CLARITY приостановила работу, скандал вокруг Coldcard продолжается, курс биткоина практически не изменился

В прошлую пятницу курс биткоина упал с 64,7 тыс. долларов до 62,8 тыс., но через семь дней он вновь поднялся до 64,8 тыс., словно ничего и не произошло. Если рассматривать это отдельно, то неплохо. К сожалению, сравнение — враг радости. Пока биткоин топтался на месте, американские акции устроили ралли на фоне аппетита к риску, поскольку Трамп отменил удары по Ирану (сколько раз это уже?) и цены на нефть упали. Индекс Доу-Джонса впервые в истории пробил отметку в 54 000 пунктов, а S&P также достиг исторического максимума — 7 737 пунктов.

Главной макроэкономической темой недели стала Япония. Япония будет использовать Международный механизм репо для поддержки иены вместо продажи казначейских облигаций США — это вариант, в меньшей степени дестабилизирующий рынок. В начале недели доходность японских облигаций резко выросла, что заставило некоторых усомниться в эффективности интервенции. В «Kobeissi Letter» высказано мнение, что операция «кэрри-трейд» умирает.

Джозеф Ван считает, что Министерство финансов израсходовало все ресурсы своего Фонда стабилизации валютного курса (ESF). Марк Собел с этим не согласен, отмечая, что ESF располагает долларами и имеет множество способов мобилизовать свой баланс. Слабость иены заставила некоторых ошибочно назвать финансовое положение японского правительства нестабильным. Брэд Сетсер указал, что Япония ни тратит, ни печатает деньги: у страны один из самых низких бюджетных дефицитов среди стран «Большой семерки», а в этом году прогнозируется первичный профицит.

Министр Бессент напрямую раскритиковал Ника Тимираоса в ответ на его статью в «Wall Street Journal» под названием «Почему Бессент давит на ФРС, чтобы та помогла поддержать японскую валюту». Одни приветствовали эту резкую критику; другие сочли её глупой и типичной для нынешней администрации.
Самый информативный и полезный пост недели по макроэкономике пришёл от Лин Олден, которая составила полезный список повторяющихся постов по макроэкономике, которые можно смело игнорировать.

В сфере криптовалют главная новость пришла из Вашингтона, где проект CLARITY сделал небольшой шаг вперёд. В понедельник Элеонор Терретт сообщила, что Белый дом не ответил на встречное предложение по вопросам этики, направленное сенаторами Тиллисом и Галлего. К середине недели появились сообщения о том, что президент Трамп согласился с положением об этике, которое возложит всю ответственность на демократов.

Разочаровывающей, но неудивительной новостью стало то, что редакционная коллегия Wall Street Journal выступила против CLARITY, мотивируя это тем, что небольшие банки нуждаются в защите от вознаграждений в виде стейблкоинов, с которыми они не могут конкурировать. Что? Омид Малекан написал отличное опровержение. Более тревожным для CLARITY является наблюдение, что союзники криптовалюты могут массово покидать Вашингтон. Наибольшую тревогу вызывает то, что лидер большинства Джон Тун отложил голосование по закону CLARITY до сентября. Шансы на его принятие в 2026 году, по данным Polymarket, составляют 14%.

Хватит о политике. Еще одна удручающая новость: взлом Coldcard продолжает набирать обороты.

Алекс Торн из Galaxy стал самым надёжным наблюдателем за этой бойней, и к вечеру воскресенья он насчитал, вероятно, уже четвёртую организованную волну атак. Начинают появляться новые подробности. Некоторые из них трагичны, как, например, история человека, потерявшего все свои биткоины, которые он копил в течение восьми лет, или тот факт, что на самом крупном из опустошённых на данный момент адресов хранилось 51 BTC. Единственный потенциальный положительный момент заключается в том, что некоторые считают, что эпоха биткойн-максимализма закончилась. Говоря более поэтично, «Церковь Биткойна» разрушается на наших глазах. Другие настроены более пессимистично и предсказывают, что Церковь будет существовать и дальше, но станет гораздо меньше и ещё более глупо фанатичной.

Экстренный патч прошивки от Coinkite устраняет исходный недостаток энтропии, но ввёл новую ошибку, которая может вывести устройства из строя. «Белые хакеры» начали упреждающе считывать средства с уязвимых Coldcard, чтобы сохранить их для владельцев, что, как признал генеральный директор Bitinsurance Крис Сидор, вызвало у него противоречивые чувства, а Pledditor посчитал, что со временем это будет выглядеть очень некрасиво. Pledditor также выдвинул теорию, что Coinkite создала поддельные аккаунты сотрудников, чтобы прошивка выглядела более тщательно проверенной, чем она была на самом деле.

Между тем некоторые представительные СМИ использовали эту историю для атаки на сам Биткойн. Гораздо более полезным оказался совет Сэмсона Моу для пострадавших.

Самохранение само по себе стало предметом споров. Вилли Ву, сославшись на отчет River за 2025 год, указал, что из-за самохранения было потеряно больше монет, чем из-за централизованных бирж. Лоренцо Валенте заявил, что «сфера аппаратных устройств для самостоятельного хранения на данный момент представляет собой катастрофу и наносит отрасли больше вреда, чем что-либо другое». Мерт Мумтаз просто констатировал: «Самостоятельное хранение — это и есть суть криптовалют». Pledditor поддержал мысль, высказанную недавно Таруном Читрой в интервью Bitcoin.com News о том, что институциональные продукты с закрытым исходным кодом могут оказаться более уязвимыми в долгосрочной перспективе, отметив, что «настроения могут легко измениться в обратную сторону (самохранение будет восприниматься как более безопасное, чем ETF), если в следующем квартале Кими взломает крупного хранителя биткоинов».

Тем не менее, в краткосрочной перспективе самохранение, скорее всего, сократится. Рынок, похоже, приходит к тому же выводу. Эрик Балчунас отметил, что американские спотовые биткоин-ETF ежедневно привлекают средства с момента взлома, и их общий объем составил 620 миллионов долларов.

Говоря о тех, кто не хранит свои монеты самостоятельно, компания Strategy продала ещё 1 638 BTC, что побудило Майкла Сэйлора пояснить, что «Strategy — это публичная компания, а не мой кошелёк» и что он никогда не продавал ни одного сатоши из своего личного запаса. DonAlt остался невозмутим, охарактеризовав этого человека как того, кто занят покупкой на пиках цикла и продажей на днах цикла за чужие деньги. Затем г-н Сэйлор опубликовал ремикс на отчет о финансовых результатах за второй квартал — нечто настолько нелепое, что это, должно быть, мастер-троллинг. Trump Media, возможно, также использует стратегию «покупай дорого, продавай дешево», переведя ещё 2 628 BTC (около 165 млн долларов) на Crypto.com, в результате чего общие убытки, по оценкам, достигли примерно 555 млн долларов.

Раз уж мы заговорили о покупке на пике и продаже на дне, Артур Хейс купил 1 337 ETH по цене 1 869 долларов через два дня после того, как купил и продал ETH с убытком в 5%.

Несмотря на все негативные новости, биткоин практически не сдвинулся с места. Важно помнить, что на фоне продаж Сэйлора, истощения запасов держателей, доминирования торговли с использованием ИИ (как на подъеме, так и на спаде, а теперь снова на подъеме), высокой геополитической напряжённости и крайне низкого настроения рынка биткоин ведёт себя относительно спокойно.

Bitfinex считает, что дно ещё не достигнуто. Как уже отмечалось ранее, есть признаки формирования дна! Wintermute, авторитетный крипто-маркетмейкер, планирует торговать сырьевыми товарами, крипто-ETF и токенизированными акциями после получения разрешения регулирующих органов. Когда крипто-ориентированные маркет-мейкеры диверсифицируют свою деятельность, это означает либо капитуляцию, либо зрелость рынка, а может быть, и то, и другое.

Хантер Хорсли подарил нам самый оптимистичный повод для надежды на этой неделе, заявив, что за более чем восемь лет в криптовалютной сфере это первый случай, когда фундаментальные показатели опередили цену. Вероятно, он прав.

На этой неделе развернулась оживленная дискуссия в криптосообществе по поводу эмиссии Ethereum. EIP-8361, авторами которого являются Джастин Дрейк и другие, предусматривает снижение доходности стейкинга до нуля при доле заложенных ETH свыше 50% и примерно вдвое — до 1% — при текущих уровнях.

Крипто-Твиттер (CT) в целом высказался против этого предложения. Соня Ким утверждала, что предложение не учитывает того, чего на самом деле хотят новые покупатели из традиционного финансового сектора — доходности, даже инфляционной. Другой пользователь отметил, что это предложение — настоящий удар по лицу Тома Ли, главного поклонника Ethereum. Миппо счел вполне логичным, что индивидуальные стейкеры выступают против этого, и выразил опасение, что Ethereum Foundation, возможно, не предусмотрела этого. Василий Шаповалов заявил, что данное обсуждение не предлагает никакой позитивной перспективы для сообщества валидаторов, первоначальной целью создания которого была сильная сеть из сотен тысяч индивидуальных стейкеров по всему миру.

Моя любимая оценка прозвучала от Таруна Читра в подкасте «Chopping Block», который не сдерживал своего полного отвращения: «Предложение читается как дерьмо. Это как по-настоящему ужасный пост… Некоторые из ранних постов об инфляции в Ethereum были гораздо более качественными исследованиями… А этот похож на мем-пост. Я даже не понимаю, какого черта вы это опубликовали. Честно говоря, это немного неловко».

Этот человек — настоящая жемчужина. Лоренцо Валенте, который не поддерживает это предложение, действительно считает, что для того, чтобы L1 сохраняла свойства SOV в долгосрочной перспективе, реальная инфляция, вероятно, должна оставаться ниже 2%.

В сфере DeFi Uniswap незаметно стал примером успешного поворота в этом цикле среди токенов-ветеранов 2021 года: в V4 запущена новая система комиссий, а токенизированные акции уже на подходе. Pump.fun тоже выглядит неплохо — сейчас он приносит больше дохода, чем Hyperliquid или Solana. Будьте осторожны: PUMP уже вырос примерно на 100% от своих минимумов. TradeXYZ, чья согласованность с Hyperliquid была поставлена под сомнение на прошлой неделе, похоже, отвечает своим критикам, выкупая HYPE за счёт комиссий HIP-3, которые он заработал. Хранилища RWA находят соответствие между продуктом и рынком, но в случае дефолта большинство ончейн-хранилищ в лучшем случае оставляют пользователей в положении необеспеченных кредиторов. Для масштабирования эту ситуацию необходимо улучшить.

Рынки предсказаний остаются одним из наиболее ярких примеров соответствия продукта рынку в криптовалютной сфере. Polymarket, Polymarket US и Kalshi в июле зафиксировали совокупный оборот в 50,6 млрд долларов — это рекордный показатель. Рынки предсказаний сейчас являются крупнейшим сегментом Robinhood после опционов, что, вероятно, означает, что те сочные маржи, которыми пользовались действующие игроки, скоро сократятся.

Традиционный финансовый сектор продолжает расширять свои криптовалютные предложения. Franklin Templeton становится «супервалидатором» на платформе Canton. Запущена карта Western Union для перевода стабильных монет. Однако не все в этом уверены: Morgan Stanley понизил рейтинг Circle до «ниже рынка» и резко снизил целевую цену с 106 до 38 долларов из-за замедления роста USDC.

В заключение — несколько кратких новостей. Новый отчет показал, что только один из двадцати четырёх токенов легитимных криптовалютных проектов добивается успеха, а подавляющее большинство фактически обнуляется. POAP, просуществовав более пяти лет, сворачивает свою деятельность — ещё одна страница в альбоме эпохи NFT. Сэм Блэкшир, создатель языка Move, лежащего в основе Sui и Aptos, покидает Mysten Labs и переходит в Anthropic, чтобы заниматься исследованиями в области защитной безопасности. Агент ФБР обвиняется в краже криптовалюты на сумму более 1 миллиона долларов, которую он сам помог конфисковать. Это был не первый его проступок.

Наконец, напоминание о том, что модель физической угрозы реальна и становится всё более угрожающей. Сообщается, что двое французов в возрасте около двадцати лет были задержаны на пятьдесят два часа и подвергнуты пыткам в Лондоне после того, как их задержали во время перевозки каннабиса.
Будьте осторожны.

-Дэвид Сенсил