Квартальные показатели Stategy по биткойнам на сумму 21 млрд долларов превзошли результаты Meta, однако в 2026 году компания по-прежнему будет в минусе

Седьмое место на собственном табло

Strategy опубликовала это сравнение на X через несколько часов после подачи еженедельного отчета в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). На графике компании сравнивались ее предполагаемая прибыль от цифровых активов за третий квартал с последними квартальными операционными доходами компаний из индекса S&P 500.

Лидером стала Nvidia с 64 млрд долларов, за ней следуют Micron с 44 млрд долларов, Alphabet и Microsoft — по 41 млрд долларов каждая, Apple — 36 млрд долларов и Amazon — 27 млрд долларов. Strategy заняла место с показателем в 21 млрд долларов, опередив Meta (19 млрд долларов), Broadcom (16 млрд долларов) и Walmart (9 млрд долларов).

Точные цифры приведены в отчете от 5 октября: прибыль от цифровых активов за три месяца, закончившиеся 30 сентября, составила 20,91 млрд долларов, плюс 1,88 млрд долларов связанных с этим отложенных налоговых расходов. Bitcoin.com News сообщил об этой прибыли наряду с последней сделкой компании по покупке 334 BTC, в результате которой ее запасы выросли до 848 000 BTC по средней цене 75 440,70 долларов за монету.

Звездочка под столбцами

На графике Strategy сравниваются два разных вида дохода: столбцы S&P 500 отражают операционную прибыль в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP), то есть прибыль от продажи микросхем, рекламы, облачных ресурсов и продуктов питания. Столбец Strategy представляет собой прибыль от справедливой стоимости, то есть рост рыночной стоимости биткоинов, которые уже находились в её владении.

Проще говоря, недавний рост цены биткоина в значительной степени определил его оценку. Если говорить подробнее, то 30 июня курс BTC закрылся на отметке около 58 625 долларов, а 30 сентября — около 83 624 долларов, что означает скачок примерно на 42,6 % за один квартал. Если применить этот рост к запасу из более чем 847 000 монет, то результат окажется между показателями Amazon и Meta.

Именно этот пакет является причиной того, что Strategy и спотовый биткоин-фонд Blackrock вместе контролируют 1,65 млн BTC (настолько, что когда цена биткоина колеблется на 40%, балансы немногих компаний где-либо колеблются сильнее).

Три квартала и один промежуточный итог

Макроэкономические показатели выглядят немного иначе, если учитывать весь год, а квартальные отчеты Strategy демонстрируют динамику изменений в следующем порядке:

• 1-й квартал 2026 года: нереализованный убыток в размере 14,46 млрд долларов, поскольку к 31 марта цена BTC упала примерно до 68 284 долларов.
• 2-й квартал 2026 года: убыток в размере 8,32 млрд долларов; в отчёте отмечается, что по состоянию на 30 июня себестоимость превысила справедливую стоимость.
• 3-й квартал 2026 года: прибыль в размере 20,91 млрд долларов.

После зачета чистых результатов Strategy по-прежнему имеет убыток по цифровым активам в размере около 1,87 млрд долларов за первые девять месяцев 2026 года. Это соответствует рыночной ситуации, поскольку биткоин завершил 2025 год на отметке около 87 648 долларов, то есть даже после ралли в третьем квартале к концу сентября его годовая динамика оказалась отрицательной — примерно на 4,6%.

Почему изменилась налоговая база

В отчете за третий квартал также содержится вторая деталь, которую легко упустить из виду, учитывая, что к 30 сентября справедливая стоимость биткоинов Strategy — 70,82 млрд долларов — вновь превысила их себестоимость в 63,95 млрд долларов. Это изменило бухгалтерскую позицию, которую компания занимала с весны.

В июне Strategy отразила в отчетности отложенный налоговый актив в размере 4,12 млрд долларов — балансовый кредит на будущую экономию по налогам, связанную с ее условными убытками, — и полностью компенсировала его за счет оценочного резерва. Поскольку активы вновь стали приносить прибыль, компания сторнировала этот актив и расторгла резерв. В результате расчетные отложенные налоговые расходы сократились с примерно 6 млрд долларов до 1,88 млрд долларов. Strategy отмечает, что аудиторская компания KPMG не проверяла эти цифры.

Уровень, на котором цена биткоина должна удержаться

Приблизительные расчёты показывают, насколько узка эта грань. Балансовая стоимость Strategy по состоянию на 30 сентября составляет около 83 546 долларов за монету. Чтобы ликвидировать дефицит в 1,87 млрд долларов с начала года по 848 000 BTC, биткоину необходимо завершить 31 декабря на уровне примерно на 2 200 долларов выше (около 85 750 долларов).

На сегодняшний день BTC торгуется на уровне около 85 300 долларов — на следующий день после того, как Bitcoin.com News отметил, что цена биткоина застряла на отметке 86 000 долларов из-за сильного сопротивления.