MARA сообщила об убытке в размере 611 млн долларов, в то время как майнеры перечислили 581 BTC в NYDIG

Трудный квартал в цифрах

MARA Holdings, крупнейшая публично торгуемая компания по добыче биткоинов, на этой неделе опубликовала результаты за второй квартал 2026 года, которые значительно не оправдали ожиданий Уолл-стрит. Компания зафиксировала чистый убыток в размере 611 млн долларов, или 1,60 доллара на акцию, что стало резким разворотом по сравнению с прибылью в 808 млн долларов, зафиксированной за тот же период прошлого года, и значительно ниже прогнозируемой аналитиками прибыли в 0,35 доллара на акцию. Выручка сократилась на 27 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 174,9 млн долларов, не дотянув до консенсус-прогноза в 208,4 млн долларов более чем на 16 %.

Около 343 млн долларов чистого убытка пришлось на нереализованные изменения рыночной стоимости цифровых активов, находящихся в портфеле MARA, что является бухгалтерским эффектом колебаний цены биткоина, а не признаком ослабления майнинговой деятельности. Объем добычи биткоинов фактически вырос на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2 422 BTC, однако снижение средней цены биткоина на 28% в течение квартала более чем компенсировало этот рост. Скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) составила минус 361 млн долларов по сравнению с плюс 1,2 млрд долларов годом ранее.

Общий объем биткоинов в портфеле MARA сократился на 29 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — с 49 951 BTC до 35 577 BTC. Из этого запаса 26 307 BTC остаются в свободном обращении, в то время как 4 742 BTC сданы в кредит, а 4 528 BTC заложены в качестве обеспечения, что свидетельствует о том, что майнер активно использует свои запасы, а не просто хранит их.

Майнеры продолжают отправлять биткоины в NYDIG

Недостижение прогнозов по прибыли совпало по времени с новой активностью в цепочке блоков. MARA перечислила 200 BTC на сумму около 12,9 млн долларов в институциональный депозитарий NYDIG, а Riot Platforms, вторая по величине майнинговая компания, зарегистрированная на бирже в США, отправила ещё 381 BTC на сумму около 24,5 млн долларов в тот же депозитарий (всего за один день было перемещено 581 BTC).

Аналитики обычно расценивают депозиты майнеров в NYDIG как предвестник продаж, поскольку этот депозитарий предлагает услуги по обеспечению ликвидности, позволяющие крупным держателям избавляться от биткоинов, не оказывая прямого влияния на рынки бирж. В отличие от депозита на бирже, перевод в депозитарий не гарантирует, что продажа состоится в ближайшее время, однако исторически такая схема предшествовала объявленным продажам обеих компаний в течение нескольких дней или недель.

Это не первый раз, когда Riot предпринимает такой шаг: как сообщал Bitcoin.com News в июле, компания передала еще 500 BTC в NYDIG в рамках аналогичной операции, что, по-видимому, стало частью повторяющейся схемы, к которой компания прибегает в рамках финансирования собственного перехода к дата-центрам на базе искусственного интеллекта.

В совокупности последние переводы этих двух майнинговых компаний указывают на то, что давление со стороны продавцов, которое оказывало негативное влияние на акции обеих компаний, вряд ли ослабнет в ближайшей перспективе, даже несмотря на то, что цена биткоина несколько стабилизировалась по сравнению с предыдущими минимумами в этом квартале.

Майнер, переосмысливающий себя

Результаты MARA отражают более широкую трансформацию, происходящую в секторе майнинга биткойнов, где снижение маржи на производство чистого хешрейта подтолкнуло публично торгуемые майнинговые компании к диверсификации источников дохода. Ежедневная себестоимость компании на один петахеш улучшилась на 4% до 27,7 доллара, а ее энергопотребляемый хешрейт вырос на 22% в годовом исчислении до 70,3 эксахеша в секунду (EH/s) (единица измерения вычислительной мощности, задействованной для обеспечения безопасности сети Биткойн).

Презентация руководства для инвесторов была в значительной степени посвящена переориентации MARA на цифровую инфраструктуру и услуги, связанные с искусственным интеллектом, призванные генерировать доход, в меньшей степени зависящий от колебаний цены биткоина.

Этот стратегический поворот последовал за тяжелым периодом для MARA: ранее компания сократила 15 % персонала в рамках той же трансформации, что свидетельствует о реструктуризации с прицелом на будущее, в котором услуги хостинга и вычислительные ресурсы будут иметь такое же значение, как и вознаграждения за добычу блоков. Конкурирующая компания Riot Platforms следует аналогичной стратегии, все больше позиционируя себя как компанию, занимающуюся энергетической и информационной инфраструктурой, которая, кстати, занимается майнингом биткоина, а не как чисто майнинговую компанию.

Неопределенность впереди

На фоне резкого падения средней цены биткоина по сравнению с прошлым годом и ухудшения экономики майнинга во всем секторе отчет MARA за второй квартал вновь продемонстрировал давление, с которым сталкиваются даже крупнейшие публичные майнинговые компании. Станет ли в ближайшие недели яснее, превратятся ли депозиты MARA и Riot в NYDIG в реальные продажи, а также сможет ли переориентация MARA на инфраструктуру компенсировать волатильность, связанную с хранением десятков тысяч биткойнов на балансе публичной компании.