Рэй Далио поддерживает биткоин на фоне возможного роста государственного долга США до 60 триллионов долларов

Далио поддерживает биткоин на фоне усиления рисков, связанных с долгом

Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио заявил, что растущий долг, ослабление спроса на государственные облигации и денежно-кредитная экспансия могут привести к обесцениванию валют, одновременно поддерживая востребованность дефицитных активов. В своем анализе, опубликованном 21 августа в LinkedIn, он отметил:

«Я ожидаю, что такие неэмитируемые государством средства, как золото и биткоин, покажут относительно хорошие результаты».

Потенциальная роль биткоина отчасти основана на его заранее определённом объёме эмиссии и максимальном предложении в 21 миллион монет. К его характеристикам средства сбережения относятся дефицитность, мобильность, самостоятельное хранение и устойчивость к обесцениванию денег, хотя значительная волатильность не позволяет ему обеспечивать стабильность в краткосрочной перспективе.

Поддержка Далио остается скорее сдержанной, чем безоговорочной, что отражает его неизменное предпочтение золоту как более устоявшемуся денежному активу. В мае он утверждал, что корреляция биткоина с акциями технологических компаний ослабляет его привлекательность в качестве «безопасной гавани», когда инвесторы продают волатильные активы, чтобы покрыть убытки в других сегментах.

Государственный долг США может достичь 60 триллионов долларов

Федеральные финансы уже отражают ряд факторов давления, выделенных в модели цикла долга Далио, включая постоянные дефициты и растущие процентные расходы. Бюджетное управление Конгресса прогнозирует дефицит в размере 1,9 трлн долларов в 2026 финансовом году при федеральных расходах в 7,4 трлн долларов, доходах в 5,6 трлн долларов и государственном долге, на долю которого приходится 120 % валового внутреннего продукта к 2036 году.

Накопление долга США продолжается быстрыми темпами, что усиливает аргументы в пользу того, что дефицитные активы могут служить защитой от долгосрочного обесценения валюты. По данным Министерства финансов, опубликованным 19 августа, общий объем непогашенного государственного долга на конец рабочего дня 18 августа достиг 40,05 трлн долларов, впервые превысив отметку в 40 трлн долларов.

Рост долга уже стремительно ускорился в преддверии этого рубежа, увеличившись почти на 1 трлн долларов за пять месяцев. Далио отметил, что текущие прогнозы предполагают еще один существенный рост в течение следующего десятилетия, поскольку дефицит требует постоянных заимствований, а расходы на выплату процентов поглощают все большую долю федеральных доходов. Инвестор написал:

«С учётом недавно принятого закона о согласовании бюджета большинство независимых экспертов, анализирующих ситуацию, прогнозируют, что через 10 лет долг составит 55–60 трлн долларов».

По предположению Далио, полномасштабный долговой кризис может наступить через три года, плюс-минус два, если финансовый курс страны не изменится. Он указал эти сроки наряду с прогнозом по долгу в аннотации к своей книге «Как страны разоряются: большой цикл».

Выкуп казначейских облигаций усиливает опасения по поводу долгового цикла

Министерство финансов США дало ещё один сигнал, расширив 19 августа масштабы долгосрочных выкупов для поддержки ликвидности. Министерство увеличило максимальный объем покупки определенных ценных бумаг со сроком погашения от 10 до 30 лет с 2 млрд долларов до не менее 4 млрд долларов за одну операцию; эти меры вступают в силу с 9 сентября по 4 ноября.

Это расширение вновь оживило дискуссию о «сделках на обесценивание», в рамках которых инвесторы сокращают вложения в валюты и облигации, отдавая предпочтение дефицитным активам. Биткойн вырос в цене, поскольку объявление о выкупе казначейских облигаций привлекло внимание к слабости доллара, хотя выкуп казначейских облигаций не является мерой количественного смягчения со стороны Федеральной резервной системы и сам по себе не приводит к эмиссии денег.

В чем, по мнению Далио, биткоин уступает золоту

Далио также признает риски, которые могут ограничить денежную роль биткоина, несмотря на его фиксированное предложение и сеть, не знающую границ. Он выделил потенциальные уязвимости в коде биткоина, государственном регулировании, прозрачности транзакций, а также вероятность того, что центральные банки по-прежнему не захотят рассматривать его в качестве резервного актива.

Его нынешняя позиция отличается от той, что была в 2020 году, когда он ставил под сомнение полезность биткоина в качестве денег и предупреждал, что правительства могут ограничить его использование, если он станет угрозой для национальных валют. Тем не менее Далио признал, что может ошибаться в отношении биткоина, и предложил его сторонникам ответить на его опасения.

Основатель Bridgewater Associates в конечном итоге выступает за широкую диверсификацию при одновременном сокращении доли долговых активов и выделении части капитала на негосударственные деньги. Он посоветовал:

«В качестве общего совета я предлагаю хорошо диверсифицировать портфель по классам активов и странам, которые демонстрируют сильные отчеты о прибылях и убытках и балансовые отчеты и не испытывают серьезных внутренних политических и внешних геополитических конфликтов, уменьшая долю долговых активов, таких как облигации, и увеличивая долю золота и небольшого количества биткоина».

«Вложение небольшого процента — возможно, 10–15 % — своих средств в золото может снизить риск портфеля, и я считаю, что это также повысит его доходность», — заключил он.