Spoločnosť MARA vykázala stratu vo výške 611 miliónov dolárov, zatiaľ čo ťažiari uložili 581 BTC do NYDIG

Ťažké štvrťročné výsledky v číslach

Spoločnosť MARA Holdings, najväčší verejne obchodovateľný ťažiari bitcoinu, tento týždeň zverejnila výsledky za druhý štvrťrok 2026, ktoré výrazne zaostali za očakávaniami Wall Streetu. Spoločnosť vykázala čistú stratu vo výške 611 miliónov dolárov, čo predstavuje 1,60 dolára na akciu. Ide o prudký obrat oproti zisku 808 miliónov dolárov, ktorý zaznamenala v rovnakom období minulého roka, a je to výrazne menej ako zisk 0,35 dolára na akciu, ktorý predpovedali analytici. Tržby medziročne klesli o 27 % na 174,9 milióna dolárov, čím o viac ako 16 % zaostali za konsenzuálnymi odhadmi vo výške 208,4 milióna dolárov.

Približne 343 miliónov dolárov z čistej straty pochádzalo z nerealizovaných zmien trhovej hodnoty digitálnych aktív v držbe spoločnosti MARA, čo je skôr účtovný efekt kolísania ceny bitcoinu než známka slabších ťažobných operácií. Ťažba bitcoinu v skutočnosti medziročne vzrástla o 3 % na 2 422 BTC, avšak 28-percentný pokles priemernej ceny bitcoinu počas štvrťroka tento nárast viac než vykompenzoval. Upravený zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou (EBITDA) dosiahol zápornú hodnotu 361 miliónov USD, v porovnaní s kladnou hodnotou 1,2 miliardy USD o rok skôr.

Celkové držby bitcoinu spoločnosti MARA medziročne klesli o 29 % na 35 577 BTC z pôvodných 49 951 BTC. Z tohto objemu zostáva 26 307 BTC voľne disponibilných, zatiaľ čo 4 742 BTC je poskytnutých vo forme pôžičiek a 4 528 BTC je zaviazaných ako kolaterál, čo je znakom toho, že ťažobná spoločnosť aktívne využíva svoje rezervy, namiesto toho, aby ich len držala.

Ťažiari naďalej posielajú bitcoiny spoločnosti NYDIG

Neuspokojivé výsledky zverejnené v rovnakom období, v ktorom došlo k novej aktivite v reťazci. Spoločnosť MARA uložila 200 BTC v hodnote približne 12,9 milióna dolárov u inštitucionálneho správcu NYDIG, zatiaľ čo spoločnosť Riot Platforms, druhý najväčší ťažiari kótovaný na americkom trhu, poslal ďalších 381 BTC v hodnote približne 24,5 milióna dolárov tomu istému správcovi (celkovo sa za jediný deň presunulo 581 BTC).

Analytici zvyčajne interpretujú vklady ťažiarov do NYDIG ako predzvesť predaja, keďže tento správca ponúka služby likvidity, ktoré umožňujú veľkým držiteľom zbaviť sa bitcoinov bez toho, aby priamo ovplyvňovali trhy na burzách. Na rozdiel od vkladu na burze prevod do úschovy nezaručuje, že predaj je bezprostredný, avšak tento vzorec v minulosti predchádzal zverejnenému predaju oboch spoločností v priebehu niekoľkých dní alebo týždňov.

Nie je to prvýkrát, čo spoločnosť Riot urobila tento krok, keďže portál Bitcoin.com News v júli informoval, že Riot v podobnom prevode presunula ďalších 500 BTC do NYDIG, čo sa zdalo byť súčasťou vzorca, ktorý spoločnosť opakuje v rámci financovania svojho prechodu na dátové centrá riadené umelou inteligenciou.

Najnovšie prevody týchto dvoch ťažiarov spolu naznačujú, že predajný tlak, ktorý zaťažuje akcie oboch spoločností, sa v blízkej budúcnosti pravdepodobne nezmierni, hoci sa cena bitcoinu od skorších minim v tomto štvrťroku do určitej miery stabilizovala.

Ťažobná spoločnosť, ktorá sa premenila

Výsledky spoločnosti MARA odrážajú širšiu transformáciu prebiehajúcu v celom sektore ťažby bitcoinu, kde klesajúce marže z čistej produkcie hashrate tlačia verejne obchodované ťažobné spoločnosti smerom k diverzifikovaným zdrojom príjmov. Náklady spoločnosti na petahash za deň sa zlepšili o 4 % na 27,7 USD a jej energeticky spotrebovaný hashrate medziročne vzrástol o 22 % na 70,3 exahash za sekundu (EH/s) (jednotka merajúca výpočtový výkon určený na zabezpečenie siete bitcoinu).

Prezentácia vedenia pre investorov sa vo veľkej miere opierala o zameranie spoločnosti MARA na digitálnu infraštruktúru a služby súvisiace s umelou inteligenciou, ktorých cieľom je generovať príjmy menej závislé od výkyvov ceny bitcoinu.

Táto strategická zmena nasleduje po náročnom období pre spoločnosť MARA, keďže v rámci tej istej transformácie predtým prepustila 15 % svojich zamestnancov, čo naznačuje, že firma prechádza reštrukturalizáciou s ohľadom na budúcnosť, v ktorej budú hostingové a výpočtové služby rovnako dôležité ako odmeny za bloky. Konkurenčná spoločnosť Riot Platforms sleduje podobnú stratégiu a čoraz viac sa profiluje ako spoločnosť zameraná na energetickú a dátovú infraštruktúru, ktorá sa náhodou venuje ťažbe bitcoinu, a nie ako čisto ťažobná spoločnosť.

Neistota v budúcnosti

Vzhľadom na to, že priemerná cena bitcoinu v porovnaní s minulým rokom prudko klesla a ekonomika ťažby sa v celom sektore zhoršuje, správa spoločnosti MARA za 2. štvrťrok opäť poukázala na tlak, ktorému čelia aj najväčšie verejne obchodované ťažobné spoločnosti. Či sa vklady spoločnosti NYDIG od spoločností MARA a Riot premenia na skutočné tržby, by sa malo vyjasniť v najbližších týždňoch, rovnako ako to, či zameranie spoločnosti MARA na infraštruktúru dokáže kompenzovať volatilitu, ktorá súvisí s držaním desiatok tisíc bitcoinov v súvahe verejne obchodovanej spoločnosti.