JPMorgan: Выплата дивидендов на сумму 1,7 млрд долларов может вызвать новые продажи биткоинов

Вопрос на 1,7 млрд долларов

JPMorgan заявил, что динамика криптовалютного рынка во второй половине года будет частично зависеть от того, как Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) профинансирует свои годовые дивидендные обязательства на сумму около 1,7 млрд долларов, определив план финансирования (наряду с судьбой криптовалютного законодательства США) в качестве центральной переменной на ближайшие месяцы.

Эта озабоченность вызвана символическим, но пристально наблюдаемым шагом: с 26 по 31 мая Strategy продала 32 BTC, получив около 2,5 млн долларов по средней цене 77 135 долларов — это первая раскрытая продажа биткойнов с 2022 года. JPMorgan охарактеризовал сделку как небольшую и добровольную, но отметил, что она подняла вопрос о том, может ли компания продолжить продажу биткойнов для покрытия выплат.

Аналитики JPMorgan заявили, что Strategy, возможно, потребуется пополнить свои долларовые резервы, чтобы развеять опасения относительно будущих продаж биткойнов, связанных с обязательствами по выплате дивидендов.

Исполнительный председатель Майкл Сэйлор долгое время проповедовал философию «никогда не продавать», поэтому даже продажа символического количества стала знаковым отступлением. Во время телеконференции по результатам первого квартала он намекнул на этот шаг, заявив, что Strategy «вероятно, продаст часть биткойнов для выплаты дивидендов, просто чтобы успокоить рынок и дать понять, что мы это сделали».

Сумма была незначительной по сравнению с балансом, учитывая, что 32 BTC составляли примерно 0,0038% активов компании. По состоянию на 31 мая Strategy владела 843 706 BTC, приобретенными примерно за 63,87 млрд долларов, что в среднем составляет 75 699 долларов за монету. Bitcoin.com News сообщил, что после продажи акции MSTR упали примерно на 7%, поскольку криптосообщество разделилось во мнениях относительно ее значения.

Для Сэйлора логика заключалась в том, чтобы продемонстрировать рейтинговым агентствам и инвесторам, что запас биткойнов может служить в качестве используемого капитала для выплаты дивидендов без необходимости срочной распродажи. Для скептиков даже небольшая продажа подрывает нарратив о «бриллиантовых руках» и вызывает вопросы о том, что произойдет, если ситуация с дивидендами еще более ухудшится.

Законодательство и общая картина

JPMorgan связал ситуацию Strategy с более широким и осторожным взглядом на цифровые активы. Банк понизил свой прогноз и теперь оценивает вероятность того, что закон о прозрачности рынка цифровых активов (CLARITY) вступит в силу в этом году, менее чем в 50%, ссылаясь на сужение окна возможностей в Конгрессе в преддверии промежуточных выборов и нерешенную дискуссию о том, могут ли стейблкоины приносить доход.

Это имеет значение, поскольку четкие федеральные правила широко рассматриваются как потенциальный катализатор следующего этапа институционального внедрения. Затягивание принятия закона CLARITY устраняет один из наиболее оптимистичных краткосрочных сценариев, в результате чего на настроениях будут сильнее сказываться риски, связанные с конкретными компаниями, такие как план финансирования Strategy.

Тем не менее, JPMorgan не ожидает, что Strategy отступит: банк прогнозирует, что покупки биткойнов компанией достигнут около 32 млрд долларов в 2026 году, что свидетельствует о том, что он рассматривает продажу в конце мая как исключение, а не как начало тенденции.

Ближайшим испытанием в будущем станет то, как Strategy профинансирует следующий раунд дивидендов, потому что если компания будет опираться на долларовые резервы или привлечение свежего капитала, вопрос «продадут ли они еще больше биткойнов?» утратит актуальность. Если компания вернется на рынок с очередной продажей, пусть даже небольшой, можно ожидать возобновления пристального внимания к модели, которая сделала Strategy крупнейшим корпоративным держателем биткойнов.