Сэйлор утверждает, что компании Strategy и Strive могут завоевать долю рынка объемом 318,5 трлн долларов благодаря биткоину

Сэйлор смотрит не только на конкурентов, но и на глобальные рынки капитала

По мнению Майкла Сэйлора, у инвесторов может появиться больше возможностей для выбора по мере того, как конкурирующие компании, занимающиеся управлением биткоин-активами, будут выпускать доходные и роста ценные бумаги. Основатель и исполнительный председатель Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), компании, занимающейся управлением биткоин-активами, поделился своими соображениями 30 сентября на X. Сэйлор заявил: «Я хочу, чтобы Strive добилась успеха. Я хочу, чтобы каждый хорошо управляемый эмитент Digital Credit, работающий на основе биткоина, добился успеха».

Эти возможности распространяются и на устоявшиеся рынки, где даже небольшие вложения могут представлять значительные суммы для данной категории. Ассоциация ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA) зафиксировала на конец 2025 года глобальную рыночную капитализацию акций в размере 157,8 трлн долларов и объем находящихся в обращении долговых обязательств с фиксированным доходом в размере 160,7 трлн долларов. В совокупности их объем составляет 318,5 трлн долларов. Сэйлор написал: «Одна десятая процента любого из этих рынков составляет примерно 160 млрд долларов».

Он добавил:

«Именно в таких масштабах мы должны оценивать наши возможности. Акции с биткоин-казначейством и кредиты на основе биткоина — это молодые категории, стремящиеся завоевать признание на гораздо более крупных рынках».

Сэйлор выделяет биткоин для долгосрочных инвестиций, привилегированные акции — для получения дохода, а обыкновенные акции казначейских компаний — для капитала роста. Он классифицирует STRC и SATA, выпущенные соответственно Strategy и биткоин-казначейской компанией Strive Inc. (Nasdaq: ASST), как цифровой кредит. Эти доходные ценные бумаги на основе биткоина отдают приоритет дивидендам перед обыкновенными акциями, но не обеспечивают автоматически обеспеченные права требования на биткоин.

Рост курса биткойна и более дешёвое финансирование могут усилить рост

Недавно профинансированные приобретения увеличивают спрос на актив с ограниченным объемом эмиссии, что потенциально принесет пользу каждой компании, владеющей им. Ограниченное предложение биткойна лежит в основе первого фактора роста, указанного Сэйлором: рост стоимости, который укрепляет покрытие активов и финансовые возможности. Покупки со стороны частных лиц не могут гарантировать рост цен. Он заявил: «Стоимость, создаваемая более широким внедрением биткоина, может затронуть каждый баланс, построенный на биткоине».

Более широкое признание продуктов в виде привилегированных акций может улучшить условия финансирования по мере того, как инвесторы будут лучше знакомиться с их структурой и рисками. Модель дохода STRC, предложенная Сэйлором, может выиграть от освещения аналитиками, институциональных исследований, торговой инфраструктуры и дистрибуции. Повышение доверия может привести к сужению финансирующих спредов — дополнительной доходности, требуемой сверх эталонных ставок, — хотя изменение процентных ставок может нивелировать эту экономию.

Более высокие оценки акций могут способствовать привлечению капитала, дальнейшим приобретениям или погашению дорогостоящих обязательств, завершая потенциально самоусиливающийся цикл. Объявленный 28 сентября выкуп Strategy привилегированных акций STRC на сумму 152 млн долларов иллюстрирует активное управление балансом. Рост должен превышать затраты на финансирование и размывание акций, которое снижает пропорциональную долю владения существующих акционеров. Биткойн не приносит процентов, поэтому любая маржа между доходностью активов и затратами на финансирование зависит от неопределённого роста стоимости и дисциплинированного выполнения планов.

Strive показывает, как конкуренты могут стать клиентами

Сотрудничество уже распространяется на инвестиционные решения: Strive направляет часть своих свободных средств на приобретение привилегированных акций Strategy. 11 марта компания объявила о покупке акций STRC на сумму 50 млн долларов, что соответствует 500 000 акций. Сэйлор приводит это в качестве доказательства того, что конкуренты могут становиться клиентами, сохраняя при этом независимость в управлении и принятии финансовых решений.

Последующее расширение компании иллюстрирует, как финансирование за счет привилегированных акций может способствовать накоплению тех же базовых активов, которыми владеют конкуренты. 28 сентября Strive сообщила о приобретении дополнительных 1 107 биткойнов за 94,5 млн долларов, в результате чего объем активов компании достиг 27 462 биткойнов. Генеральный директор Мэтт Коул отнес 85 % от общего объема привлеченного капитала, включая поступления от варрантов, на долю SATA.

Сэйлор сравнивает взаимодополняющие бизнесы с «Фордом» и нефтяной отраслью, расширяя свою экосистему до сферы платежей и деривативов — финансовых контрактов для управления рисками. Наличие нескольких эмитентов может помочь соблюдать лимиты институциональной подверженности риску, хотя диверсификация сохраняет общий риск, связанный с биткоином. Несостоятельные операторы могут подорвать доверие, а падение цен, расширение спредов и снижение оценок могут усугубить убытки. Он считает, что надежная капитализация, разумная ликвидность и прозрачное раскрытие информации являются условиями ответственного роста.

Исполнительный председатель Strategy заключил:

«Когда мы развиваемся на основе биткоина, мы заинтересованы в успехе друг друга. Давайте вместе строить эту отрасль».