Компания объявила о стратегии выкупа облигаций на сумму 1,5 млрд долларов и заявила, что сделка может быть профинансирована за счет продажи биткойнов

Strategy раскрывает детали плана выкупа конвертируемых облигаций на сумму 1,5 млрд долларов

15 мая компания Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) объявила на X о заключении соглашений, достигнутых в ходе частных переговоров, о выкупе конвертируемых привилегированных облигаций с нулевой ставкой и сроком погашения в 2029 году на сумму около 1,5 млрд долларов США. Компания также подала форму 8-K в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), оценив цену выкупа наличными примерно в 1,38 млрд долларов США.

Окончательная сумма наличных средств будет частично отражать цену торговли обыкновенными акциями класса A Strategy в течение согласованного периода оценки. К сделкам присоединились отдельные держатели облигаций, и их расчет ожидается 19 мая или около этой даты. После расчета Strategy намерена аннулировать выкупленные облигации, исключив их из своей базы непогашенного долга, а не оставляя их доступными для перепродажи или будущей конвертации. В заявлении указано:

«Фактическая сумма денежных средств, выплаченных при выкупе, может отличаться от расчетной совокупной цены выкупа».

Strategy выпустила облигации 2029 года в ноябре 2024 года, когда компания еще действовала под названием Microstrategy, с целью привлечения капитала для покупки биткойнов и общих корпоративных целей. Объем размещения достиг 3 млрд долларов после того, как покупатели реализовали опцион на дополнительное размещение. Выкуп последовал за первым кварталом, в котором Strategy сообщила о чистом убытке в размере 12,54 млрд долларов, вызванном нереализованными убытками в размере 14,46 млрд долларов, связанными с биткойн-активами. На момент написания статьи Strategy владеет 818 869 BTC.

Подача документов вновь привлекает внимание к вопросу продажи биткойнов

Более широкая структура капитала Strategy включает размещение в феврале 2025 года конвертируемых привилегированных облигаций с нулевой ставкой на 2 млрд долларов со сроком погашения в 2030 году. Компания также представила Strategy Strike (Nasdaq: STRK), 8-процентные конвертируемые привилегированные акции; Strategy Strife (Nasdaq: STRF) — бессрочные привилегированные ценные бумаги с доходностью 10%; Strategy Stride (Nasdaq: STRD) — младшие бессрочные привилегированные инструменты; и Strategy Stretch (Nasdaq: STRC) — бессрочные привилегированные акции с переменной ставкой. В совокупности эти инструменты демонстрируют, как Strategy построила многоуровневую структуру из конвертируемого долга, привилегированного капитала и рыночных программ эмиссии вокруг своей позиции в биткойнах.

Такая структура финансирования привлекла еще больше внимания к заявлениям Strategy о продаже биткойнов. Во время телеконференции по результатам первого квартала исполнительный председатель Майкл Сэйлор заявил, что Strategy может продать часть биткойнов для выплаты дивидендов. Генеральный директор Фонг Ле заявил, что продажа биткойнов может быть рассмотрена, если она приведет к увеличению стоимости биткойна на акцию. Эти замечания отличались от давнего публичного акцента Сэйлора на удержании биткойнов, при этом любая продажа по-прежнему будет связана с конкретными потребностями в капитале и показателями для акционеров. Strategy написала:

«Strategy планирует финансировать выкуп акций за счет имеющихся денежных резервов, поступлений от продажи ценных бумаг в рамках программы размещения на рынке и/или поступлений от продажи биткойнов».

В документе продажа биткойнов указана как один из возможных источников финансирования наряду с денежными резервами и поступлениями от продажи ценных бумаг, при этом никакая продажа не подтверждается. Strategy также упомянула о перспективных рисках, связанных с ценообразованием, финансированием, расчетами, отменой и остаточными суммами задолженности. Такая формулировка связывает сделку с рыночными условиями, ценообразованием акций и гибкостью казначейства, а не с единственным зафиксированным путем финансирования.