Цена биткоина достигла отметки в 85 тыс. долларов, но индекс премии Coinbase только что перешел в отрицательную зону

Цифра, которая не изменилась

За последнее сутки BTC поднялся примерно на 6% и достиг дневного максимума в 85 248 долларов, как раз в тот момент, когда за 60 минут были ликвидированы короткие позиции на сумму более 260 млн долларов. Это резкий поворот по сравнению с выходными, когда Bitcoin.com News сообщал, что цена биткоина уперлась в «стену» в 82 000 долларов после отскока на 7 000 долларов.

Тем не менее, один из важных рыночных индикаторов не присоединился к этому оптимизму. Компания Cryptoquant, занимающаяся ончейн-аналитикой, отметила, что индекс премии Coinbase снова стал отрицательным, и на её графике индекс показал значение примерно -0,02 при цене BTC около 81 500 долларов. Компания отметила:

Однако с точки зрения рыночной структуры устойчивый возврат в положительную зону сделал бы текущее восстановление BTC более убедительным.

Что же такое показатель Coinbase Premium?

Этот индекс измеряет разницу между ценой биткоина на Coinbase, где он торгуется по отношению к доллару США, и на Binance, где он торгуется по отношению к стейблкоину Tether (USDT). Coinbase служит индикатором поведения американских институциональных покупателей и покупателей, использующих доллар, поэтому отрицательное значение означает, что американские покупатели платят меньше, чем остальной мир.

Такая ситуация наблюдалась по умолчанию на протяжении большей части 2026 года. В июле Bitcoin.com News сообщал, что премия находилась в отрицательной зоне 50 дней подряд — на тот момент это был самый длительный период за всю историю наблюдений. График Cryptoquant показывает, что с тех пор были лишь кратковременные периоды с положительным значением, в том числе короткий в конце августа.

Стоит обратить внимание на один нюанс: показатель стал менее отрицательным, чем на прошлой неделе. 15 сентября, в день, когда законопроект CLARITY Act не был принят Сенатом, дисконт углубился до примерно -0,07%. Таким образом, хотя давление со стороны продавцов в США ослабло, оно пока не переросло в покупательский интерес.

Кто на самом деле подтолкнул цену биткоина вверх?

Если американцы не участвовали в торгах, то очевидным подозреваемым является кредитное плечо, и известный трейдер Фабиус недавно заявил, что рост «выглядит в основном обусловленным кредитным плечом и сжатием коротких позиций, а не чистым спотовым спросом», добавив, что объем торгов деривативами в четыре-семь раз превышал объем спотовых торгов. Волна ликвидаций на сумму 260 млн долларов вписывается в эту картину, учитывая, что когда продавцы коротких позиций вынуждены выкупать акции, цены скачут вверх без появления каких-либо новых долгосрочных покупателей.

Cryptoquant отметил тот же разрыв неделей ранее. 14 сентября, когда цена BTC приближалась к отметке в 77 600 долларов, данные компании показывали отрицательную премию наряду с соотношением покупок и продаж на стороне покупателя (taker) на уровне 1,12, что сигнализирует об агрессивных покупках с использованием кредитного плеча. В том же отчете была обозначена линия подтверждения бычьего рынка по версии Cryptoquant, а именно: закрытие выше отметки в 81 700 долларов — средней цены закрытия за последний год.

В настоящее время цена биткоина в течение дня торгуется выше этой линии, но для подтверждения необходимо закрытие выше этого уровня, а премия является второй частью этого теста.

Макроэкономическая обстановка не изменилась

16 сентября Федеральная резервная система повысила целевой диапазон на 25 базисных пунктов до 3,75%–4% — это первое повышение за 1 148 дней. Доходность 10-летних казначейских облигаций к тому же моменту на той неделе также поднялась выше 5%. Это не та обстановка, в которой осторожные американские инвесторы спешат вернуться к рисковым активам.

Отрицательная премия во время ралли не означает, что ралли фальшивое; это означает, что покупатели, склонные к удержанию активов, ещё не подтвердили его.