Miner Weekly – Veliki premik v razmerju moči pri rudarjenju bitcoina: Kdo je zmagal v prvem četrtletju?

Ta članek je bil prvič objavljen v »Miner Weekly«, tedenskem glasilu podjetja Blocksbridge Consulting, ki zbira najnovejše novice s področij energetike, računalništva, infrastrukture in analize podatkov iz revije »The Energy Mag«. Izvirni članek si lahko ogledate tukaj.

Povprečna zmogljivost omrežja bitcoina, ki temelji na javnih podatkih iz verige blokov, se je zmanjšala s približno 985 EH/s v četrtem četrtletju leta 2025 na 873 EH/s v prvem četrtletju leta 2026. Ločeno od tega je TheEnergyMag zbral četrtletna poročila o proizvodnji večjih javno trgovanih rudarjev, da bi izračunal njihovo uresničeno zmogljivost, ki izhaja iz rezultatov proizvodnje bitcoina.

Na prvi pogled se je skupna sprememba med velikimi javnimi rudarji zdela relativno skromna. Skupna realizirana hitrost rasti 10 največjih rudarjev, ki jih spremlja TheEnergyMag, se je le nekoliko zmanjšala s približno 297 EH/s v 4. četrtletju 2025 na 291 EH/s v 1. četrtletju 2026. HIVE in Cango (NYSE: CANG) sta bila izključena iz primerjave, ker so bili njuni podatki o proizvodnji v prvem četrtletju nepopolni.

Vendar pa se je pod to na videz stabilno skupno številko skrivalo precej bolj opazno prerazporeditev hashrate na industrijski ravni.

Medtem ko so podjetja, kot so Core Scientific (NASDAQ: CORZ), IREN, Cipher Digital (NASDAQ: CIFR), TeraWulf (NASDAQ: WULF) in Keel Infrastructure (NASDAQ: KEEL) močno zmanjšala realizirano hashrate, saj so razgradila ali preusmerila rudarske flote v infrastrukturo za umetno inteligenco in visoko zmogljivo računalništvo (HPC), so se druga podjetja, vključno z Bitdeer (NASDAQ: BTDR), MARA (NASDAQ: MARA) in American Bitcoin (NASDAQ: ABTC), agresivno širila, da bi prevzela del izgubljenega deleža v omrežju.

Med največjimi padci je realizirana hashrate podjetja IREN padla s 42,96 EH/s na 35,83 EH/s, medtem ko je Cipher padel s 16,55 EH/s na 11,14 EH/s, potem ko je februarja v celoti ukinil rudarske operacije v svojem objektu Black Pearl, da bi začel s predelavo lokacije za infrastrukturo HPC. Keel Infrastructure, nekdanji Bitfarms, je padel s 16,52 EH/s na 11,51 EH/s, saj je nadaljeval z ukinjanjem starih rudarskih dejavnosti in preusmerjanjem v razvoj infrastrukture za umetno inteligenco v Severni Ameriki.

CleanSpark (NASDAQ: CLSK) je zabeležil skromen padec, vendar je podobno nakazal, da namerava nadaljevati z monetizacijo infrastrukture za Bitcoin, hkrati pa selektivno izkoriščati priložnosti na področju umetne inteligence. Vodstvo je dejalo, da bodo starejše flote ASIC-ov morda sčasoma prodane ali preseljene, ko bo uvajanje umetne inteligence v polnem teku, čeprav je podjetje priznalo, da bi prihodnje preureditve lokacij lahko povzročile dodatne odpisne stroške.
V nasprotju s tem je podjetje Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) v tem četrtletju povečalo realizirano hashrate s 34,21 EH/s na 42,29 EH/s. Bitdeer je z zagonom svojih SEALMINER-jev narasel s 43,20 EH/s na 50,26 EH/s, medtem ko je MARA narasel s 51,92 EH/s na 55,52 EH/s kljub sočasnim prizadevanjem za širitev svojih dejavnosti na področju umetne inteligence in visokozmogljivih računalniških sistemov (HPC).

Ta razlika je poudarila vse večjo razdeljenost znotraj javnega rudarskega sektorja, ta premik pa je postal še posebej viden v poročilih podjetij in predstavitvah poslovnih rezultatov, kjer je več rudarjev razkrilo obsežna prizadevanja za razgradnjo flote, odpis sredstev in oslabitve rudarske infrastrukture, neposredno povezane s prehodom na umetno inteligenco.

Core Scientific je navedel, da se bodo rudarske dejavnosti še naprej zmanjševale skozi leto 2026, pri čemer uprava pričakuje, da bosta do konca leta za rudarjenje bitcoina ostala operativna le ena ali dve lokaciji, saj podjetje daje prednost infrastrukturi kolokacije z visoko gostoto za CoreWeave (NASDAQ: CRWV). Podjetje je v prvem četrtletju leta 2026 zabeležilo odpis v višini 266,5 milijona dolarjev, od tega 151,6 milijona dolarjev v zvezi z rudarsko opremo in 114,9 milijona dolarjev v zvezi z rudarsko infrastrukturo.
Cipher Digital je ločeno razkril rudarske naprave v vrednosti 30,8 milijona dolarjev, ki so bile razvrščene kot namenjene za prodajo po zaprtju rudarskih dejavnosti Black Pearl. TeraWulf je imel 31. marca v lasti približno 54.100 rudarskih naprav za Bitcoin, vendar je bilo v kampusu Lake Mariner operativnih le okoli 35.500. Preostalih približno 18.600 rudarskih naprav je bilo uvrščenih v kategorijo naprav v vzdrževanju, ki čakajo na odstranitev ali so v stanju pripravljenosti za zamenjavo naprav v popravilu.

Namesto da bi naprave v obdobjih šibkega gospodarstva le pustili v mirovanju, operaterji trajno preusmerjajo podpostaje, hladilne sisteme in razporeditev podatkovnih centrov za namestitve umetne inteligence. Ko je infrastruktura enkrat preoblikovana za delovne obremenitve grafičnih procesorjev, je malo verjetno, da se bo hitro vrnila k rudarjenju bitcoinov.

American Bitcoin, eno redkih podjetij, ki še vedno širi svojo rudarsko floto, je trdilo, da bi prehod lahko ustvaril dolgoročno priložnost za predane rudarje bitcoinov, ki so pripravljeni nadaljevati s širitvijo, medtem ko konkurenti izklapljajo svoje flote.

Podjetje je aprila povečalo zmogljivost lastne flote z 25 EH/s na 28,1 EH/s po ponovni zagonu lokacije v Drumhellerju, ki je bila od leta 2024 izklopljena. Veliko tega rasti, podobno kot pri povečanju zmogljivosti leta 2025, je bilo financirano prek nekonvencionalne strukture, ki je za nakup rudarskih naprav ASIC nove generacije od podjetja Bitmain uporabila zastavljene bitcoine namesto gotovine.

Na dan 31. marca 2026 je ABTC podjetju Bitmain zastavilo skupno 3.090 bitcoinov za nakup računske moči 18 EH/s, kar je samo po sebi predstavljalo skoraj 64 % lastne rudarske flote ABTC v višini 28,1 EH/s. ABTC je v prvem četrtletju leta 2026 pridobilo 817 bitcoinov, kar je za 505 % več kot leto prej. Pri trenutnem tempu proizvodnje in ob predpostavki, da ostane hashrate omrežja Bitcoin približno stabilen, bi podjetje teoretično lahko v približno šestih četrtletjih izkopalo nazaj ekvivalent svojega prvotno zastavljenega bitcoin zavarovanja.
Če se bo hashrate omrežja še naprej zniževal, ker industrijski rudarji izklapljajo več hashrate, da se preusmerijo v infrastrukturo AI, bi se lahko obdobje povračila ABTC v bitcoinih še dodatno pospešilo, saj preostali rudarji zajemajo večji delež nagrad za blok.

Na splošno je trenutna migracija spremenila finančno logiko industrijskega rudarjenja. Med prejšnjimi padci so rudarji običajno izklapljali naprave, ker so padajoče cene bitcoina ali naraščajoči stroški energije povzročili, da je bilo delovanje nerentabilno. V letu 2026 pa rudarji vse bolj zapirajo flote, ker infrastruktura umetne inteligence ponuja stabilnejše dolgoročne denarne tokove, ugodnejše pogoje financiranja in višje pričakovane donose na zmogljivost energije.

Zanimivo bo opazovati, kako se bo dinamika razvijala v prihodnjih četrtletjih. Za zdaj pa sistem ostaja uravnotežen.