Marathon зафиксировала убыток в размере 1,3 млрд долларов: падение курса биткоина на 18 % привело к сокращению выручки в первом квартале на 35 млн долларов

Рост операционных расходов

Компания Marathon Holdings, занимающаяся цифровой инфраструктурой, объяснила снижение выручки в первом квартале 2026 года падением стоимости биткоина в долларах США за этот период. Согласно письму акционерам, опубликованному 11 мая, выручка за квартал составила 174,6 млн долларов, что на 39,3 млн долларов меньше, чем 213,9 млн долларов, зафиксированных в первом квартале 2025 года.

В письме было указано, что 18-процентное снижение средней цены биткоина привело к падению выручки на 33,1 млн долларов, в то время как 2,5 млн долларов были связаны с сокращением добычи биткоинов. Остальные 3,7 млн долларов были связаны с падением прочей выручки. Убытки возникли, несмотря на 33-процентное увеличение хешрейта, который вырос с 54,3 ЭХ/с в первом квартале 2025 года до 72,2 ЭХ/с.

Снижение доходов в сочетании с резким ростом операционных расходов привело к тому, что Marathon зафиксировала чистый убыток в размере 1,3 млрд долларов за квартал. За тот же период прошлого года компания зафиксировала чистый убыток в размере 533,4 млн долларов, или 1,55 доллара на разводненную акцию, что означает, что накладные расходы выросли на 729 млн долларов за первые три месяца 2026 года.

«Увеличение чистого убытка на 729,0 млн долларов было вызвано в первую очередь ростом операционного убытка на 520,4 млн долларов, что в значительной степени связано с неблагоприятными корректировками по рыночной стоимости биткоина в размере (1,0 млрд долларов) и затратами на реструктуризацию в размере 45,9 млн долларов в течение квартала», — говорится в письме.

Последний убыточный квартал Marathon приходится на переломный момент для компании, поскольку она стремится переориентироваться с майнинга криптовалют на быстро растущий рынок инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ). Этот сдвиг отражает более широкую тенденцию среди майнеров биткоина, сталкивающихся с сокращением маржи, ростом операционных затрат и растущей неопределенностью в условиях после халвинга.

Между тем, помимо направления большего количества ресурсов на центры обработки данных, поддерживающие ИИ, Marathon использовала свои запасы биткойнов для финансирования погашения 30% своей непогашенной конвертируемой задолженности с дисконтом. Сообщается, что этот шаг снизил уровень задолженности, уменьшил потенциальное будущее размывание акций и улучшил «способность Marathon направлять капитал на стратегические возможности с более высокой доходностью».

«В течение квартала мы продали биткоинов на сумму около 1,5 млрд долларов. Эти средства были использованы для выкупа с дисконтом облигаций с номиналом более 1 млрд долларов, подлежащих погашению в 2030 и 2031 годах, а также для сокращения нашей кредитной линии на 200 млн долларов», — поясняется в письме.

Кроме того, Marathon рефинансировала 150 млн долларов своей кредитной линии под 7% годовых, что ниже прежней ставки в 10,5%.

Несмотря на диверсификацию бизнеса за пределы майнинга биткойнов, Marathon заявила, что сокращение долга за счет монетизации биткойнов отражает ее уверенность в криптовалюте как в важном резервном активе. Соответственно, на конец квартала Marathon владела 35 303 биткойнами, включая 9 995 биткойнов, предоставленных в кредит или заложенных в качестве обеспечения. В течение первого квартала 2026 года компания добыла 2 247 BTC, в результате чего стоимость ее биткойн-активов составила примерно 2,4 млрд долларов, исходя из спотовой цены в 68 222 доллара за биткойн.