Bitcoin klesol o 50 %, ale podľa Cryptoquantu vrchol cyklu ešte nenastal

Čo naznačuje tento signál

Spoločnosť Cryptoquant, ktorá sa zaoberá analýzou on-chain údajov, uviedla, že jej signál 365-dňového indexu PnL naďalej vykazuje klesajúci trend, „čo naznačuje, že súčasný cyklus BTC ešte nedosiahol svoj vrchol.“ V rámci analýzy tejto spoločnosti nízka a klesajúca hodnota signalizuje skôr akumulačnú fázu cyklu ako jeho záverečnú fázu (historicky ide o oblasť, kde medvedie trhy dosahujú dno, nie kde býčie trhy končia).

Index PnL kombinuje niekoľko najsledovanejších ukazovateľov v reťazci, vrátane pomeru trhovej hodnoty k realizovanej hodnote (MVRV), čistého nerealizovaného zisku a straty a pomeru dlhodobých a krátkodobých držiteľov. CryptoQuant sleduje tento index voči jeho 365-dňovému kĺzavému priemeru a vzťah medzi týmito dvoma hodnotami určuje, či indikátor cyklu spoločnosti signalizuje býčí alebo medvedí trend.

Indikátor býčieho a medvedieho cyklu sa v skutočnosti 12. mája zmenil na zelený, čo bol jeho prvý býčí signál od marca 2023. Analytici vtedy varovali, že indikátor v roku 2022 vygeneroval falošný pozitívny signál a že samotné zelené svetlo nezaručuje trvalý rastový trend.

Trh rozpolcený medzi dvoma interpretáciami cyklu

Býčí výklad čelí nepríjemnému protiargumentu, keďže bitcoin dosiahol svoje rekordné maximum okolo 126 000 USD v októbri 2025 a odvtedy sa jeho hodnota znížila na polovicu – tento pokles presvedčil niektorých analytikov, že vrchol cyklu je už za nami a že trh prechádza bežnou medvedou fázou po dosiahnutí vrcholu.

Signál Cryptoquant naznačuje opak, t. j. že októbrové maximum nebolo konečným bodom tohto cyklu a že štruktúra pripomína trh, ktorý sa stále vyvíja smerom k svojmu vrcholu. Inými slovami, ak je vrchol za nami, rast od tohto bodu znamená uvoľňovanie likvidity; ak je pred nami, súčasná zóna predstavuje akumuláciu.

Niektorí obchodníci už stavili na tú druhú možnosť – jeden veľký investor nakúpil bitcoiny v hodnote 98,9 milióna dolárov pri minimu 59 734 dolárov 5. júna a vďaka oživeniu trhu dosiahol zisk 3,5 milióna dolárov za dva dni. BTC sa odvtedy drží nad hranicou 60 000 USD a v čase písania tohto článku sa obchoduje na úrovni okolo 62 550 USD.

Treba však poznamenať, že signály on-chain cyklu sú pravdepodobnostné, nie prorocké, o čom svedčí falošný „green flip“ z roku 2022. Slabé alebo klesajúce hodnoty PnL samy o sebe nezaručujú zvrat; skôr opisujú ziskovosť držiteľov, nie budúci dopyt. A napokon, makroekonomické sily, od správ o clách až po politiku Federálneho rezervného systému, tento rok opakovane prevládli nad štruktúrou v reťazci.