Центральный банк Дании предупреждает о рисках, связанных со стабильными монетами, привязанными к доллару США

Ограниченное использование на местном рынке, потенциальные внешние риски

Национальный банк Дании (Danmarks Nationalbank) выступил с новым предупреждением относительно глобального распространения цифровых валют, призвав финансовые органы внимательно следить за стабильными монетами, несмотря на их незначительное присутствие в этой скандинавской стране.

В анализе, опубликованном 9 сентября, центральный банк отметил, что, хотя стабильные монеты, обеспеченные долларом, к концу 2025 года резко расширили своё присутствие на мировом рынке, их внедрение в Дании остаётся весьма ограниченным: в настоящее время в обращении нет стабильных монет, номинированных в датских кронах. Тем не менее представители банка предупредили, что в ближайшем будущем ситуация может измениться, поскольку коммерческие банки, финансовые компании и новые платежные приложения начинают интегрировать инфраструктуру стейблкоинов.

Согласно анализу, использование стейблкоинов среди датских потребителей и предприятий в настоящее время минимально и не представляет непосредственной угрозы для финансовой стабильности страны. Однако более широкое распространение стабильных монет в мире, особенно токенов, номинированных в долларах США, таких как USDT и USDC, может создать косвенные уязвимости. Центральный банк предупредил, что потрясения на зарубежных рынках стабильных монет могут вызвать побочные эффекты через глобальные каналы ликвидности и финансовую систему США.

Новый анализ центрального банка появился спустя несколько месяцев после того, как другое исследование показало, что доля владельцев криптовалюты в Дании в 2025 году составит 4 %. Однако этот показатель оказался немного ниже предыдущих оценок Министерства налогообложения, согласно которым доля владельцев в 2024 году должна была составить 6 %. В исследовании также отмечается, что уровень владения криптовалютами в стране значительно ниже, чем в соседней Норвегии, где он составлял около 11%.

Национальный банк Дании также заявил, что стейблкоины не должны заменять резервы центрального банка в качестве основного расчетного актива для межбанковских транзакций. С этой целью банк сотрудничает с Европейским центральным банком (ЕЦБ), чтобы обеспечить доступность денег центрального банка в условиях все более токенизированной финансовой экосистемы.

Между тем данные о рыночной капитализации, приведенные в отчете, показывают, что рост в основном обеспечивается крупными токенами, обеспеченными долларом США, в то время как стейблкоины, номинированные в евро и привязанные к другим фиатным валютам, составляют лишь небольшую долю общего рынка.

Хотя платежная система Дании остается устойчивой и эффективной, в анализе Национального банка Дании содержится предупреждение о том, что более широкое распространение иностранных стейблкоинов может в конечном итоге повлиять на местные платежные потоки, бизнес-модели коммерческих банков и передачу эффектов денежно-кредитной политики.

В отчете подчеркивается, что Национальный банк Дании придерживается «технологически нейтрального подхода» к инновациям в сфере цифровых денег, признавая операционную эффективность, которую технология распределенного реестра может обеспечить для трансграничных платежей и токенизации активов. Однако банк четко обозначил свою позицию в отношении рыночной инфраструктуры:

«Деньги центрального банка должны оставаться общей основой стабильности и доверия к денежной системе, а также основным расчетным активом между банками».

Для защиты этой основы центральный банк подтвердил, что ведет совместную работу с ЕЦБ с целью обеспечения беспрепятственного клиринга оптовой ликвидности центрального банка через токенизированные платежные каналы, предотвращая таким образом замену государственных денег — лежащих в основе финансовой системы — частными эмитентами стейблкоинов.