Výskumníci z Cryptoquant varujú, že aprílový rast bitcoinu kopíruje vzorec dopytu z medvedieho trhu v roku 2022

Kľúčové závery:

• Údaje Cryptoquant ukazujú, že aprílový rast bitcoinu z 66 000 USD na 79 000 USD bol poháňaný výlučne dopytom po nekonečných futures, pričom spotová podpora bola nulová.
• Bitcoinový Cryptoquant Bull Score klesol do konca mesiaca z 50 na 40, čo signalizuje zhoršenie fundamentálnych ukazovateľov on-chain po špekulatívnom raste.
• Výskumníci Cryptoquant varujú, že súčasný vzorec dopytu odzrkadľuje začiatok medvedieho trhu v roku 2022, čo vystavuje odpor na úrovni 79 000 USD riziku ďalšieho odmietnutia.

Obchodníci s bitcoinovými futures posunuli BTC na 79 000 USD, zatiaľ čo spotový dopyt zostal negatívny, ukazujú údaje

Podľa najnovšej správy Cryptoquantu zostal ukazovateľ zdanlivého dopytu po bitcoine, ktorý sleduje 30-dňovú zmenu v odhadovanej spotovej nákupnej aktivite v reťazci, negatívny počas celého aprílového cenového rastu. Dopyt po nekonečných futures sa zvýšil v tom istom období, keď špekulatívni obchodníci tlačili ceny nahor prostredníctvom pákového efektu, a nie priamym hromadením mincí.

Výskumníci Cryptoquant opisujú rozdiel medzi rastúcou aktivitou na trhu s futures a klesajúcim spotovým dopytom ako jeden z najjasnejších signálov v reťazci, že rast cien má špekulatívnu povahu. Keď spotový dopyt klesá, zatiaľ čo cena stúpa, marginálny kupujúci na trhu je pozicionovaný v derivátoch, nie v skutočných bitcoinoch.

Analytikova fázová analýza údajov o dopyte robí túto dynamiku ťažko spochybniteľnou. Každá fáza aprílového rastu vykazovala vyšší dopyt po nekonečných futures spolu s negatívnym zdanlivým spotovým dopytom. Nešlo o prípad, keď spotoví kupujúci zaostávali a dobiehali. Spotový dopyt sa aktívne znižoval, keď aktivita na trhu s futures stúpala.

Trhoví stratégovia Cryptoquantu poznamenávajú, že rally s touto štruktúrou majú tendenciu byť samolimitujúce. Bez nového spotového dopytu, ktorý by absorboval zvýšené ceny, sa uvoľňovanie pozícií vo futures stáva hlavným hnacím motorom ďalšieho poklesu.

Historická paralela, ktorú vyvodzujú výskumníci Cryptoquant, je priama a stojí za to ju brať vážne. Rovnaký charakter dopytu sa objavil na začiatku medvedieho trhu v roku 2022, keď sa dopyt po nekonečných futures izolovane rozširoval, zatiaľ čo zdanlivý spotový dopyt zostával v kontrakcii. Táto situácia predchádzala niekoľkomesačnému poklesu cien. Cryptoquant konzistentne aplikuje rozklad dopytu na reťazci naprieč cyklami a identifikuje tento vzor ako spoľahlivý včasný indikátor krehkosti cien.

Bitcoin už začal ustupovať od aprílového vrcholu. Cena klesla z 79 000 USD na 75 000 USD po dosiahnutí maxima rally, čo je pohyb v súlade s tým, ako sa historicky vyvíjajú rally vedené futures, keď sa začnú uvoľňovať špekulatívne pozície. K sobote 2. mája sa BTC obchoduje tesne nad hranicou 78 000 USD po tom, čo sa opäť pokúsil dosiahnuť hranicu 80 000 USD.

Index Bull Score spoločnosti Cryptoquant v apríli klesol z 50 na 40, čím opäť prekročil neutrálnu hranicu a vrátil sa do medvedieho teritória. Index v polovici apríla krátko dosiahol 50, čo je neutrálna úroveň, predtým, ako do konca mesiaca klesol na 40, napriek 20 % nárastu ceny počas tohto obdobia. Cryptoquant opisuje skóre 40 ako podmienky, ktoré „sa stávajú medvedími“, čím sa trh dostáva do rozsahu, ktorý je historicky spájaný s pokračujúcou cenovou slabosťou.

Bull Score je kompozitný index, ktorý Cryptoquant vytvára na základe viacerých on-chain a trhových indikátorov, s rozsahom od 0 do 100. Skóre nad 50 odráža býčie podmienky. Skóre pod 50 odráža medvedie podmienky. Trhový vývoj sa zhoduje aj s konfliktom medzi USA a Iránom a geopolitickými nepokojmi. Včera Trump vyhlásil, že konflikt skončil, čo dalo bitcoinu ďalší impulz spolu s akciami.

Analytici Cryptoquantu dospeli k záveru, že bez zvratu v zjavnom dopyte z negatívneho do pozitívneho teritória bude akémukoľvek návratu k miestnemu vrcholu 79 000 USD chýbať on-chain podpora potrebná na dosiahnutie trvalého prelomu.

Tieto údaje nezaručujú opakovanie dlhodobého poklesu z roku 2022, ale Cryptoquant jasne ukazuje, že súčasná štruktúra dopytu zodpovedá historickému profilu cenovej nestability, nie akumulácie.