Obseg posojil v kriptovalutah se je zmanjšal na 23,3 milijarde dolarjev, Tether pa je v prvem četrtletju obvladoval 68 % trga CeFi posojil

Kriptoposojila v CeFi so se zmanjšala za 6 %, medtem ko so Maple, Nexo in Coinbase pridobili tržni delež

Kriptoposojila v okviru centraliziranega financiranja (CeFi) so se v prvem četrtletju leta 2026 zmanjšala, s čimer se je končalo več kot leto trajajoče širjenje, saj so šibkejši trgi digitalnih sredstev posojilojemalce prisilili k zmanjšanju finančnega vzvoda.

Po podatkih Cryptoquanta se je skupna vrednost posojil v CeFi v primerjavi s prejšnjim četrtletjem zmanjšala za 6 % na 23,3 milijarde dolarjev, kar je prvo zmanjšanje v panogi od tretjega četrtletja leta 2024. Padec odraža previdnejše razmere pri najemanju posojil, saj so trgi kriptovalut še vedno pod pritiskom, uporabniki pa zmanjšujejo tveganje.

Tether je še naprej močno vodil v sektorju s portfeljem posojil v višini 15,8 milijarde dolarjev in 68-odstotnim tržnim deležem. To prevlado je ohranil kljub 7-odstotnemu upadu svojega portfelja posojil v tem četrtletju.

Maple Finance je zasedel drugo mesto s 2,1 milijarde dolarjev posojil in 9-odstotnim tržnim deležem. Sledil mu je Nexo z 1,8 milijarde dolarjev in 8-odstotnim deležem. Coinbase in Galaxy Digital sta imela vsak po približno 6 %, medtem ko je posojilodajalec Ledn, ki posojila zavaruje z bitcoini, prispeval 3 %.

Posojilojemalci se umikajo zaradi oslabitve trga

Podatki za to četrtletje kažejo, da trg posojil prehaja skozi nadzorovano zmanjševanje finančnega vzvoda, ne pa skozi nenaden kreditni šok.

Portfelji posojil so se skrčili v večini sektorja. Med večjimi posojilodajalci je Galaxy Digital zabeležil najostrejši padec, saj se je njegov portfelj v primerjavi s prejšnjim četrtletjem zmanjšal za 21 %. Sledil mu je Ledn s 19-odstotnim padcem.

7-odstotni padec podjetja Tether je bil v odstotkih manjši, vendar zaradi njegovega obsega v dolarskem smislu pomembnejši. Tudi po tem umiku je njegov portfelj posojil ostal večji od vseh drugih spremljanih CeFi-posojilodajalcev skupaj.

Padec na ravni celotne panoge kaže, da posojilojemalci zmanjšujejo svojo izpostavljenost kot odziv na nižje cene sredstev in manjšo pripravljenost na tveganje. Pri posojilih v kriptovalutah šibkejši trgi pogosto vodijo do nižjih vrednosti zavarovanj, zmanjšanega povpraševanja po finančnem vzvodu in bolj konzervativnega odobravanja posojil s strani posojilodajalcev.

Ta dinamika je bila v letu 2026 opazna na širšem trgu digitalnih sredstev. Posojilojemalci, ki so nekoč uporabljali posojila, zavarovana s kriptovalutami, za financiranje trgovanja, strategij upravljanja s sredstvi ali operativnih potreb, se zdijo umikati, saj ostaja volatilnost visoka.

Maple, Nexo in Coinbase pridobivajo teren

Ni vsak posojilodajalec zabeležil padec.

Coinbase in Maple sta v prvem četrtletju svoja posojilna portfelja povečala za približno 6 %. Tudi Nexo je zrasel, čeprav nekoliko skromneje, in sicer za skoraj 1 %. Bili so edini večji posojilodajalci v obravnavani skupini, ki so v tem četrtletju poročali o rasti posojilnega portfelja.

Ta rast se je odrazila v spremembah tržnih deležev. Maple je pridobil 1 odstotno točko, Nexo 0,5 odstotne točke, Coinbase pa 0,7 odstotne točke.
V nasprotju s tem je Galaxy izgubil 1,1 odstotne točke tržnega deleža, Tether pa 0,7 odstotne točke.

Rezultat je sektor, ki je še vedno močno osredotočen okoli Tetherja, vendar s postopnimi pridobitvami platform, ki so nadaljevale s posojanjem tudi med upadom. Vzpon Maple kaže tudi na naraščajoče institucionalno povpraševanje po strukturiranih kreditih v verigi, medtem ko širitev Coinbase odraža njegovo širše prodiranje na področje finančnih storitev v zvezi s hrambo, trgovanjem in zavarovanimi produkti.

Zmanjšanje v prvem četrtletju ne pomeni konca CeFi-posojil. Kaže pa, da postaja rast bolj selektivna. Na šibkejšem trgu pridobivajo tržni delež posojilodajalci z močnejšo distribucijo, jasnejšim nadzorom nad zavarovanji in institucionalnimi odnosi, medtem ko se bolj izpostavljene bilance skrčijo.