Piața monedelor stabile pierde 12,7 mld. dolari, rezervele se epuizează

Oferta de stablecoin-uri se reduce pe măsură ce traderii pun sub semnul întrebării puterea de cumpărare a criptomonedelor

Traderii reevaluează câtă putere de cumpărare mai rămâne pe margine. USDT-ul Tether deține în continuare 60,74% din piață, dar cele mai mari stablecoin-uri pierd teren. Teoria predominantă susține că un număr mai mic de dolari digitali înseamnă mai puține resurse pentru următoarea creștere a pieței criptomonedelor.

Există însă o singură problemă: este posibil ca banii să nu dispară, ci mai degrabă să-și găsească un alt loc unde să rămână.

USDC este cel mai afectat pe măsură ce soldurile monedelor stabile se reduc

Datele de la Defillama din 25 octombrie arată că USDT, cea mai mare monedă stabilă, avea o capitalizare de piață de 182,423 miliarde de dolari, în scădere cu 990,43 milioane de dolari în ultimele șapte zile și cu 1,29 miliarde de dolari în ultimele 30 de zile. USDC a suferit o lovitură considerabil mai puternică. Capitalizarea sa s-a situat la 71,743 miliarde de dolari, după ce a pierdut 878,72 milioane de dolari într-o săptămână și 4,69 miliarde de dolari pe parcursul lunii. Dintre cele mai mari 15 monede stabile, contracția combinată pe șapte zile a atins aproximativ 1,90 miliarde de dolari.

Cele 13 tokenuri pentru care sunt disponibile cifrele lunare Defillama au înregistrat o scădere netă de 5,82 miliarde de dolari, USDC reprezentând aproximativ 80% din această sumă. Alte nume importante s-au alăturat acestei tendințe de scădere. USDe de la Ethena a pierdut 305,61 milioane de dolari în 30 de zile, în timp ce USD1 de la World Liberty Financial a pierdut 444,67 milioane de dolari, ceea ce reprezintă o scădere de 10,10%. Dar nu toată lumea a fost afectată. PYUSD al PayPal a înregistrat o creștere de 239,53 milioane de dolari în 30 de zile, în timp ce USDf al Falcon a crescut cu 511,16 milioane de dolari, o creștere de 42,32%.

De ce reducerea ofertei de stablecoin-uri ridică semne de întrebare privind tendința descendentă

Stablecoin-urile funcționează ca numerar disponibil pentru criptomonede, permițând investitorilor să treacă de la un activ digital la altul fără a se întoarce în mod repetat la canalele bancare tradiționale. Când utilizatorii emit stablecoin-uri, oferta în circulație se extinde, în general. Când deținătorii își răscumpără token-urile în schimbul monedei fiduciare, oferta se contractă, eliminând potențial capitalul care, altfel, ar putea fi folosit pentru achiziționarea de bitcoin, ethereum sau alte criptomonede. Această relație ajută la explicarea motivului pentru care traderii interpretează contracțiile susținute ale monedelor stabile ca un semnal de lichiditate pesimist. Episoadele istorice oferă dovezi în acest sens.

Expansiunea monedelor stabile a însoțit piața bull din 2020-2021 și redresarea ulterioară, în timp ce contracția care a urmat prăbușirii Terra din 2022 a coincis cu o scădere prelungită a criptomonedelor. Prețul bitcoinului, situat în jur de 80.000 de dolari, adaugă o altă complicație, fiind considerabil sub recordul său din octombrie 2025, de aproape 126.000 de dolari. Totuși, cifrele privind oferta nu pot stabili, de una singură, dacă răscumpărările au cauzat presiunea de vânzare sau au urmat pur și simplu deteriorării condițiilor de piață.

Titlurile de stat tokenizate complică argumentul privind „rezerva de lichidități”

Aici este locul în care viziunea convențională se lovește de o problemă. Produsele tokenizate ale Trezoreriei SUA, inclusiv BUIDL de la Blackrock și USDY de la Ondo, reprezintă alternative generatoare de randament la stablecoin-urile tradiționale de plată. Capitalizarea lor combinată s-a redus, de asemenea, scăzând de la 16,2 miliarde de dolari pe 12 august la 14,65 miliarde de dolari pe 25 octombrie, o scădere de 1,55 miliarde de dolari, conform înregistrărilor de pe rwa.xyz.

Totuși, tratarea acestor răscumpărări ca fiind echivalente cu retragerile de monede stabile omite o distincție esențială. Investitorii în titluri de stat ar putea răscumpăra poziții pentru a achiziționa monede stabile, pentru a cumpăra active de risc sau pentru a returna capitalul în conturi financiare convenționale. Direcția în care se îndreaptă acești bani contează mai mult decât răscumpărarea în sine.

Chiar și în cazul monedelor stabile, scăderea ofertei nu înseamnă automat un exod. Conversiile impuse de reglementări, schimbarea preferințelor privind garanțiile și accelerarea ritmului tranzacțiilor pot modifica soldurile fără a produce o reducere echivalentă a lichidității disponibile pentru tranzacționare.

O piață de 300 de miliarde de dolari pune traderii în fața unei întrebări și mai dificile

Contracția pieței monedelor stabile este reală, iar retragerea de mai multe miliarde de dolari a USDC merită atenție. Însă oferta agregată este un instrument imprecis pentru măsurarea intențiilor investitorilor. Soldurile la nivel de bursă, modelele de emisiune, destinațiile răscumpărărilor și capitalul care se îndreaptă către instrumente generatoare de randament oferă o imagine mai completă a lichidității disponibilă.

Pentru traderii care tratează fiecare monedă stabilă care dispare ca pe un semn de scădere, întrebarea nu este pur și simplu câte dolari digitali mai rămân. Ci dacă acei dolari au părăsit jocul sau doar și-au schimbat „tricoul”.

Imagine principală/de fundal: Indicatori pe șapte zile de la Defillama.com.