 30 000 dollar.

Denna obalans är viktig eftersom en svagare styrka kan avfyra tillräckligt många billiga drönare eller missiler för att tvinga en rikare motståndare att använda sina knappa och kostsamma avvärjningsvapen. Casey förklarade att denna trend gör hangarfartyg och vissa avancerade stridsflygsprogram mindre effektiva mot svärmar av billigare system.

”Framtidens våg är drönare”, sade Casey och pekade på deras användning i kriget mellan Ryssland och Ukraina samt längs sjöfartsrutterna i Mellanöstern.

Den strategiska lärdomen är inte bara att drönare är billigare. Tillverkningen kan fördelas, förluster är lättare att ersätta och stora antal kan överväldiga försvar som är utformade för mindre volymer av dyra hot. Detta förskjuter den militära makten mot länder och väpnade grupper som kan tillverka enkla system i stor skala.

Oljan har en permanent riskpremie

Trots den senaste tidens svaga oljepriser förblev Casey optimistisk när det gäller energi. Han sade att konflikter som involverar Iran, Israel och USA sannolikt inte kommer att försvinna, samtidigt som hoten nära Hormuzsundet och Bab el-Mandeb fortsätter att utsätta viktiga sjöfartsrutter för risk.

Casey uppskattade att oljans marginella produktionsekonomi stödjer ett pris nära 80 dollar per fat, även om kostnaderna varierar kraftigt beroende på fyndighet, jurisdiktion och driftsförhållanden. Han sa att han föredrar olje- och gasaktier utanför Mellanöstern framför direkt exponering mot terminskontrakt.

”Jag tror att krig i den delen av världen i princip är ett permanent inslag vid det här laget”, sa Casey till programledaren för TDLR-programmet.

Den praktiska konsekvensen är att inte ens tillfälliga vapenvilor nödvändigtvis kan undanröja den långsiktiga premien som är kopplad till produktionsförluster, sjöfartsförsäkringar, tankfartygsavgifter och risken för nya störningar.

Guldgruvbolag stiger i värde när guldpriset mognar

Casey sa att guld till 4 000 dollar per uns inte längre är den kraftigt undervärderade spekulationsobjektet som det var när metallen handlades till 35 dollar 1971. Han anser fortfarande att guld och silver är värdefulla tillgångar, men tror att gruvaktier erbjuder större uppsida.

Han uppskattade de branschomfattande totala driftskostnaderna till nära 1 700 dollar per uns, vilket ger producenterna ovanligt stora marginaler vid nuvarande guldpriser. Trots detta är gruvdrift fortfarande en svår bransch som tyngs av prospekteringsrisker, kapitalkostnader, regleringar, politiskt tryck och långa utvecklingstider.

Casey säger att han har en stark viktning mot gruv- och energibolag eftersom deras lönsamhet har förbättrats snabbare än investerarnas intresse.

AI utvecklas medan värderingarna glider ifrån

Casey beskrev artificiell intelligens som en världsförändrande teknik, men avvisade tanken att varje företag med koppling till den förtjänar en högre värdering.

”Artificiell intelligens förändrar världen omkring oss”, sa han. ”Det är oerhört viktigt. Och det har bara börjat.”

Han sa att AI kan förbättra mineralprospekteringen genom att bearbeta geologiska data och identifiera samband som det skulle ta mänskliga analytiker betydligt längre tid att upptäcka. Samtidigt ifrågasatte han om de hundratals miljarder dollar som flödar in i datacenter kommer att ge tillräcklig avkastning, särskilt när en stor del av infrastrukturen används för att samla in och analysera konsumentinformation.

Hans distinktion är tydlig: Tekniken kan visa sig vara omvälvande, medan många investeringar som bygger på den fortfarande misslyckas.