SEC и CFTC выбирают собственные пути в сфере криптовалют на фоне затягивания принятия закона CLARITY

Согласно отчету Bloomberg, голосование состоится в то время, как гораздо более масштабный законопроект о криптовалютах по-прежнему застрял в Сенате. Законопроект «О прозрачности рынка цифровых активов» (Digital Asset Market Clarity Act), который в прошлом году был одобрен Палатой представителей при поддержке обеих партий, до сих пор не вынесен на голосование в Сенате. Лидер большинства в Сенате Джон Тун подал процедурное ходатайство непосредственно перед тем, как законодатели ушли на августовские каникулы, назначив голосование на 15 сентября.

Это несоответствие между быстро действующими регуляторами и медленно работающим Конгрессом стало определяющей чертой криптовалютной политики в Вашингтоне в этом году.

SEC действует по собственной инициативе

На повестке дня заседания SEC 14 августа стоит один вопрос: предлагать ли новую систему регулирования размещения ценных бумаг, часто называемую «Regulation Crypto», для инвестиционных контрактов, привязанных к цифровым активам. Это правило предоставило бы стартапам более упрощенный путь к привлечению капитала, аналогичный льготам, которые уже используются малыми предприятиями в других отраслях.

Оно также создаст механизм, позволяющий токенам утратить статус ценных бумаг, как только их базовая сеть станет достаточно децентрализованной, чтобы ни одна отдельная компания или команда не сохраняла над ней контроль. Это было одной из самых острых правовых проблем в сфере криптовалют с тех пор, как SEC несколько лет назад начала возбуждать дела о нарушении законодательства против эмитентов токенов.

Председатель SEC Пол Аткинс отдельно дал понять, что агентство близится к обнародованию «исключения для инноваций», которое может позволить токенизированным версиям акций торговаться круглосуточно на блокчейн-платформах. Масштаб и сроки реализации этого предложения пока остаются в тайне.

Почему «Закон о ясности» застрял

Между тем законопроект, известный как «Закон о ясности» (CLARITY Act), будет иметь гораздо более широкий охват, чем любое отдельное правило агентства. Он разделил бы надзор за криптовалютными рынками между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), рассматривая большинство устоявшихся токенов, включая биткойн (BTC) и эфириум (ETH), как товары, подпадающие под юрисдикцию CFTC, в то время как законодательство о ценных бумагах оставалось бы сосредоточенным на привлечении средств и другой деятельности, регулируемой SEC.

«Клотура» — процедурный ход, инициированный Туном, — требует 60 голосов просто для того, чтобы завершить обсуждение и перейти к окончательному голосованию. Сам законопроект этим не принимается. Согласно материалам, опубликованным JD Supra, спорными моментами являются этические нормы для государственных служащих, вовлеченных в криптовалютную сферу, меры защиты разработчиков программного обеспечения, а также опасения банковского сектора, что программы вознаграждений в криптовалюте могут оттянуть депозиты от традиционных банков.

Сенат возобновит работу 14 сентября, всего за день до запланированного голосования по «клотуре», но затем планирует уйти на перерыв на большую часть октября в преддверии промежуточных выборов 3 ноября. Это оставляет крайне узкое окно для прохождения законопроекта, даже если он преодолеет первоначальное процедурное препятствие.

Основная идея законопроекта проста, даже если правовой механизм таковым не является. Он предусматривает разделение надзора таким образом, что большинство признанных криптовалютных активов, включая BTC и ETH, будут подпадать под правила Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), аналогичные тем, которые регулируют такие сырьевые товары, как нефть или пшеница. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) сохранит полномочия в отношении размещения ценных бумаг и случаев, когда компания по-прежнему привлекает средства от инвесторов, рассчитывая на прибыль за счет чужой работы.

Сторонники утверждают, что такое разделение наконец-то даст биржам, депозитариям и эмитентам токенов четкий свод правил, вместо того чтобы заставлять их гадать, какой регулятор может к ним обратиться. Критики, в том числе значительная часть демократов, считают, что регулирование недостаточно строгое и оставляет лазейки.

CFTC заявляет, что будет действовать независимо от этого

Председатель CFTC Майкл Селиг подчеркнул, что его регулирующее агентство уже подготовило предложения по правилам и намерено двигаться вперед, независимо от того, примет ли Конгресс «Закон о ясности» или нет, согласно анализу, на который ссылается JD Supra. Селиг заявил, что он и Аткинс готовы разработать совместные правила, определяющие, какое ведомство контролирует какую сферу криптовалютного рынка — эта инициатива связана с тем, что чиновники называют «Проектом Крипто».

Такая координация важна, поскольку одной из самых давних жалоб отрасли является неопределенность в вопросе о том, кто из регулирующих органов — SEC или CFTC — контролирует тот или иной токен или торговую платформу.

Что это означает для инвесторов и компаний

Для криптовалютных стартапов голосование 14 августа может открыть более быстрый и дешевый путь к привлечению средств в США вместо того, чтобы сворачивать деятельность и переезжать за границу. Для инвесторов в токенизированные акции предстоящее исключение, предоставляемое SEC, в конечном итоге может означать возможность торговли токенами, привязанными к акциям, за пределами традиционных торговых часов.

Для банков и компаний традиционного финансового сектора (TradFi) давление действует в другом направлении. Отраслевые группы, такие как банковские коалиции, боролись против криптовалютных программ вознаграждений, напоминающих выплату процентов, опасаясь, что доходные криптовалютные продукты могут привести к оттоку депозитов с традиционных сберегательных счетов. Независимые финтех-банки и чартерные учреждения, мало привязанные к старой гвардии, готовы обслуживать клиентов, требующих таких вознаграждений.

На что следует обратить внимание в дальнейшем

Заседание SEC 14 августа станет первым конкретным испытанием того, насколько активно агентство будет использовать свои существующие полномочия. Голосование в Сенате 15 сентября по вопросу о прекращении дебатов покажет, имеет ли неуловимый «Закон о ясности» (Clarity Act) достаточную поддержку, чтобы выдержать свое первое серьезное испытание после одобрения Палатой представителей. Оба результата определят, как криптовалютные компании, банки и инвесторы будут позиционировать себя до конца года.