Spoločnosť Base tvrdí, že jej distribučná výhoda môže pretrvať aj po počiatočnom náraste reťazca Robinhood

Rýchly štart s istými výhradami

Za pouhé štyri týždne od spustenia zaznamenala sieť Robinhood Chain približne 230 000 denných aktívnych používateľov, čo stačilo na to, aby jednoznačne prekonala počet používateľov siete Base. Aj kumulatívny objem DEX preskočil hranicu 9 miliárd dolárov, vrátane 24-hodinového vrcholu vo výške 877,6 milióna dolárov 12. júla, vďaka čomu sa sieť Robinhood Chain na krátko stala druhou najväčšou sieťou na svete, hneď za Solanou.

To však znamená, že viac ako 80 % tohto objemu pochádzalo z obchodovania s memecoinmi, nie z tokenizovaných akcií, ktoré Robinhood propagoval ako svoju hlavnú funkciu, pričom tieto predstavovali len 4 % aktivity reťazca. V skutočnosti sa tento ukazovateľ do 25. júla zvýšil približne päťnásobne, ale aj po tomto období zostali tokenizované akcie len zlomkom denného obratu DEX v reťazci (pričom najväčšou kategóriou naďalej zostávajú stablecoiny).

Base zaostáva

Načasovanie týchto čísel zdanlivo dostalo Base do defenzívy a prostredníctvom dvoch rozsiahlych príspevkov na X spoluzakladateľ Jesse Pollak priznal, že stávka siete na on-chain sociálne produkty (t. j. Farcaster, Zora, miniapps a creator coins) sa „úplne rozpadla“, čím projekt zaostal v kľúčových oblastiach, ktoré „sú teraz čoraz dôležitejšie“, vrátane perpetualov a predikčných trhov.

Tiež pripustil, že tokenizované akcie v prostredí EVM boli niečím, čo „Robinhood Chain zvládol správne“, a že Base v tejto oblasti „zaostával“, hoci riešenie bolo na dosah. Generálny riaditeľ Coinbase Brian Armstrong urobil podobné priznanie začiatkom tohto mesiaca, keď poznamenal, že stratégia Base zameraná na „content-coiny“ nefungovala, a dodal:

Base sa zameriavala na obchodovanie, platby a agentov (v tomto poradí). Myslím si, že všetky tri oblasti sú neoddeliteľne prepojené. Väčšina zdrojov momentálne smeruje do obchodovania, ak to má nejaký význam. Možno to momentálne nie je navonok viditeľné, ale tak to je.

Predložený argument

Odpoveď spoločnosti Base sa opierala o distribúciu vybudovanú počas takmer troch rokov jej fungovania, nie o priamu odpoveď na čísla dennej aktívnej užívateľskej základne (DAU) alebo objemu obchodovania na DEX spoločnosti Robinhood. Xen Baynham-Herd, riaditeľ globálneho rastu spoločnosti Base, povedal pre Bitcoin.com News, že platobný protokol x402 tejto siete už spracoval 187,8 milióna platieb prostredníctvom agentov v hodnote 42,4 milióna dolárov u viac ako 5 000 obchodníkov.

Upozornil tiež na to, že spoločnosť Visa zaradila Base do svojho pilotného projektu zúčtovania stabilných mincí spolu s Polygonom, Arc a šiestimi ďalšími reťazcami, a na májovú aktualizáciu projektu s názvom „Azul“, ktorá kombinovala dôveryhodné vykonávacie prostredia s multiproofmi typu zero-knowledge s cieľom skrátiť konečnosť výberov na približne jeden deň.

Tradiční spracovatelia platobných kariet účtujú fixné poplatky až vo výške 30 centov za transakciu, čo je minimálna hranica, ktorá robí mikropoplatky na internete nepraktickými, uviedol Baynham-Herd; x402 znižuje poplatky za protokol na nulu a náklady na plyn na približne stotinu centu, čím prezentuje pilotný projekt Visa ako uznanie skutočnosti, že staré systémy jednoducho stoja viac, a nie ako marketingovú službu.

Prípad použitia siete Base presahuje rámec agentných platieb a zahŕňa aj likviditu konvenčných stabilných mincí, najmä vzhľadom na to, že sieť drží približne 3,9 miliardy USD v stabilných minciach (z toho asi 90 % tvorí USDC), čím sa v rebríčku stabilných mincí na úrovni L2 vyrovnáva s Arbitrumom. Navyše, Shopify spracováva platby v USDC na Base a JPMorgan tam zúčtováva aj svoj tokenizovaný vkladový produkt – luxusné možnosti, na ktoré Baynham-Herd poukázal, nie sú k dispozícii pre reťazec, ktorý existuje len štyri týždne.

Nakoniec naznačil, že spomínané čísla merajú úplne inú úroveň aktivity ako čísla maloobchodného obchodovania na reťazci Robinhood Chain, konkrétne platby medzi strojmi a podnikové zúčtovania, a nie dennú aktívnu užívateľskú základňu (DAU) či objem na DEX, a dodal:

Tvorcovia idú tam, kde sú používatelia. Používatelia idú tam, kde aplikácie fungujú a prinášajú pridanú hodnotu. Tento kolobeh je ochranným valom. Jediným ukazovateľom, ktorý sledujem, je to, či majú aplikácie používateľov, ktorí sa vracajú bez toho, aby za to boli platení. Ak nie, žiadna hodnota TVL ani DAU nemá žiadny význam.

Čo bude ďalej

Spoločnosť Coinbase oznámila tokenizované akcie na svojej centralizovanej burze, takže medzera, na ktorú Pollak zrejme naráža, sa týka konkrétne verzie v reťazci, natívnej pre platformu Base, postavenú na modeli krytého pomeru 1:1 bez potvrdeného dátumu spustenia.

Tokeny Robinhoodu sú naopak štruktúrované ako tokenizované dlhové cenné papiere (t. j. držitelia nemajú hlasovacie ani akcionárske práva a nemôžu si priamo nárokovať podkladové akcie, len vyplatenie v hotovosti). Uvedenie on-chain produktu Base by zmazalo najvýraznejšiu zostávajúcu výhodu Robinhoodu.

To, spolu s tlakom Base v oblasti inštitucionálnych a agentúrnych platieb, je stávkou, na ktorej stojí argumentácia Coinbase: že skorý náskok Robinhoodu, stále viac ako z 80 % poháňaný memecoinmi, je ľahšie prekonať než distribučnú sieť, ktorú Base budovala takmer tri roky. Či to platí, sa ukáže na tom, či objem tokenizovaných akcií spoločnosti Base bude naďalej rásť aj po tom, čo sa jej počiatočné čísla začnú znižovať.