Se întrevede o piață în creștere: Bitwise estimează că se conturează un minim înaintea raliului din toamnă

STRC și stresul din faza târzie a ciclului

Matt Hougan, directorul de investiții al Bitwise, a explicat într-o analiză din 1 iulie că STRC, instrumentul de capital preferențial perpetuu al Strategy, conceput pentru a oferi un randament ridicat în timp ce se tranzacționează la o valoare apropiată de cea fixă, ilustrează dinamica efectului de levier din faza finală a ciclului, mai degrabă decât o defecțiune sistemică.

El a subliniat că problema principală este calitatea capitalului. STRC a atras investitori în căutare de randament, în timp ce veniturile au fost utilizate pentru a finanța expunerea la bitcoin prin intermediul bilanțului Strategy (Nasdaq: MSTR). Structura a funcționat pe piețele în creștere, dar s-a slăbit odată cu scăderea bitcoinului.

Explicând de ce consideră că actuala corecție se apropie de sfârșit, Hougan a declarat:

„Pe măsură ce piața continuă să-și clarifice situația, sunt convins că punctul minim este mai aproape ca niciodată — și că vom intra într-o nouă piață bull în toamnă.”

El a remarcat că piețele bull generează adesea structuri de levier din ce în ce mai complexe, care ulterior se destramă sub presiune. STRC, a susținut el, este un exemplu în cadrul unui ciclu mai amplu de reducere a levierului.

Directorul a adăugat că fluxul de capital către STRC „nu s-a potrivit niciodată cu adevărat cu bitcoin” și că reducerea continuă a efectului de levier elimină excesul acumulat în timpul raliului, un pas necesar înainte de formarea unui minim durabil.

De ce revenirea nu pune capăt dezbaterii

Bitcoin s-a redresat de la minimele recente de aproape 60.000 de dolari, tranzacționându-se în jurul valorii de 62.741 de dolari pe Bitcoin.com Markets. Hougan a afirmat că acest lucru nu confirmă o resetare a ciclului. El a făcut distincția între redresarea prețului și structura pieței. El a spus că ciclurile anterioare au înregistrat reveniri similare în timpul proceselor de reducere forțată a îndatorării aflate în desfășurare.

Din această perspectivă, volatilitatea STRC și revenirea Bitcoinului reflectă aceeași fază de ajustare: una în produsele cu randament structurat, cealaltă pe piețele spot. Stabilizarea pe termen scurt ar putea reflecta mai degrabă o ușurare temporară decât o inversare a tendinței.

Semnale ale unui potențial minim

Hougan a afirmat că punctele de minim nu pot fi identificate cu certitudine, dar a subliniat indicatorii care trebuie urmăriți.

„Există însă câteva semne pe care le-aș urmări în viitorul apropiat”, a scris el. „Unul dintre acestea ar fi tranzacționarea MSTR la un preț mai mic decât valoarea sa netă a activelor. Acesta ar fi un semnal clar că lăcomia s-a transformat complet în frică, o condiție propice pentru atingerea unui minim al pieței.” El a adăugat:

„Un alt semnal demn de urmărit este Indicele Crypto Fear and Greed; devin optimist pe măsură ce acesta se îndreaptă spre minimele istorice (adică frică extremă).”

„Un alt semnal ar fi ca ratele de finanțare cu efect de levier să devină decisiv negative, indicând un interes mai mare din partea investitorilor de retail pentru vânzarea în lipsă a bitcoinului decât pentru pozițiile lungi. Cu alte cuvinte, vrei ca situația să fie atât de proastă încât să devină bună”, a mai adăugat el.

Directorul de investiții al Bitwise a pus accentul pe poziționare mai degrabă decât pe preț, concentrându-se pe faptul dacă excesul speculativ a fost eliminat. El a concluzionat că volatilitatea STRC se încadrează într-o fază de reducere a efectului de levier din ultima parte a ciclului, care ar putea preceda o nouă tendință ascendentă a bitcoinului.