Vsi postajajo smešno bogati, ti pa ne — pregled tedna

Po padcu tik pod raven 59.000 dolarjev je bitcoin zabeležil skromen odskok nad 63.000 dolarjev v poskusu, da si ponovno pridobi 200-tedensko drsečo povprečje. Ethereum in altcoini so nadaljevali s padanjem in so v petek zjutraj večinoma globoko v rdečih številkah.

Tradicionalni trgi so bili podobni, saj so vsi glavni borzni indeksi v tem tednu padli, medtem ko so plemenite kovine ponovno začele korekcijske gibanje.

Poleg običajnih specifičnih sil medvedjega trga v kriptovalutah obstajajo tudi zunanji dejavniki, ki vplivajo na digitalna sredstva. Predsednica Fed v Dallasu, Lorie Logan, je ta teden dejala, da jo vse bolj skrbi, da bodo višje obrestne mere potrebne še letos, trgi, ki so nedavno vključevali znižanja v cene, pa zdaj vključujejo nasprotno. Za tvegana sredstva, katerih usoda je odvisna od likvidnosti, je jastrebovska usmeritev daleč od idealne. Tudi dolar ne kaže več moči.

Potem je tu še nafta in kriza, ki je trgi očitno še niso vključili v cene, ker se še ni sprožila. Zdi se, da gre za situacijo, podobno kot pri žabi v vreli vodi. Amena Bakr je opozorila, da je poimenovanje tega kot potencialne naftne krize premalo, Bob Elliott pa je to izrazil še bolj neposredno: zaloge se zmanjšujejo s hitrostjo, ki v nekaj mesecih grozi resnim pomanjkanjem, čeprav se trg sam sebi čestita, da je ponudba videti nekoliko boljša, kot se je balo.

V četrtek zjutraj se je geopolitična vžigalna vrvica skrajšala, ko je predsednik napovedal, da bodo ZDA močno udarile po Iranu in zavzele otok Kharg, skupaj z načrti za prevzem nadzora nad iranskimi trgi nafte in plina. Vsa tvegana sredstva nosijo na ramenih breme višjih obrestnih mer, krepitve dolarja in bližajočega se naftnega šoka, vendar tisto spodaj ovira le kriptovalute.

Prihajajoče mega IPO-je so verjetno največja obremenitev za kriptovalute v kratkoročnem obdobju. S ceno SpaceX-a ta teden (Jim Bianco je opozoril, da bi vsak petkov skok lahko naredil Elona Muska za prvega trilionarja v zgodovini) ta zvezdniška sezona javnih ponudb delnic odvzema pozornost in likvidnost. Bitcoin in kriptovalute so najbolj likvidna in na pozornost občutljiva sredstva, kar jih obstaja.

Poteka tudi razprava, ali borzne uvrstitve AI/vesoljskih podjetij označujejo vrh ali preobrat. Medvedji scenarij: mega IPO-ji, kot so SpaceX, OpenAI in Anthropic, so v preteklosti označevali vrhove ciklov, in ko se AI-mehurček razpoči, kriptovalute preidejo od počasnega izkrvavljanja k plazu. Optimistični scenarij: ujeti kratkoročni prodajalci in pritok likvidnosti, ki se iz delničarjev, ki realizirajo dobiček, preusmerja v BTC, bi lahko zaznamovali začetek okrevanja. Oba scenarija ne moreta biti pravilna, rešitev pa bo verjetno določila potek naslednjega leta.

Znotraj kriptovalut ostajata razpoloženje in gibanje cen na nizki ravni. Slika na verigi je grda. TXMC je poudaril, da je obseg dolgoročnih imetnikov, ki se steka na borze, od leta 2020 daleč presegel dnevno izdajo. To je tradicionalno koreliralo z dolgoročnimi imetniki, ki so realizirali dobiček, a ker se je to pospešilo zaradi ETF-jev, bi to lahko pomenilo tudi, da halving za trg ni več pomemben. Charles Edwards je šel še dlje in opozoril, da smo priča rekordni institucionalni prodaji bitcoina, ki jo vodijo ETF-ji in vsak dan absorbirajo več kot 460 % dnevne ponudbe iz rudarjenja.

Analitiki ciklov so razdeljeni glede tega, kaj sledi. Rekt Capital, ki je ta medvedji trg napovedal skoraj do pičice natančno, pravi, da je verjetno večje makroekonomsko padanje in da bo vsak odskok šibkejši od zadnjega rallyja olajšanja. Benjamin Cowen opaža, da je pot cen tega medvedjega trga doslej v bistvu identična zadnjim trem. Cryptoquant je to izrazil v številkah: potencialno dno blizu 53.600 dolarjev, kar je realizirana cena bitcoina.

Nasprotniki vidijo v tem pokolu znake upanja. Rudarji se predajajo, kar je zgodovinsko eden najbolj zanesljivih signalov za kopičenje. James Easton iz Real Vision vidi bikovsko divergenco RSI in pot do 180.000 dolarjev do naslednjega leta.

Michael Saylor je bil ta teden v središču pozornosti. V intervjuju je povedal, da se bitcoin včasih zdi kot »tveganje na tretjo potenco« – volatilnost kot značilnost, ne kot napaka. Če je bitcoin tveganje na tretjo potenco, potem mora biti beta z vzvodom za bitcoin (recimo MSTR) bitcoin na osmo potenco. Imetniki trenutno doživljajo to povečano volatilnost: po podatkih Arkhama je vrednost bitcoinov v portfelju Strategy izgubila približno 13,5 milijarde dolarjev, odkar je podjetje objavilo tisti slavnostni plesni video po objavi poslovnih rezultatov.

Potem je prišla Praga. Na odru je g. Saylor pojasnil nedavno prodajo 32 BTC s stavkom za zgodovino: »Rekel sem vam, naj nikoli ne prodajate svojega bitcoina. Nikoli nisem rekel, da podjetje ne bo prodalo svojega bitcoina.« Sledijo videi, v katerih obljublja, da nikoli ne bo prodal bitcoina. Austin Campbell je imel dovolj celotnega žanra in trdi, da morajo tožnikovi odvetniki med tem in okvirjanjem STRC kot ekvivalenta denarnega trga zahvaljevati Bogu za darilo. Prav tako je predlagal, da naj maloprodajni vlagatelji preprosto kupijo BTC ETF, saj se to za imetnike konča slabo.

Vendar se ne umikajo vsa finančna podjetja. Bitmine Toma Leeja nekako še vedno najde denar, saj je dodal še 126.971 ETH v vrednosti približno 213 milijonov dolarjev in s tem povečal imetje na 5,54 milijona žetonov, kar je približno 4,59 % vseh ETH. Po enajstih mesecih je 92 % na poti do svoje »Alkimije 5 %«.

Glede na to, da se Bitcoin muči, ni presenetljivo, da je tudi ETH imel težek teden. G. Saylor je napadel Ethereum in druge ter na odru izjavil, da se je zaupanje v Ethereum sesulo, SUI se je sesul po svojem »naslednji Solana« hypeu, ostale kriptovalute pa se borijo za uporabnost. Paolo Ardoino iz Tetherja je proslavil svojo zmago, ko je USDT po tržni kapitalizaciji presegel ETH. Stablecoin, zgrajen na Ethereumu, je bil za kratek čas vreden več kot sam Ethereum.

Stani Kulechov iz Aave je poskušal preoblikovati »flippening« v bikovski dogodek, napovedujoč, da bodo veliki stabilni kovanci in RWA-ji prevzeli tržno kapitalizacijo ETH-ja in da bo to za Ethereum neto pozitivno. Ni želel podrobneje pojasniti, kako je to mogoče doseči.

Medtem so razvijalci nadaljevali z razvojem. Vitalik in več raziskovalcev so objavili resnično zanimiv predlog za gradnjo sredstev, ki sledijo indeksom, na podlagi opcij namesto dolga, kar je način za ustvarjanje sintetične izpostavljenosti cenovnim indeksom brez likvidacijskih kaskad, značilnih za zasnove, temelječe na dolgu. Vitalik je opozoril, da se izvedbe že dogajajo, in močno pozval k formalni verifikaciji, preden karkoli pride v glavno omrežje.

Ta teden je bilo kar nekaj novic o umetni inteligenci in kriptovalutah, ki so bile vredne omembe. Citadel je objavil poročilo, v katerem trdi, da je trenutna tokenomika modelov umetne inteligence nerealno draga in da je prehod na cenejše modele neizogiben, kar bo ustvarilo razcep med pionirsko umetno inteligenco in umetno inteligenco za vsakdanjo rabo. Če je to res, ima to neposredne posledice za vsak decentraliziran računalniški in inferenčni token na trgu. V zvezi s tem je Milk Road izvedel primerjavo Venice ($VVV) s približno 15-kratnim prihodkom v primerjavi z najbližjim konkurentom OpenRouter, ki je pravkar zbral 26-kratni prihodek. Če pa imate čas za daljše branje, si vzemite čas za ta odkrit pregled leta na področju agentnih plačil, če verjamete (ali želite verjeti), da so avtonomne transakcije AI-agentov naslednji resnični primer uporabe.

Evangelist AIxcrypto Algod je preživel teden z kritiziranjem kakovosti podomrežij Bittensor, ustanovitelj Bittensorja pa je odgovoril s seznamom Algodovih lastnih domnevno neuspešnih podomrežij: Kaito, Myshell, Efficient Frontier. Nazadnje se je Arthur Hayes, kar ni presenetljivo, vdal glede WLD na najnižji ravni doslej.

Novice o rug pull-ih so bile neusmiljene. Humanity Protocol je bil izkoriščen za več kot 30 milijonov dolarjev, pri čemer je heker odvrgel $H za ETH, vrednost tokena pa je padla za ~90 %. Časovni potek je bil dovolj sumljiv, da sta se izraza »izkoriščanje« in »izstop« v nekaj urah uporabljala kot sopomenki. Detektivi na verigi so oživili tudi staro zgodbo: analiza, ki nakazuje, da je Charles Hoskinson prodal 1,5 milijarde ADA blizu vrha leta 2021, kar bi ob najvišjih cenah znašalo skoraj 3 milijarde dolarjev, če je to res.

Sam Bankman-Fried iz svoje celice v zvezni zapori pravi, da »absolutno« želi predsedniško pomilostitev od Trumpa. Kyle Samani je bil tarča absolutno zlonamernega posmeha, ki se je odbijal po časovnici. In v najbolj nenavadnem preobratu tedna je na pozornost lačnem CT (Crypto Twitter) Hunter Biden postal glavni lik kripto Twitterja, se zahvalil Beepleju, objavil svoja umetniška dela na verigi, sprejel Bitcoin kot plačilo in za oranžno tabletko zahvalil Andreasu Antonopoulosu in njegovi knjigi The Internet of Money.

Dejstvo, da je Biden pritegnil navdušeno pozornost CT, lahko pomeni le, da je kriptovaluta v globoki krizi. Vse bo v redu. Hunter Horsley iz Bitwise je zagotovil najboljšo upanje tedna. Leto 2026 se bo zapomnilo kot »menjava straže«, saj je poudaril, da so bili ob ustanovitvi Bitwisea leta 2017 vodilni skrbniki Xapo in Kingdom Trust, prevladujoče borze pa so bile Poloniex, Bittrex in BitMEX. Danes skoraj nobena od njih ni več vodilna.

– David Sencil