Miner Weekly – Veľká zmena v rozložení ťažobnej sily bitcoinu: Kto zvíťazil v 1. štvrťroku?

Tento článok bol prvýkrát uverejnený v Miner Weekly, týždennom spravodajstve spoločnosti Blocksbridge Consulting, ktoré prináša najnovšie správy z oblasti energetiky, výpočtovej techniky, infraštruktúry a analýzy údajov z portálu The Energy Mag. Pôvodný článok si môžete prečítať tu.

Priemerný hashrate siete bitcoinu, založený na verejných údajoch z blockchainu, klesol z približne 985 EH/s v 4. štvrťroku 2025 na 873 EH/s v 1. štvrťroku 2026. Samostatne spoločnosť TheEnergyMag zhromaždila štvrťročné údaje o produkcii od hlavných verejne obchodovaných ťažiarov, aby vypočítala ich príslušný realizovaný hashrate vyplývajúci z výsledkov ťažby bitcoinu.

Na prvý pohľad sa celková zmena medzi veľkými verejne obchodovanými ťažiarmi javila ako relatívne mierna. Kombinovaná realizovaná výpočtová rýchlosť 10 hlavných ťažiarov sledovaných TheEnergyMag klesla len mierne z približne 297 EH/s v 4. štvrťroku 2025 na 291 EH/s v 1. štvrťroku 2026. Spoločnosti HIVE a Cango (NYSE: CANG) boli z porovnania vylúčené, pretože ich údaje o produkcii za prvý štvrťrok boli neúplné.

Za týmto zdanlivo stabilným súhrnným číslom sa však skrývalo oveľa výraznejšie prerozdelenie hashingovej sily v priemyselnom meradle.

Zatiaľ čo spoločnosti ako Core Scientific (NASDAQ: CORZ), IREN, Cipher Digital (NASDAQ: CIFR), TeraWulf (NASDAQ: WULF) a Keel Infrastructure (NASDAQ: KEEL) výrazne znížili realizovaný hashrate, keďže demontovali alebo preorientovali ťažobné flotily na infraštruktúru umelej inteligencie a HPC, iné, vrátane Bitdeer (NASDAQ: BTDR), MARA (NASDAQ: MARA) a American Bitcoin (NASDAQ: ABTC), agresívne expandovali, aby absorbovali časť uvoľneného podielu na sieti.

Medzi najväčšími poklesmi klesol realizovaný hashrate spoločnosti IREN z 42,96 EH/s na 35,83 EH/s, zatiaľ čo Cipher klesol z 16,55 EH/s na 11,14 EH/s po úplnom vyradení ťažobných operácií vo svojom zariadení Black Pearl vo februári, aby začali s prestavbou lokality na infraštruktúru HPC. Spoločnosť Keel Infrastructure, bývalá Bitfarms, zaznamenala pokles z 16,52 EH/s na 11,51 EH/s, keďže pokračovala v ukončovaní pôvodných ťažobných operácií a preorientovala sa na rozvoj infraštruktúry umelej inteligencie v Severnej Amerike.

Spoločnosť CleanSpark (NASDAQ: CLSK) zaznamenala mierny pokles, ale podobne naznačila, že má v úmysle pokračovať v zhodnocovaní infraštruktúry bitcoinu a zároveň selektívne využívať príležitosti v oblasti umelej inteligencie. Vedenie spoločnosti uviedlo, že staršie flotily ASIC môžu byť nakoniec predané alebo premiestnené, akonáhle bude nasadenie umelej inteligencie plne funkčné, hoci spoločnosť pripustila, že budúce konverzie zariadení by mohli viesť k dodatočným nákladom na zníženie hodnoty.
Naopak, spoločnosť Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) zvýšila realizovaný hashrate počas štvrťroka z 34,21 EH/s na 42,29 EH/s. Spoločnosť Bitdeer vzrástla z 43,20 EH/s na 50,26 EH/s vďaka spusteniu svojich zariadení SEALMINER, zatiaľ čo spoločnosť MARA vzrástla z 51,92 EH/s na 55,52 EH/s napriek súčasným snahám o expanziu svojich podnikov v oblasti iniciatív umelej inteligencie a HPC.

Táto divergencia poukázala na rastúce rozdelenie v rámci verejného ťažobného sektora a táto zmena sa stala obzvlášť viditeľnou v podnikových správach a oznámeniach o ziskoch, kde viacerí ťažiari zverejnili rozsiahle snahy o demontáž flotily, odpisy aktív a znehodnotenie ťažobnej infraštruktúry priamo spojené s prechodom na umelú inteligenciu.

Spoločnosť Core Scientific uviedla, že ťažobné operácie sa budú naďalej znižovať počas celého roka 2026, pričom vedenie očakáva, že do konca roka zostanú v prevádzke len jeden alebo dva lokality na ťažbu bitcoinu, keďže spoločnosť uprednostňuje infraštruktúru kolokácie s vysokou hustotou pre CoreWeave (NASDAQ: CRWV). Spoločnosť zaznamenala v 1. štvrťroku 2026 zníženie hodnoty vo výške 266,5 milióna USD, z toho 151,6 milióna USD súviselo s ťažobným zariadením a 114,9 milióna USD s ťažobnou infraštruktúrou.
Spoločnosť Cipher Digital samostatne zverejnila ťažobné zariadenia v hodnote 30,8 milióna USD klasifikované ako držané na predaj po ukončení ťažobných operácií Black Pearl. Spoločnosť TeraWulf vlastnila k 31. marcu približne 54 100 bitcoinových ťažobných zariadení, ale v jej areáli Lake Mariner bolo v prevádzke len okolo 35 500. Zostávajúcich približne 18 600 ťažobných zariadení bolo zaradených do kategórie zariadení v údržbe, čakajúcich na likvidáciu alebo držaných v pohotovosti na nahradenie jednotiek v oprave.

Namiesto toho, aby zariadenia v obdobiach slabého hospodárstva len nečinne stáli, prevádzkovatelia trvalo prispôsobujú rozvodne, chladiace systémy a usporiadanie dátových centier na nasadenie umelej inteligencie. Akonáhle je infraštruktúra prispôsobená na pracovné zaťaženie grafických procesorov, je nepravdepodobné, že by sa rýchlo vrátila k ťažbe bitcoinu.

Spoločnosť American Bitcoin, jedna z mála spoločností, ktoré stále rozširujú svoj ťažobný park, argumentovala, že tento prechod by mohol vytvoriť dlhodobú príležitosť pre oddaných ťažiarov bitcoinu, ktorí sú ochotní pokračovať v rozširovaní, zatiaľ čo konkurenti odstavujú svoje parky.

Spoločnosť zvýšila kapacitu svojho vlastného parku z 25 EH/s na 28,1 EH/s v apríli po opätovnom spustení svojho zariadenia v Drumhelleri, ktoré bolo mimo prevádzky od roku 2024. Veľká časť tohto rastu, podobne ako pri rozbehu v roku 2025, bola financovaná prostredníctvom nekonvenčnej štruktúry, ktorá namiesto hotovosti využívala zaviazané bitcoiny na získanie ASIC ťažiarov novej generácie od spoločnosti Bitmain.

K 31. marcu 2026 spoločnosť ABTC zaviazala spoločnosti Bitmain celkovo 3 090 bitcoinov na nákup výpočtového výkonu 18 EH/s, čo samo o sebe predstavovalo takmer 64 % vlastnej ťažobnej flotily ABTC s výkonom 28,1 EH/s. Spoločnosť ABTC v 1. štvrťroku 2026 vyťažila 817 bitcoinov, čo je o 505 % viac ako rok predtým. Pri súčasnom tempe ťažby a za predpokladu, že hashrate siete Bitcoin zostane približne stabilný, by spoločnosť teoreticky mohla ťažiť späť ekvivalent svojej pôvodne zaviazanej bitcoinovej zábezpeky za približne šesť štvrťrokov.

Ak bude hashrate siete naďalej klesať, keďže priemyselní ťažiari odpoja väčšiu časť hashrate, aby sa zamerali na infraštruktúru umelej inteligencie, doba návratnosti ABTC v bitcoinoch by sa mohla ešte viac skrátiť, keďže zostávajúci ťažiari získajú väčší podiel na odmenách za bloky.

Celkovo povedané, prebiehajúca migrácia zmenila finančnú logiku priemyselného ťaženia. Počas predchádzajúcich poklesov ťažiari zvyčajne odpojovali zariadenia, pretože klesajúce ceny bitcoinu alebo rastúce náklady na energiu spôsobili, že prevádzka bola neekonomická. V roku 2026 však ťažiari čoraz častejšie vypínajú svoje zariadenia, pretože infraštruktúra umelej inteligencie ponúka stabilnejšie dlhodobé peňažné toky, lepšie podmienky financovania a vyššiu očakávanú návratnosť investícií do energetickej kapacity.

Bude zaujímavé sledovať, ako sa táto dynamika vyvinie v nasledujúcich štvrťrokoch. Momentálne však systém zostáva v rovnováhe.