Morgan Stanley обогнал Goldman Sachs и стал лидером Уолл-стрит в сфере искусственного интеллекта в сфере долговых инструментов: что это означает

Новый лидер на Уолл-стрит

Это изменение заслуживает внимания, поскольку размещение долговых ценных бумаг незаметно стало одним из самых прибыльных направлений, связанных с развитием искусственного интеллекта, поскольку гипермасштабируемые компании и поставщики облачных услуг активно привлекают заемные средства для финансирования центров обработки данных, а не финансируют их исключительно за счет собственных денежных средств.

Генеральный директор Morgan Stanley Тед Пик открыто говорил о масштабах этих расходов, отмечая, что капитальные затраты на центры обработки данных (первоначально прогнозировавшиеся в ноябре 2025 года на уровне 575 млрд долларов к 2026 году) в настоящее время приближаются к отметке в 850 млрд долларов, что означает рост примерно на 48 % за восемь месяцев.

Расширение присутствия банка уже прослеживается в конкретных сделках: недавно Morgan Stanley и JPMorgan Chase объявили, что работают над пакетом финансирования на сумму около 13 млрд долларов для центра обработки данных Meta Platforms в Эль-Пасо, штат Техас.

Откуда берутся деньги

Согласно собственному исследованию Morgan Stanley, объем глобальных выпусков долговых инструментов, связанных с ИИ, в 2026 году достигнет 570 млрд долларов, поскольку компании все чаще прибегают к леверидж-финансированию, облигациям инвестиционного уровня и структурированным кредитам для финансирования центров обработки данных гигаваттного масштаба.

Банковский аналитик Wells Fargo Майк Мэйо назвал Morgan Stanley, Goldman Sachs и JPMorgan тремя крупнейшими бенефициарами этой тенденции, а Bank of America с 2025 года отдельно помог привлечь почти 500 млрд долларов для компаний, связанных с ИИ.

Bitcoin.com News отслеживал ту же волну финансирования, которая меняет облик майнинговых компаний, связанных с криптовалютами. Morgan Stanley поддержал компанию Core Scientific, превратившуюся из майнинговой в компанию по созданию инфраструктуры для ИИ, предоставив ей финансирование в размере до 1 млрд долларов на расширение центров обработки данных; позже JPMorgan увеличил эту сумму ещё на 500 млн долларов, доведя общий объём финансирования до 1 млрд долларов.

Кульминацией переориентации Core Scientific стало приобретение компании CoreWeave, полностью оплаченное акциями, на сумму около 9 млрд долларов; объединенные компании планируют потратить около 5,5 млрд долларов на развитие шести центров обработки данных на пяти площадках к первой половине 2027 года.

Рынок начинает нервничать

Не все сигналы указывают на гладкое плавание: инвесторы в облигации начали проявлять осторожность на фоне роста объема долговых обязательств, связанных с ИИ, до 570 млрд долларов, а снижение коэффициентов покрытия по облигациям гипермасштабируемых компаний свидетельствует о том, что кредиторы вскоре могут потребовать более высокой доходности для компенсации риска.

Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон охарактеризовал текущую ситуацию как середину «суперцикла капиталовложений в ИИ», в котором банки задействуют все доступные финансовые инструменты (как долговые обязательства инвестиционного уровня, так и кредиты с левериджем, а также рынки акционерного капитала).

На этом фоне ставки для любого банка, лидирующего в рейтингах, повышаются, поскольку завоевание лидерства в сфере долговых инструментов ИИ теперь означает также большее подверженность риску, если расходы гипермасштабируемых компаний превысят доход, который они должны генерировать.

Тем не менее Goldman Sachs не сдаётся в гонке за финансирование ИИ; напротив, банк просто позиционирует себя наряду с Morgan Stanley для предстоящих размещений акций компаний из сектора ИИ, включая возможное размещение акций Anthropic. Он даже выступил со-лидером сделки между CoreWeave и Core Scientific, связанной с Meta, наряду с Morgan Stanley в качестве совместного организатора отдельной кредитной линии CoreWeave на сумму 2,6 млрд долларов.