Strategy зафиксировала убыток в размере 12,54 млрд долларов, при этом объем ее биткоин-активов достиг 818 334 BTC

Основные выводы:

• Strategy сообщила о чистом убытке в размере 12,54 млрд долларов в первом квартале 2026 года, вызванном нереализованными убытками от биткойнов в размере 14,46 млрд долларов.
• Выручка выросла на 11,9% в годовом исчислении до 124,3 млн долларов в этом квартале, но на прибыль в основном повлияла волатильность цифровых активов.
• Финансирование через STRC и продажу акций продолжает стимулировать экспансию биткойнов, несмотря на растущий балансовый риск.

Убыток Strategy демонстрирует волатильность, лежащую в основе модели управления биткоинами

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) объявила 5 мая финансовые результаты за первый квартал 2026 года, давая инвесторам четкое представление о компромиссе, лежащем в основе ее стратегии управления биткоин-казначейством. Компания увеличила свою позицию в BTC и привлекла 11,68 млрд долларов с начала года, но сообщила о чистом убытке в размере 12,54 млрд долларов после того, как убытки от переоценки цифровых активов повлияли на квартальную прибыль.

Для инвесторов, рассматривающих Strategy как прокси-индикатор биткоина, этот квартал отразил волатильность баланса, а не в первую очередь слабость операционной деятельности. Выручка выросла на 11,9% до 124,3 млн долларов, но на результатах доминировали нереализованные убытки по цифровым активам в размере 14,46 млрд долларов, что привело к операционному убытку в 14,47 млрд долларов. STRC, бессрочные привилегированные акции Strategy, торговались по цене 99,96 доллара с доходностью 11,50% и номинальной стоимостью 8,54 млрд долларов. Средний объем ежедневных торгов составил 381,1 млн долларов при волатильности 3,1% и коэффициенте BTC 4,2. Генеральный директор Фонг Ле заявил:

«В 2026 году популярность биткойна продолжает расти. Цифровой кредит, представленный STRC, стал большим успехом».

Финансовая сторона стратегии оставалась активной. С начала года STRC привлек 5,58 млрд долларов, а совокупные объявленные и выплаченные дивиденды по привилегированным акциям достигли 692,5 млн долларов. В Strategy отметили, что спрос на STRC остается высоким, при этом сохраняется ликвидность и снижается волатильность.

Финансирование STRC остается центральным элементом роста Strategy

Strategy финансировала расширение своих биткоин-активов через рынки капитала, привлекая 7,37 млрд долларов посредством размещений по рыночной цене в первом квартале и еще 4,32 млрд долларов с 1 апреля по 3 мая. Поступления от продажи обыкновенных акций класса A, акций STRC и акций STRK поддержали дополнительные покупки биткоинов.

По состоянию на 3 мая первоначальная стоимость биткоинов Strategy составляла 61,81 млрд долларов, а рыночная стоимость — 64,14 млрд долларов. Компания сообщила о доходности BTC в 9,4%, прибыли в 63 410 BTC и прибыли в 4,97 млрд долларов в BTC с начала года, при этом предупредив, что эти KPI не являются традиционными показателями эффективности, оценки, ликвидности или доходности. Эта структура быстро расширилась, достигнув 8,5 млрд долларов за девять месяцев. Около 150 млн долларов STRC хранятся в корпоративных казначействах, а более 270 млн долларов — в протоколах DeFi. Исполнительный председатель Майкл Сэйлор сказал:

«Используя доходность биткоина и обеспечивая стабильность цен, мы создали кредитный инструмент с коэффициентом Шарпа 2,53».

Strategy также предложила перейти на полумесячный график выплаты дивидендов по STRC. Модель ясна: расширение экспозиции по биткойну на фоне растущей волатильности доходов.