Bitcoin se je kljub izboljšanju finančnih razmer umaknil proti 58.000 dolarjem, kar kaže na nenavadno tržno divergenco. Analitiki so pojasnili, da je prav vztrajno prodajanje kriptovalut – in ne širši makroekonomski pritisk – tisto, kar je povzročilo, da se to sredstvo giblje neodvisno od delnic, donosov državnih obveznic in zlata.
Zakaj je bitcoin ponovno preizkusil raven 58.000 dolarjev kljub ugodnim makroekonomskim razmeram
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Bitcoin se je spustil blizu 58.000 dolarjev, čeprav so se donosi državnih obveznic znižali, delnice dosegle rekordne vrednosti, zlato pa se je oslabilo.
- Analitiki menijo, da so nenehni odliv institucionalnih vlagateljev, negativno gama pozicioniranje in stalno mehanično prodajanje prevladali nad izboljšujočimi se makroekonomskimi razmerami.
- Na koncu bodo vlagatelji spremljali tokove ETF-jev, prodajo strategij, aktivnost na terminskem trgu ter podporo v bližini ocenjene realizirane cene 53.000 dolarjev.
Zakaj je bitcoin padel, medtem ko so se tradicionalni trgi izboljšali?
Glede na poročilo Bitfinex Alpha, objavljeno 1. julija, je bitcoin tretje četrtletje začel s ponovnim padcem na najnižjo točko cikla blizu 58.000 dolarjev, kljub finančnim razmeram, ki bi običajno ugodno vplivale na tvegana sredstva. Donosi državnih obveznic so se znižali, ameriške delnice so četrtletje zaključile na rekordnih višinah, zlato pa se je oslabilo, vendar se je bitcoin še naprej umikal, s čimer se je okrepila divergenca, ki je postala ena od ključnih značilnosti trenutnega tržnega okolja.
To je že četrti primer v tekočem ciklu, ko je bitcoin padel ob hkratnem padanju donosov državnih obveznic. Analitiki trdijo, da ta vzorec kaže, da prodajni pritisk izhaja predvsem iz samega trga kriptovalut in ne iz širših makroekonomskih napetosti, kar povzroča, da se bitcoin začasno odmakne od svoje običajne korelacije z delnicami, razen v obdobjih splošnih tržnih pretresov.
Bitcoin se tudi ne obnaša več predvsem kot tvegano sredstvo, pri čemer Bitfinex gibanje proti ravni 58.000 dolarjev pripisuje vztrajnemu mehaničnemu prodajanju, medtem ko kriptovaluta ostaja precej pod svojo najvišjo vrednostjo doslej.
Zakaj ponastavitev opcij ni uspela stabilizirati trga?
S potekom četrtletnih opcij 26. junija je bila odstranjena ena največjih pozicij izvedenih finančnih instrumentov v tem letu, vendar to ni spremenilo širše tržne strukture. Čeprav je potekel znaten delež odprtih pozicij opcij, trgovci ostajajo pod ocenjeno ravnjo, na kateri se pozicioniranje opcij preusmeri s stabilizacije cenovnih gibanj na njihovo ojačanje – pojav, znan kot »gamma flip« –, ki je blizu 68.000 dolarjev, s čimer trg ostaja v negativnem gama režimu, ki lahko ojača cenovna nihanja.
Tudi drugi kazalniki izvedenih finančnih instrumentov kažejo na podoben zaključek, saj zaščita pred padcem cen še naprej prevladuje v pozicijah opcij, medtem ko ostaja financiranje brez roka zapadlosti relativno umirjeno, odprte pozicije terminskih pogodb pa kažejo le malo znakov agresivnega vstopa novega finančnega vzvoda na trg, kar nakazuje na stalni prodajni pritisk in ne na splošno špekulativno prekomernost.
Analiza prav tako poudarja nadaljnje odlive institucionalnih vlagateljev, saj so ameriški ETF-ji za bitcoin na promptnem trgu v tednu, ki se je končal 26. junija, zabeležili že sedmi zaporedni teden neto odkupov v skupni vrednosti približno 1,79 milijarde dolarjev. Večji del prodaje sta prispevala Blackrockov IBIT in Fidelityjev FBTC, čeprav sta med prejšnjimi padci trga delovala kot pomembna kupca.
Strategy je opredeljen kot še en potencialni vir prodajnega pritiska, saj pooblastilo družbe za prodajo do 1,25 milijarde dolarjev vrednosti bitcoina za podporo svojih rezerv v ameriških dolarjih in drugih obveznosti ustvarja formalni mehanizem, prek katerega bi se dodatna imetja po potrebi lahko pretvorila v gotovino.
Ali se bo realizirana cena 53.000 dolarjev obdržala?
Ker je aktivnost na področju izvedenih finančnih instrumentov relativno mirna, kazalniki v verigi zdaj zagotavljajo najjasnejši pokazatelj morebitne podpore ob padcu. Skupna realizirana cena bitcoina, ki jo Bitfinex ocenjuje na okoli 53.000 dolarjev, velja za najpomembnejšo strukturno podporo trga, pri čemer je treba opozoriti, da je daljše trgovanje pod to ravnjo v preteklosti sovpadalo z najglobljimi fazami prejšnjih medvedjih trgov.
Trenutno ravnanje imetnikov kaže, da trg še ni dosegel popolne kapitulacije, saj so kratkoročni imetniki še vedno v rdečih številkah, medtem ko so tudi dolgoročni imetniki začeli realizirati izgube, čeprav rezervne zaloge borz ostajajo blizu večletnih najnižjih vrednosti, ponudba dolgoročnih imetnikov pa se še naprej giblje blizu rekordnih ravni, kar kaže, da potrpežljivi vlagatelji svojih naložb še niso v veliki meri razprodali.
Gledajoč v prihodnost bo več dejavnikov odločilo, ali se bo bitcoin lahko stabiliziral, vključno s trajnimi prilivi v ETF-je, morebitnimi prodajami, izvedenimi na podlagi pooblastila podjetja Strategy, spremembami v pozicijah večnih terminskih pogodb ter tem, ali bodo kupci branili realizirano ceno. Dokler se ti kazalniki ne izboljšajo, raven realizirane cene ostaja najmočnejša strukturna podpora, čeprav je njena trajnost odvisna od tega, ali se bo trenutni val mehaničnega prodajanja začel umirjati.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
