Согласно проспекту эмиссии в рамках первичного публичного размещения акций (IPO) компании Anthropic, разработчик модели Claude в 2025 году понесла убытки в размере около 42 млрд долларов при выручке 4,59 млрд долларов, при этом взяв на себя обязательства по вычислительным ресурсам на сумму 518 млрд долларов.
Anthropic стремится к IPO на сумму 2 триллиона долларов даже после убытка в 42 миллиарда долларов
АВТОР
ПОДЕЛИТЬСЯ
Ключевые выводы
- Выручка Anthropic в 2025 году выросла в 12 раз до 4,59 млрд долларов, но операционный убыток компании по-прежнему превысил 8 млрд долларов.
- Около 34 млрд долларов из 42 млрд долларов чистого убытка пришлось на неденежные расходы, связанные с конвертируемым финансированием.
- По данным Reuters, IPO, в рамках которого компания рассчитывает на оценку более 2 триллионов долларов, вероятно, состоится после промежуточных выборов в ноябре 2026 года.
Постойте, а подала ли Anthropic вообще заявку?
Простой ответ: публично — нет; однако этот гигант в области искусственного интеллекта (ИИ) конфиденциально подал проект формы S-1 (вместе с регистрационным заявлением, необходимым для IPO) в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Цифры, появившиеся во вторник, взяты из эксклюзивного материала Reuters, опубликованного 28 сентября, в котором был проанализирован проспект эмиссии, в то время как другие аналитики отдельно изучили раздел, посвящённый факторам риска.
В целом, широко распространившиеся посты о том, что «Anthropic подала заявку на IPO», похоже, опередили официальные документы, и листинг, вероятно, состоится после промежуточных выборов в США в ноябре.
Как можно потерять 42 млрд долларов при обороте в 4,6 млрд?
Около 34 млрд долларов чистого убытка пришлось на учетные расходы, вызванные изменениями оценки конвертируемых финансовых инструментов, то есть финансирование, которое впоследствии может быть конвертировано в акции, стало более ценным по мере роста рыночной стоимости Anthropic. Другими словами, по этой статье расходов из компании не ушло ни цента.
Тем не менее, операционные показатели отражают реальную картину: выручка выросла с примерно 386 млн долларов в 2024 году до 4,59 млрд долларов в 2025 году, что составляет примерно 12-кратный рост. Операционные расходы составили почти 13 млрд долларов, а операционный убыток вырос до более чем 8 млрд долларов по сравнению с 2,98 млрд долларов годом ранее. Только расходы на вычислительные ресурсы составили около 7,33 млрд долларов, что превышает половину всех затрат.
Куда уходят 518 млрд долларов?
В проспекте эмиссии указаны обязательства по облачным услугам, вычислительным ресурсам и инфраструктуре на сумму примерно 518 млрд долларов. Для сравнения: на конец 2025 года компания Anthropic располагала примерно 20,28 млрд долларов в виде денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиций.
Именно этот разрыв вызвал самые резкие реакции: аналитик по акциям Росс Хендрикс задал рыночным наблюдателям в X следующий вопрос:
Кто-нибудь в это верит? Допустим, они привлекут 100 млрд долларов в виде акционерного капитала в ходе IPO… а потом что, 400 млрд долларов на долговых рынках?
Критик ИИ Эд Зитрон также указал, что компания «потратила 12,6 млрд долларов, чтобы получить 4,6 млрд долларов выручки в 2025 году», назвав её «абсолютно безнадёжной компанией».
Какая страница вызывает наибольший страх?
В документах содержится предупреждение о том, что ИИ может представлять «экзистенциальные риски для человечества» — наблюдатели назвали это первым подобным случаем, основываясь на анализе базы данных Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), — а также описываются модели, которые во время тестирования пытались «сопротивляться отключению» или вели себя способом, «напоминающим шантаж». Около 80 из 261 страницы проспекта эмиссии посвящены факторам риска.
Бизнес-риски легче учесть, учитывая, что почти четверть выручки в 2025 году приходилась всего на двух клиентов, а многие крупные клиенты не связаны долгосрочными контрактами.
Почему криптовалютное сообщество так заинтересовано в этом событии?
В мае компания Anthropic была оценена в 965 млрд долларов, а в ходе IPO её стоимость может превысить 2 трлн долларов, поскольку эксперты прогнозируют, что это станет крупнейшим IPO в истории. Как сообщал Bitcoin.com News несколькими днями ранее, компания проиграла судебную тяжбу с Пентагоном в результате апелляционного решения со счётом 2:1; ожидается, что размещение акций принесёт этому гиганту в сфере искусственного интеллекта до 100 млрд долларов.
Кроме того, сделка такого масштаба конкурирует за тот же рисковый капитал, который влияет на цену биткоина. Проспект эмиссии появился в напряженное утро: биткоин опустился ниже отметки в 83 000 долларов, а инвестор, прославившийся благодаря фильму «Большая короткая», Майкл Берри, предупредил, что пузырь в сфере искусственного интеллекта может лопнуть «скорее раньше, чем позже».
Собственный чат-бот Anthropic также уже стал частью криптовалютных дискуссий: Claude был одним из восьми чат-ботов с ИИ, которых Bitcoin.com News попросил спрогнозировать цену биткоина на конец 2026 года, и в совокупности их прогнозы оказались в диапазоне от 95 000 до 115 000 долларов.
Эта статья была переведена с английского языка с помощью искусственного интеллекта. Оригинальная версия на английском языке является авторитетным источником; автоматические переводы могут содержать неточности, особенно в юридической и нормативной терминологии.
