Bitcoins nedgång på 19,5 % i öppna positioner tyder på en sundare BTC-marknad

Justeringen av hävstångseffekten flyttar fokus till spot-efterfrågan

Bitcoins terminsmarknad har genomgått en kraftig återställning av hävstångseffekten. Handlare följer nu med spänning om nästa rörelse kommer att drivas av spot-efterfrågan snarare än spekulation i derivat. Data som delades av Cryptoquant den 22 juni visade att den totala öppna positionen för BTC på olika börser sjönk från 26,0 miljarder dollar till 20,89 miljarder dollar under juni.

Nedgången i terminspositionerna översteg prisnedgången. Bitcoin föll från cirka 71 200 dollar i början av månaden till 63 234 dollar den 21 juni, en nedgång på 11,4 %, medan det öppna intresset minskade med 19,5 %, vilket indikerar att terminspositionerna minskade mer kraftigt än nedgången i BTC-priset.

Med hänvisning till nedgången i terminspositionerna och minskningen av den hävstångsbaserade exponeringen på marknaden konstaterade analytikern:

”Hittills visar data att den överdrivna hävstångseffekten har minskat.”

Handlare följer ofta sambandet mellan pris och öppna positioner för att bedöma marknadsstrukturen. Under den första veckan i juni föll BTC till en lokal bottennotering på 60 900 dollar den 6 juni, samtidigt som det öppna intresset sjönk från 26,0 miljarder dollar till cirka 22,4 miljarder dollar – ett mönster som stämmer överens med likvidationer och positionsminskningar snarare än en uppbyggnad av nya positioner med hävstång.

I diagrammet betecknades denna period som en ”Leverage Reset”, där både priset och det öppna intresset sjönk samtidigt. Detta skiljer sig från en prisnedgång som åtföljs av ett stigande öppet intresse, vilket kan signalera växande spekulativa positioner.

Handlare väntar på en spotledd återhämtning

Bitcoin återhämtade sig senare till cirka 66 300 dollar den 15 juni, medan det öppna intresset återhämtade sig till 23,5 miljarder dollar. Terminsexponeringen förblev dock långt under toppnoteringen den 1 juni.

Medan BTC steg med nästan 9 % från bottennoteringen den 6 juni, låg det öppna intresset cirka 2,5 miljarder dollar under månadens högsta nivå, vilket tyder på att återhämtningen åtföljdes av en mer måttlig ökning av hävstångseffekten än vad som sågs i början av månaden.

I en kommentar om vad de lägre nivåerna på Open Interest kan innebära för marknadsförhållandena framöver konstaterade analytikern:

”Detta garanterar inte en omedelbar återhämtning, men det tyder på en sundare marknadsstruktur än en mycket överbelastad derivatmarknad.”

Open Interest svalnade sedan av igen och sjönk med 11,1 % från återhämtningstoppen den 15 juni till 20,89 miljarder dollar den 21 juni, trots att BTC höll sig över sin tidigare bottennivå.

För handlare är den viktigaste signalen om bitcoin kan fortsätta stiga utan en kraftig ökning av hävstångseffekten. Många derivathandlare följer om BTC kan stiga utan en snabb ökning av det öppna intresset. En återhämtning som åtföljs av en relativt måttlig tillväxt i terminsmarknaden ses ofta som ett tecken på att spot-efterfrågan spelar en större roll i rörelsen, medan en snabb ökning av terminspositionerna kan tyda på förnyat spekulativt deltagande. Det senaste köp/sälj-förhållandet för taker på 0,95 indikerar en balanserad positionering och ingen tydlig tendens till hävstång.