Bitcoin passerar 65 500 dollar samtidigt som kryptovalutakortpositioner värda 209 miljoner dollar kollapsar på olika marknader

Hävstångsbaserade korta positioner utplånades i en storm av derivat

På grundval av en återhämtning som utplånade måndagens förluster passerade bitcoin utan problem tröskeln på 65 000 dollar på onsdagen. Denna senaste uppgång gick hand i hand med publiceringen av data för det amerikanska producentprisindexet (PPI). Precis som vid publiceringen av konsumentprisindexet (CPI) dagen innan överraskade PPI:s oväntade deflation på 0,3 % jämfört med föregående månad analytikerna, av vilka många hade förväntat sig att priserna skulle ligga stilla.

Innan den testade nivåer som senast sågs den 22 juni tillbringade den ledande kryptovalutan större delen av tisdagskvällen till tidigt på onsdagen med att konsolidera sig mellan 64 500 och 65 000 dollar. Dödläget bröts strax efter kl. 08.00 EST, då en kraftig uppgång drev bitcoin till en dagshögsta nivå på 65 518 dollar. Sedan dess har kursen backat och handlades strax över 64 800 dollar kl. 12.45 EST, vilket innebär en marginell uppgång under det senaste dygnet.

Bitcoins korta uppgång till 65 500-dollarstrecket innebar att dess marknadsvärde passerade 1,3 biljoner dollar och att uppgången sedan månadens början uppgick till cirka 10 %. Data visade dock också att kryptovalutan fortfarande låg 3 % under värdet den 16 juni på nästan 67 000 dollar.

På derivatmarknaden ledde bitcoins prisfluktuationer till att mer än 58 miljoner dollar i hävstångsbaserade satsningar raderades ut, där korta positioner stod för nästan 85 % av totalen. Sammantaget uppgick likvidationerna på kryptovalutamarknaden till 324 miljoner dollar, varav korta positioner stod för 209 miljoner dollar av denna summa.

Även om de pågående konflikterna i Mellanöstern har fortsatt att dominera nyhetsrubrikerna sedan veckans början, verkar offentliggörandet av de amerikanska inflationssiffrorna – både KPI och PPI – ha gett marknaderna en välbehövlig uppgång. Nedgången i båda indexen har lett till att sannolikheten för att Federal Reserve höjer räntorna vid sitt kommande möte har sjunkit från drygt 40 % tidigare i veckan till bara 12 %.

Eftersom siffrorna dock avser juni månad varnar analytiker för att de kanske inte ger den mest exakta bilden av läget, särskilt nu när rapporter och bevis på skador på viktig oljeinfrastruktur i Mellanöstern börjar dyka upp. Redan nu har priserna på både Brent-råolja och West Texas Intermediate (WTI) stigit kraftigt till följd av eskaleringen, och förväntningarna är att denna trend kommer att fortsätta såvida inte Washington och Teheran beslutar sig för att ge diplomatin en ny chans.

ETF-inflöden signalerar makroförändring trots geopolitiskt brus

När det gäller bitcoin har den senaste eskaleringen inte lyckats utlösa den panik som sågs under krigets första veckor – åtminstone enligt Nicolai Sondergaard, forskningsanalytiker på Nansen. Sondergaard noterade att inflödena till spot-ETF:er för bitcoin och ether den 15 juli utgör ett tydligt bevis på att tisdagens KPI-siffror väsentligt har förändrat de kortsiktiga makroekonomiska utsikterna. Rapporten visade att den totala inflationen sjönk till 3,5 % på årsbasis mot en konsensusprognos på 3,8 %, medan kärninflationen sjönk till 2,6 % mot den prognostiserade nivån på 2,9 %.

”DXY handlas nära 100,77, den lägsta nivån på flera månader, och den 10-åriga räntan har sjunkit till 4,57 % efter att kort ha nått 4,61 % före KPI-siffrorna. För en tillgång med hög beta innebär den kombinationen att den omedelbara räntemotvinden, som har utgjort det dominerande taket sedan maj, försvinner”, sade analytikern.

Ur Sondergaards perspektiv visar data från Nansen att utflödena från börserna håller i sig trots det geopolitiska bruset, vilket innebär att köpare absorberar utbudet snarare än att dra sig tillbaka. ”Nyheten om blockaden mot Iran och den därmed sammanhängande oljeprisuppgången – WTI steg med cirka 14,6 % på fem dagar – förändrade inte det mönstret.”

I stället hävdar Nansen-analytikern att on-chain-data visar att plånböcker som vanligtvis agerar först och i störst utsträckning i sådana situationer inte har övergått till stablecoins i någon betydande utsträckning. Detta, menar Sondergaard, stämmer överens med vad som observerades före eskaleringarna i Mellanöstern.

”Kortsiktiga långa positioner med hävstång spolas bort, och sedan återupptas ackumuleringen. Finansieringsräntan ligger nära noll just nu, vilket eliminerar den omedelbara risken med överbelånade långa positioner och innebär att nästa etapp, om den kommer, har en renare utgångspunkt att utgå ifrån”, förklarade Sondergaard.

Analytikern medgav också att inflations- och likviditetskanalen spelar en större roll här än berättelsen om geopolitisk säkring. ”MVRV ligger på 1,205 med ett realiserat pris på ungefär 53 000 dollar och en anskaffningskostnad för långsiktiga innehavare på cirka 49 900 dollar, vilket definierar det strukturella bottenvärdet. Det är inte profilen för en marknad som drivs av geopolitiska stämningslägen.”

För Sondergaard är FOMC-mötet den 28 och 29 juli den avgörande händelsen: om KPI-siffrorna håller i sig och Fed signalerar en trovärdig kursändring är förutsättningarna för ihållande inflöden till ETF:er åter på plats.