EU:s högsta värdepappersmyndighet har klargjort att många händelsekontrakt på prognosmarknader redan omfattas av EU:s befintliga förbud mot binära optioner för icke-professionella investerare – vilket innebär att begränsningen är gällande lagstiftning, inte ett förslag till regel – medan kontrakt som utfärdas som blockkedjetoken istället kan omfattas av unionens regelverk för kryptotillgångar. Uttalandet innebär att plattformar som Kalshi och Polymarket står inför en smal och krävande väg för att nå europeiska privatkunder.
ESMA konstaterar att EU:s förbud mot detaljhandelshandel omfattar många prognosmarknader, medan MiCA ännu inte omfattar de tokeniserade marknaderna
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- ESMA uppger att händelsekontrakt som klassas som finansiella instrument redan är förbjudna för försäljning till privatpersoner inom EU enligt reglerna för binära optioner.
- Förbudet bygger på nationella åtgärder som har varit i kraft sedan 2018, så ingen ny lagstiftning krävs för att tillämpa det.
Två regleringsvägar, båda redan i kraft
I ett offentligt uttalande som offentliggjordes den 3 juli redogjorde Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA) för hur befintlig EU-lagstiftning tillämpas på händelsekontrakt, de ja-eller-nej-instrument som ligger till grund för prognosmarknaderna. Den centrala slutsatsen är att många av dessa kontrakt inte utgör en ny produktkategori som kräver nya regler, utan redan omfattas av befintliga bestämmelser – en synpunkt som går längre än att bara framställa frågan som en framtida regleringsrisk.
ESMA:s resonemang är att händelsekontrakt vars underliggande fråga avser en tillgång som anges i avsnitt C.4–C.10 i bilaga I till MiFID II – direktivets derivatkategorier – räknas som finansiella instrument. Om ett kontrakt uppfyller dessa kriterier, säger ESMA, ”klassificeras det som ett derivat och, med tanke på det binära utfallet, omfattas det av de befintliga nationella produktåtgärderna för binära optioner som antagits av medlemsstaternas behöriga myndigheter och som förbjuder marknadsföring, distribution eller försäljning till icke-professionella kunder.”
Binära optioner har i praktiken varit förbjudna för icke-professionella investerare i hela EU sedan 2018, då ESMA införde en tillfällig åtgärd som medlemsstaternas tillsynsmyndigheter därefter gjorde permanent genom sina egna nationella åtgärder.
Noterbart är att ESMA nu påpekade att händelsekontrakt som är tokeniserade och inte uppfyller kraven för att betraktas som finansiella instrument istället kan omfattas av EU:s ramverk för marknader för krypto-tillgångar (MiCA). Detta medför egna krav på auktorisation och informationsgivning. Vissa händelsekontrakt kan också omfattas av nationell spellagstiftning, beroende på hur en viss medlemsstat behandlar dem.
Som ATH21:s vd Cris Carrascosa uttryckte på sociala medier var uttalandet mindre en ny begränsning än en påminnelse om den befintliga lagstiftningens räckvidd, vilket innebär att den verkliga svårigheten för företagen ligger i den inledande, fall-för-fall-analysen av en produkts faktiska egenskaper snarare än dess beteckning.
För plattformar med europeiska ambitioner har ESMA begränsat alternativen till att omstrukturera produkterna så att de inte längre klassificeras som finansiella instrument, att erhålla MiFID II-auktorisation eller att acceptera att EU:s detaljhandelsmarknad förblir stängd så länge inga ytterligare åtgärder vidtas för att uppfylla kraven.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
