SEC deschide porțile pentru finanțări în criptomonede în valoare de 75 de milioane de dolari prin noul proiect de regulament

Propunerea, denumită „Regulamentul privind activele criptografice”, a fost anunțată pe 18 august și ar urma să stabilească un cadru de ofertă de valori mobiliare pentru anumite contracte de investiții care implică active criptografice. Un contract de investiții implică, în general, persoane care investesc bani într-o inițiativă, așteptându-se ca munca altora să genereze valoare.

SEC a declarat că propunerea se bazează pe interpretarea sa din martie 2026 privind modul în care legile federale privind valorile mobiliare se aplică activelor criptografice și tranzacțiilor conexe. Agenția încearcă să răspundă la o întrebare care urmărește industria de ani de zile: Cum poate un proiect să strângă fonduri pentru a construi o rețea fără a crea o incertitudine de durată cu privire la respectarea legislației privind valorile mobiliare?

Două noi căi de strângere de fonduri

Prima derogare propusă ar permite unui emitent eligibil să strângă până la 5 milioane de dolari pe o perioadă de patru ani. A doua ar permite oferte de până la 75 de milioane de dolari în fiecare perioadă de 12 luni.

Ambele opțiuni ar impune emitenților să furnizeze investitorilor informații narative bazate pe principii. Aceasta înseamnă că societatea sau proiectul ar trebui să explice faptele importante într-o formă scrisă clară, în loc să se limiteze la îndeplinirea unei liste de verificare standardizate.

Emitenții care ar utiliza scutirea mai mare, de 75 de milioane de dolari, s-ar confrunta cu obligații suplimentare. Aceștia ar trebui să furnizeze situații financiare și să continue să întocmească rapoarte după ofertă, oferind investitorilor mai multe informații despre situația și operațiunile emitentului.

Pentru startup-urile din domeniul criptomonedelor, această distincție ar putea fi importantă. Proiectele mai mici ar putea avea o cale mai puțin împovărătoare de a obține capital, în timp ce proiectele care strâng mai mulți bani s-ar confrunta cu cerințe de transparență mai mari, menite să ajute investitorii să evalueze riscurile.

O propunere de „safe harbor”

Propunerea include, de asemenea, o clauză de protecție condiționată legată de definiția unui contract de investiții. O clauză de protecție este o dispoziție legală care protejează o persoană sau o companie de o anumită regulă dacă îndeplinește condițiile specificate.

Conform propunerii SEC, un activ criptografic ar putea fi considerat ca nefiind mai supus unui contract de investiții atunci când un emitent a finalizat sau a încetat definitiv activitatea de gestionare esențială pe care le-a promis cumpărătorilor că o va desfășura. Întrebarea nu este pur și simplu dacă un token există, ci dacă cumpărătorii se bazează în continuare pe eforturile promise de promotor.

Președintele SEC, Paul S. Atkins, a declarat că regula are scopul de a oferi participanților la piață „căi clare de a strânge capital în conformitate cu legile federale privind valorile mobiliare”. El a mai spus că clauza de protecție se va aplica odată ce un emitent a finalizat sau a încetat definitiv „toate eforturile manageriale esențiale” declarate sau promise în cadrul unui contract de investiții.

Într-un discurs care a însoțit anunțul, Atkins a prezentat propunerea ca un răspuns la incertitudinea care, potrivit lui, a împins inovarea în domeniul criptomonedelor în afara Statelor Unite. „Cum pot strânge capital pentru a dezvolta un activ criptografic în timp ce încă lucrez la dezvoltarea rețelei în care acesta va fi utilizat?”, a spus el, descriind problema pe care Regulamentul privind activele criptografice intenționează să o abordeze.

Reglementările federale, legile statale și următorul pas

Propunerea ar prevala, de asemenea, asupra anumitor cerințe statale de înregistrare și calificare a valorilor mobiliare pentru titlurile vândute în temeiul noilor scutiri și pentru anumite tranzacții pe piața secundară. Tranzacțiile pe piața secundară sunt tranzacții între investitori după vânzarea inițială.

Această prevedere ar putea reduce necesitatea ca emitenții să se conformeze diferitelor reguli de înregistrare la nivel de stat, dar nu ar elimina condițiile federale propuse. SEC a declarat că obiectivul mai larg este de a crea protecții mai coerente, reducând în același timp stimulentele pentru emitenți de a-și desfășura activitatea în offshore.

Regulile sunt doar o propunere, nu o lege în vigoare. SEC va accepta comentarii publice timp de 60 de zile de la publicarea propunerii în Registrul Federal. Comentariile investitorilor, companiilor din domeniul criptomonedelor, avocaților și autorităților de reglementare statale ar putea influența forma finală a regulamentului.

Propunerea survine, de asemenea, în contextul în care Congresul are în vedere o legislație mai amplă privind structura pieței criptomonedelor, inclusiv Legea CLARITY la care a făcut referire Atkins. Cititorii ar trebui să urmărească data publicării în Registrul Federal, observațiile transmise în perioada de 60 de zile și dacă SEC modifică scutirile, obligațiile de raportare sau condițiile de „safe harbor” înainte de adoptarea unei norme finale.