Kto vlastne vlastní bitcoiny? Nie je to Wall Street ani inštitúcie – podľa spoločnosti Bitwise ich 66 % vlastní súkromné osoby

Tento trh stále ovládajú drobní investori

Toto rozdelenie, ktoré v pondelok zverejnila spoločnosť Bitwise a ktoré šírili kryptomediálne kanály, vychádza z verejne dostupných údajov o peňaženkách, analýzy on-chain a zverejnených informácií od verejne obchodovaných spoločností a správcov fondov. Správca digitálnych aktív, ktorý spravuje jeden z amerických spotových bitcoinových ETF, zmapoval známe peňaženky spojené s burzami, správcami aktív a veľkými držiteľmi, aby si vytvoril celkový obraz.

Výsledok je v rozpore s prevládajúcim naratívom posledných rokov a napriek neustálemu mediálnemu pokrytiu firemných pokladníc, akumulácie štátnych aktív a spustenia ETF na Wall Street približne dve tretiny všetkých bitcoinov stále zostávajú v rukách jednotlivcov. Firmy držia 7,8 % a investičné nástroje 7,2 %, čo znamená, že celý inštitucionálny komplex kontroluje spolu 15 % ponuky.

Zvyšných približne 19 % tvoria vlády, ťažiari, nezaznamenané peňaženky a ďalšie kategórie. Spoločnosť Bitwise však pripustila, že jej metodika má slepé miesta, a poukázala na to, že peňaženky s viacnásobným podpisom a dohody o spoločnej úschove môžu zakrývať skutočného vlastníka mincí za danou adresou.

Podiel inštitúcií je väčší ako predtým, ale stále je malý

Inštitucionálne držby výrazne narástli odvtedy, čo sa v januári 2024 v Spojených štátoch objavili spotové bitcoinové ETF, a vplyv tejto kategórie sa naďalej rozširuje prostredníctvom programov podnikových pokladníc a vládnych rezerv. Niektoré z týchto pozícií sú samy osebe obrovské; medzi najväčšie bitcoinové adresy sledované v reťazci patria studené peňaženky búrz a vládne zásoby obsahujúce stovky tisíc BTC.

Prúdy za týmto 7,2 % podielom fondov však zostávajú nestále. Americké spotové ETF na bitcoiny a ether minulý týždeň prerušili osemtýždňovú sériu odlevov (najdlhšiu sériu výberov od uvedenia týchto produktov na trh) s kombinovaným prílevom vo výške 282 miliónov USD. Bitcoinové fondy prijali 197,4 milióna dolárov a etherové fondy 84,4 milióna dolárov, čo predstavuje mierne zvrátenie trendu po tom, čo predchádzajúca séria odčerpala z týchto dvoch tried produktov približne 9,46 miliardy dolárov.

Peniaze v ETF sa pohybujú v závislosti od sentimentu, makroekonomických údajov a štvrťročného vyvažovania portfólií. Naopak, väčšina individuálnych investorov bola v minulosti stabilnejšia (ide o skupinu držiteľov, ktorej analytici sledujúci blockchain pripisujú schopnosť absorbovať ponuku aj počas výrazných poklesov).

Prečo je toto rozdelenie teraz dôležité

Na trhu, ktorý sa nachádza v tak hlbokom poklese, to, kto drží mince, ovplyvňuje vývoj ďalšej fázy, pretože ponuková základňa ovládaná retailovými investormi znamená, že marginálnym predajcom je skôr domácnosť ako fond, a to oslabuje bežnú kritiku, že Wall Street potichu prevzal kontrolu nad sieťou.

Pre argument decentralizácie v tomto odvetví sú tieto údaje muníciou. Vlastníctvo bitcoinu zostáva aj po sedemnástich rokoch od jeho vzniku rozptýlené medzi desiatkami miliónov jednotlivcov, hoci regulované produkty zjednodušujú prístup inštitúciám.

Číslom, ktoré treba odteraz sledovať, je podiel fondov, pretože ak sa ETF opäť rozbehnú s akýmkoľvek elánom, tento 7,2 % podiel by mohol rásť a otestovať, nakoľko je dvojtretinová väčšina drobných investorov skutočne trvalá. Ale zatiaľ údaje spoločnosti Bitwise jasne ukazujú, že pôvodní hráči stále vládnu.