Standard Chartered предупреждает компании с биткойном в казне

Standard Chartered предупреждает о рисках для корпоративных казначейств, использующих биткоин

Что может пойти не так, когда более сотни публичных компаний начинают накапливать биткоин (BTC) в своих балансах в надежде повысить свои акции? Это вопрос, который задает исследовательская группа по цифровым активам лондонского банка Standard Chartered в отчете, опубликованном во вторник.

Пять лет назад мало кто в сообществе Биткоина знал или заботился о Майкле Сейлоре и его компании по аналитике программного обеспечения Microstrategy (теперь переименованной просто в “Strategy”, торгующейся на Nasdaq под тикером MSTR). Сейлор и его команда пытались понять, что делать с 500 миллионами долларов в эквиваленте наличных средств, когда пандемия заставила центральные банки по всему миру снизить процентные ставки до нуля.

«Мы думали о покупке золота… и, в конце концов, остановились на биткоине… нам он понравился, потому что мы считали его лучшим золотом и полагали, что в нем есть большие технологические возможности», объяснил Сейлор в видеоинтервью 2021 года. «Поэтому мы решили купить биткоинов на 250 миллионов долларов, и одновременно провели голландский аукцион на 250 миллионов, чтобы дать всем нашим акционерам возможность выйти из своих позиций, если им не нравится стратегия биткоина».

Решение самостоятельно создало новую тенденцию, которой с тех пор последовали более ста публичных фирм после того, как MSTR стал самой успешной на фондовом рынке компанией, обогнав даже сам биткоин по доходности.

«За последние пять лет акции Microstrategy выросли почти на 2900%», сказал аналитик Доминик Басулто в недавней статье для The Motley Fool. «Ни одна другая компания даже близко не приближается. Nvidia, например, выросла чуть больше чем на 1400% за тот же период времени».

Но теперь Standard Chartered бьет тревогу по поводу, как кажется, безумной гонки по накапливанию биткоина в балансе, достигшего своего исторического максимума чуть менее 112,000 долларов пару недель назад. Банк предупреждает, что если биткоин потеряет 22% своей стоимости относительно средней цены покупки компании или если биткоин упадет ниже 90,000 долларов, то половина из шестидесяти одной публичной компании, применяющей стратегию BTC в казначействе, окажется “под водой”, другими словами, рыночная стоимость акций компании будет меньше стоимости удерживаемого биткоина.

«Волатильность цены биткоина сама по себе может привести к тому, что цена биткоина упадет ниже средней цены покупки многих новых казначейств; половина из них окажется под водой, если цены упадут ниже 90,000 долларов США», объясняется в отчете. «На основе примера Core Scientific в 2022 году, мы оцениваем, что цены более чем на 22% ниже средних цен покупки могут привести к ликвидациям».

Core Scientific: предостерегающий пример

Core Scientific (Nasdaq: CORZ) – вторая по величине компания по добыче биткоинов в мире по рыночной капитализации. В 2021 году компания решила применить стратегию казначейства с биткоинами, но с легким поворотом. Вместо покупки криптовалюты, компания просто сохраняла все добываемые BTC, одновременно привлекая долги для финансирования повседневных операций.

Такой подход работал какое-то время, превращая CORZ в прибыльного прокси для биткоина. Но в июне 2022 года BTC обвалился, отправив CORZ под воду и вынудив компанию продать весь свой биткоин по цене на 22% ниже, чем стоимость добычи криптовалюты. В декабре 2022 года компания в итоге подала заявление о банкротстве.

«Core Scientific продала 7,202 биткоина по средней цене 23,000 долларов США в июне 2022 года», объясняет отчет. «На тот момент мы подсчитали, что Core Scientific добывала биткоин при средних денежных затратах в 29,600 долларов США».

Standard Chartered оценивает, что сегодняшние компании, держащие биткоины в своих казначействах, будут вынуждены ликвидировать свои запасы BTC в условиях аналогичного ценового падения.

«Для новых участников в бизнесе казначейства биткоинами мы видим схожие болевые точки – если цены на биткоин опустятся на 22% ниже средних цен покупки, они могут стать вынужденными продавцами».