Cena bitcoina je dosegla 85.000 dolarjev, vendar je indeks premije Coinbase pravkar prešel v negativno območje

Številka, ki se ni spremenila

BTC je v zadnjem dnevu zrasel za približno 6 % in dosegel dnevno najvišjo vrednost 85.248 dolarjev, ravno v trenutku, ko je bilo v zgolj 60 minutah likvidiranih za več kot 260 milijonov dolarjev kratkih pozicij. To je oster preobrat v primerjavi z vikendom, ko je Bitcoin.com News poročal, da je cena bitcoina po odboju za 7.000 dolarjev naletela na oviro pri 82.000 dolarjih.

Vendar pa se en pomemben kazalnik trga ni pridružil praznovanju. Podjetje za analizo verige blokov Cryptoquant je opozorilo, da je indeks premije Coinbase spet postal negativen, njegov grafikon pa je pokazal, da je indeks znašal približno -0,02, medtem ko je BTC znašal okoli 81.500 dolarjev. Podjetje je opozorilo:

A z vidika tržne strukture bi trajna vrnitev v pozitivno območje naredila trenutno okrevanje BTC bolj prepričljivo.

Kaj sploh je kazalnik Coinbase Premium?

Indeks meri razliko med ceno bitcoina na borzi Coinbase, kjer se trguje z ameriškim dolarjem, in na borzi Binance, kjer se trguje s stabilno kriptovaluto Tether (USDT). Coinbase služi kot pokazatelj ameriških institucionalnih kupcev in tistih, ki kupujejo v dolarjih, zato negativna vrednost pomeni, da ameriški kupci plačujejo manj kot ostali svet.

To je bila privzeta nastavitev večino leta 2026. Julija je Bitcoin.com News poročal, da je premija 50 dni zapored ostala v negativnem območju, kar je bilo takrat najdaljše obdobje v zgodovini. Graf Cryptoquanta od takrat prikazuje le kratka obdobja v zelenem, vključno s kratkim konec avgusta.

Omeniti je treba eno nianco, saj je vrednost manj negativna kot prejšnji teden. 15. septembra, na dan, ko je senat zavrnil zakon CLARITY Act, se je popust poglobil na približno -0,07 %. Čeprav se je prodajni pritisk v ZDA umiril, se to še ni prelevilo v nakupovanje.

Kdo je dejansko potisnil ceno bitcoina navzgor?

Če Američani niso ponujali, je očitni osumljenec finančni vzvod, in ugleden trgovec Fabius je nedavno trdil, da je odskok »videti večinoma pogojen s finančnim vzvodom in kratkim stiskom, ne pa s čisto spotno povpraševanjem«, ter dodal, da je obseg izvedenih finančnih instrumentov znašal štiri- do sedemkrat več od spotnega obsega. Val likvidacij v višini 260 milijonov dolarjev se ujema s to zgodbo, saj cene poskočijo, ko so prodajalci na kratko prisiljeni odkupiti pozicije, ne da bi se pojavil kakšen nov dolgoročni kupec.

Cryptoquant je na isto razliko opozoril že teden prej. Ko je bila cena BTC 14. septembra blizu 77.600 dolarjev, so podatki podjetja pokazali negativno premijo ob razmerju med kupci in prodajalci v višini 1,12, kar nakazuje agresivno nakupovanje z vzvodom. Isto poročilo je opredelilo Cryptoquantovo potrditveno mejo za bikovski trg, tj. zaključek nad 81.700 dolarjev, kar je povprečna zaključna cena v zadnjem letu.

Cena bitcoina se zdaj med dnevom trguje nad to črto, vendar je za potrditev potrebno zaključno ceno, premija pa predstavlja drugo polovico tega preizkusa.

Makroekonomsko ozadje se ni spremenilo

Federal Reserve je 16. septembra dvignila ciljni razpon za 25 baznih točk na 3,75 %–4 %, kar je prvo zvišanje v 1.148 dneh. Donos 10-letnih državnih obveznic je v tem tednu prav tako narasel nad 5 %. To ni okolje, v katerem bi previdni ameriški vlagatelji ponovno hiteli v tvegana vlaganja.

Negativna premija med rasti ne pomeni, da je rast lažna; pomeni, da kupci, ki imajo navado zadrževati, tega še niso potrdili.