Saylorova stratégia sa premenila zo straty 9,5 mld. USD na zisk 4,7 mld. USD

Týždeň plný výkyvov pre lídra v oblasti cien bitcoinu

Spoločnosť Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), ktorá je s veľkým náskokom najväčším korporátnym držiteľom bitcoinu, zaznamenala, že jej bitcoinová pozícia v objeme 840 447 BTC sa zmenila z nerealizovanej straty vo výške 9,5 miliardy dolárov na nerealizovaný zisk vo výške 4,7 miliardy dolárov. Všetko sa to udialo za menej ako týždeň, počas ktorého cena bitcoinu rástla a vystúpila až na úroveň 81 000 dolárov (čo je výrazne nad nadobúdacou cenou spoločnosti).

Osud spoločnosti Strategy závisí do veľkej miery od vývoja BTC, keďže celá jej hotovosť je viazaná v tejto aktíve, ktoré bolo financované prostredníctvom konvertibilných dlhopisov a emisií prioritných akcií. Výkonný predseda Michael Saylor opakovane uvádzal, že spoločnosť svoje bitcoiny nepredá, pričom tento postoj za posledných 60 dní zmenil celkovo štyrikrát.

Napriek tomu 21. augusta bitcoin po prvýkrát za niekoľko mesiacov opäť prekročil priemernú nadobúdaciu cenu spoločnosti Strategy vo výške 75 385 USD za mincu, čím sa pozícia spoločnosti po mesiacoch dostala do zisku. Pre porovnanie, len o týždeň skôr, keď sa bitcoin obchodoval na úrovni okolo 60 000 USD, bola tá istá pozícia v strate približne 9,5 miliardy USD.

Nie je to prvýkrát, čo sa pozícia spoločnosti Strategy v priebehu niekoľkých týždňov zmenila o desiatky miliárd. V júli bola spoločnosť na ceste k nerealizovanému zisku vo výške 14 miliárd USD (2. štvrťrok 2026), avšak následný pokles tieto zisky vymazal a spoločnosť Strategy namiesto toho zaznamenala štvrťročnú stratu vo výške 8,2 miliardy USD.

Matematika za týmito výkyvmi

Portfólio spoločnosti Strategy je natoľko rozsiahle, že aj mierne pohyby ceny bitcoinu sa prejavujú výkyvmi v hodnote miliárd dolárov. Konkrétne, zmena ceny bitcoinu o približne 1 000 dolárov ovplyvní hodnotu pozície spoločnosti pozostávajúcej z 840 447 mincí o približne 840 miliónov dolárov. A teraz, keď bitcoin od svojho dna na úrovni 58 000 USD posilnil o viac ako 20 000 USD, je ľahšie sledovať aritmetiku, ktorá stojí za kolísaním nerealizovanej hodnoty spoločnosti Strategy.

Celková nadobúdacia cena portfólia spoločnosti sa pohybuje na úrovni približne 63,36 miliardy dolárov, čo znamená, že bitcoinu stačilo prekonať hranicu 70 000 dolárov, aby sa pozícia dostala z červených čísel do čiernych. Spoločnosť Strategy aj počas tejto volatility naďalej vyplácala dividendy zo svojich večných prioritných akcií STRC, pričom občas predávala malé množstvá bitcoinu, aby pomohla financovať tieto výplaty, hoci Saylor naďalej udržiava dlhodobý postoj spoločnosti „nikdy nepredávať“ vo vzťahu k väčšine svojich rezerv.

Nakoniec sa výkyvy tejto firmy stali akýmsi barometrom pre širší sektor spoločností spravujúcich bitcoiny, pričom firmy ako Metaplanet a Strive čelia podobným výpočtom nákladovej základne pri svojich vlastných portfóliách.

Lepšie dni

Hoci sa v poslednom čase osud bitcoinu obrátil, spoločnosť Strategy neoznámila žiadne zásadné zmeny vo svojej stratégii akumulácie a Saylor naďalej trvá na tom, že volatilita je jednoducho súčasťou oveľa širšieho procesu.

To, či sa súčasné úrovne zisku udržia, však bude do veľkej miery závisieť od toho, či sa bitcoinu podarí udržať sa nad hranicou 80 000 USD – úrovňou, o ktorej makroekonomickí analytici, vrátane spoluzakladateľa BitMEXu Arthura Hayesa, tvrdia, že by mohla znamenať začiatok novej fázy rastu spojenej s dynamikou likvidity amerických štátnych cenných papierov. Nasledujúcich pár dní bude preto, mierne povedané, zaujímavých.