Сосник предупреждает, что «туристы» криптовалютного рынка выводят средства, в то время как ETF на биткоин теряют 1,42 млрд долларов

Тезис о «крипто-туристах»

Выступая в подкасте «Bits + Bips» Лоры Шин вместе с соведущим Стивеном Эрлихом, Сосник заявил, что большая часть капитала, поступившего в криптовалюту во время ралли, никогда не была основана на реальной убежденности. «Если криптовалюту купили охотники за доходностью, то ее продадут те же самые охотники за доходностью», — сказал он, резюмировав динамику одной фразой.

Эта фраза отражает опасения, которые преследуют рынок с тех пор, как биржевые фонды (ETF) открыли криптовалюту для более широкой аудитории. По мнению Сосника, «туристические» деньги появляются, когда цены растут и заголовки громкие, а затем уходят, как только появляется более привлекательная торговая возможность, оставляя цены более уязвимыми, чем предполагали притоки средств на подъеме.

Сосник перечислил макроэкономические силы, которые, по его мнению, в настоящее время оказывают давление на криптовалюту, включая «туристов» ETF, входящих и выходящих из рынка, конкуренцию со стороны быстрорастущих акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом (ИИ), которые поглощают спекулятивный аппетит, а также сигнал, посланный Кевином Уоршем в первую неделю его пребывания на посту председателя Федеральной резервной системы. По его мнению, каждый из этих факторов тянет на себя тот же пул рискового капитала, который необходим криптовалюте для поддержания ралли.

Отток средств подтверждает предупреждение

Данные подтверждают эти опасения: с 25 по 29 мая спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток средств в размере 1,42 млрд долларов, что является третьим по величине еженедельным показателем за всю историю, в то время как спотовые эфир-ETF зафиксировали отток средств в размере 241 млн долларов (третья подряд неделя с отрицательным результатом). Эти цифры указывают именно на тот тип поведения в благоприятных условиях, который описывает Сосник.

Этот отток не является чем-то новым, так как еще на прошлой неделе Bitcoin.com News сообщал, что биткоин-ETF потеряли 1,26 млрд долларов, в то время как фонды XRP и HYPE привлекли свежие притоки — это расхождение указывает на то, что капитал скорее перераспределяется, чем вкладывается. Blackrock и Ark также спровоцировали распродажу биткоин-ETF на 1 млрд долларов по мере ускорения спроса на XRP, что усилило картину перехода денег между различными нарративами.

Эта ротация весьма показательна, поскольку когда инвесторы выводят средства из биткойна, чтобы погоняться за следующим лидером роста, это подразумевает, что за ценами, которые попадают в заголовки, скрывается тонкий слой убежденности — именно та «туристическая» динамика, на которую указывает Сосник.

Конкуренция со стороны акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом

По мнению Сосника, часть проблемы заключается в том, что криптовалюта больше не вызывает спекулятивного интереса сама по себе. Акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, стали доминирующим направлением торговли на рынке, предлагая тот вид взрывной, основанной на нарративах доходности, которая когда-то привлекала новичков к цифровым активам. Эта конкуренция изменила альтернативную стоимость владения криптовалютами, поскольку когда конкурирующий сектор стремительно растет, маргинальных покупателей легче отвлечь (и те же самые непостоянные потоки, которые раздували оценки криптовалют, могут спустить их с воздуха столь же быстро).

По его словам, ралли, основанное на убежденности, — это ралли, движимое держателями, которые понимают, почему они владеют активом, и не пугаются более громкой торговли по соседству. Такие покупатели обеспечивают поддержку, которую деньги «туристов» никогда не смогут обеспечить, поскольку они не оценивают криптовалюту по сравнению с ежедневным рейтингом популярных секторов.

На данный момент рынок находится ближе к «туристическому» концу этого спектра, поскольку возглавляемый Варшем ФРС подтолкнула ожидания по ставкам в «ястребином» направлении, в то время как отток средств из ETF продолжается. Ближайшим испытанием станет то, стабилизируются ли оттоки или углубятся к лету.