Koniec súdnym sporom: Predseda SEC Paul Atkins upustil od žalôb a vsadil na stratégiu „ACT“

Kľúčové body:

• Predseda SEC Paul Atkins 20. apríla 2026 oficiálne nahradil éru „regulácie prostredníctvom vynucovania“ novou stratégiou „ACT“ založenou na troch pilieroch.
• Cieľom tejto zmeny je priviesť kryptofirmy späť na pôdu USA po rokoch úniku do zahraničia spôsobeného nejasnosťou regulácie pod predchádzajúcim vedením.
• S cieľom oživiť IPO v roku 2026 sa SEC zameriava na vysoké náklady, šikanózne súdne spory a „zneužitie“ správy a riadenia spoločností.

Rozhovor Paula Atkinsa pre CNBC: Ukončenie „nesprávne nasmerovanej“ vojny proti digitálnym aktívam

Predseda Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) Paul Atkins, ktorý sa takmer rok po nástupe do funkcie objavil v relácii Squawk Box televízie CNBC, pôsobil ako človek, ktorý konečne našiel kľúče od domu, ktorý bol roky zamknutý zvnútra. Sľúbil „nový deň“ v agentúre a ak je jeho plán nejakým náznakom, SEC vymieňa svoje boxerské rukavice zamerané na súdne spory za sofistikovanejšiu sadu nástrojov navrhnutých tak, aby skutočne pomáhali fungovaniu trhov.

Atkins zhrnul svoju víziu do troj písmennej skratky, ktorú si zapamätá aj roztržitý denný obchodník: ACT. To znamená Advance (pokrok), Clarify (vyjasniť) a Transform (transformovať). Ide o ostrý obrat od Bidenovej administratívy, ktorá zdá sa uprednostňovala „Sue, Silence, and Stagnate“ (žalovať, umlčať a stagnovať) ako svoje neoficiálne motto.

Časť plánu „Advance“ sa zameriava na modernizáciu. Atkins priznal, že príliš dlho bolo štandardným nastavením SEC odrážať nové technológie, namiesto toho, aby ich pochopila. Tým, že prijme inovácie, dúfa, že priláka firmy, ktoré utiekli do zahraničných jurisdikcií, aby vrátili svoje produkty späť na pôdu USA.

Pokiaľ ide o „Objasniť“, Atkins trvá na tom, že jasnosť je veľmi potrebná. SEC bola dlho kritizovaná za svoj prístup k digitálnym aktívam typu „poznáme to, keď to uvidíme“. Na nápravu tejto situácie Atkins vyzdvihol spoločné interpretačné oznámenie s CFTC, ktoré konečne vytyčuje hranicu medzi tokenizovanými cennými papiermi a komoditami. Ak ste vývojár, vedieť, či vytvárajú cenný papier alebo nie, sa vo všeobecnosti považuje za užitočné.

Pilier „Transform“ je snáď najambicióznejší a zameriava sa na to, aby pravidlá SEC boli „vhodné na daný účel“. Atkins chce, aby boli primárne verejné ponuky (IPO) opäť skvelé, pričom poukazuje na to, že počet verejných spoločností v USA sa za posledných tridsať rokov znížil na polovicu. Tvrdí, že verejné trhy sa stali tak zaťažujúcimi, že spoločnosti zostávajú súkromné dlhšie ako vysokoškolský študent s desaťročným plánom.

Atkins identifikoval tri hlavné prekážky, ktoré udržujú spoločnosti ako SpaceX a OpenAI v súkromnej sfére. Prvou je samotná zložitosť a náklady systému zverejňovania informácií. Druhou je to, čo nazýva „obťažujúce súdne spory“, kde bola SEC v minulosti nejasná, pokiaľ ide o povolenie povinného rozhodcovského konania. Nakoniec sa pustil do „zneužívania“ správy a riadenia spoločností politizovanými aktivistami medzi akcionármi.

Predseda sa tiež zapojil do kontroverzie týkajúcej sa indexu QQQ burzy Nasdaq. Vzhľadom na špekulácie o IPO spoločnosti SpaceX v júni sa Nasdaq údajne snaží upraviť svoje pravidlá tak, aby umožnil veľkým spoločnostiam vstúpiť do indexu takmer okamžite. Kým niektorí kritici kričia o „manipulácii s trhom“, Atkins si zachoval klasický postoj voči voľnému trhu a naznačil, že ak sa investorom nový recept nepáči, môžu prestať kupovať polievku.

Samozrejme, nebolo by to interview vo Washingtone bez náznaku drámy týkajúcej sa obchodovania s dôvernými informáciami. Keď bol tlačený na to, či SEC vyšetruje podozrivé obchody, ku ktorým dochádza tesne predtým, ako príspevky prezidenta na sociálnych médiách pohnú trhom, Atkins zostal predvídateľne zdržanlivý. Mená neuviedol, ale spomenul, že je v pravidelnom kontakte s americkým prokurátorom Jayom Claytonom, aby udržal trhy „usporiadané, spravodlivé a efektívne“.

Atkins sa venoval aj divokému západu predikčných trhov. Kým jeho predchodca Gary Gensler sa v časopise Barron’s zaoberal športovými stávkami, Atkins poznamenal, že jurisdikcia SEC nastupuje len vtedy, keď sa tieto zmluvy začínajú podobať na „binárne opcie“ viazané na zisky spoločností. Všetko ostatné rád prenechá súdom a CFTC, aby sa s týmito problémami vyrovnali.

Pokiaľ ide o „malých investorov“, ktorí chcú kúsok z koláča súkromných úverov, Atkins postupuje s opatrnosťou človeka kráčajúceho cez mínové pole. Hoci existuje tlak na otvorenie týchto netransparentných trhov širšiemu okruhu investorov, trval na „silných ochranných bariérach“ pre plány 401k, aby sa zabezpečilo, že správcovia nehazardujú s dôchodkovým fondom babičky.

Posolstvo z najvyšších miest je jasné: SEC sa snaží byť skôr partnerom ako trestajúcim orgánom. Či sa agentúre podarí skutočne „premeniť“ svoju reputáciu byrokratického kolosu, ukáže čas, ale zatiaľ sa Atkins aspoň riadi optimistickejším scenárom. Odvetvie pozorne sleduje, či bude „ACT“ kasovým trhákom, alebo len ďalším nákladným prepadákom.