Raoul Pal afirmă că un superciclu Bitcoin este mai probabil ca niciodată în 2026

Ce stă la baza tezei lui Pal privind superciclul?

Raoul Pal, fondatorul Real Vision și una dintre cele mai urmărite voci macroeconomice din domeniul criptomonedelor, a postat duminică pe X că vede o „probabilitate crescută” ca piețele să intre într-un superciclu, unul susținut și o perioadă de creștere de mai mulți ani, fără precedent. Catalizatorul, susține el, nu este reducerea la jumătate a bitcoinului sau sentimentul investitorilor de retail, ci mecanismele structurale ale piețelor globale de datorii.

Potrivit lui Pal, guvernele se bazează din ce în ce mai mult pe emisiunea de titluri de stat pe termen scurt pentru a-și gestiona datoriile, ceea ce reduce ciclicitatea perioadelor tradiționale de refinanțare a datoriilor. Când aceste titluri ajung la scadență, băncile centrale sunt practic forțate să injecteze lichidități în sistem pentru a evita stresul sistemic. Această lichiditate, din punct de vedere istoric, se îndreaptă către activele de risc, bitcoinul fiind în fruntea acestui val.

„La fiecare patru ani, datoria globală se reînnoiește, iar băncile centrale sunt forțate să pompeze lichidități pentru a evita colapsul sistemic”, a explicat Pal anterior. Acest ciclu, pe care l-a extins de la patru la cinci ani, pare acum să se alinieze cu cel mai mare boom al cheltuielilor de capital (capex) din istoria modernă.

De ce Pal crede că acest ciclu ar putea fi diferit

Investițiile în infrastructură, inteligență artificială și tranziția energetică, spune Pal, alimentează rapid focul macroeconomic. Mai mult, el susține de mult timp că prețul bitcoinului este corelat în proporție de 90% cu masa monetară globală M2, ceea ce înseamnă că, atunci când tiparnița de bani funcționează, bitcoinul tinde să crească și mai mult.

La ultimul Sui Basecamp, el a stabilit un obiectiv de preț de 450.000 de dolari pentru bitcoin dacă teza superciclului se va confirma, deși le-a prezentat în mod constant ca scenarii probabilistice, mai degrabă decât certitudini.

Bitcoin se tranzacționează în prezent în jurul valorii de 81.000 de dolari, în scădere față de maximul din 2025 de peste 124.000 de dolari, dar menținându-se încă confortabil peste pragul de 80.000 de dolari. Argumentul lui Pal privind superciclul, dacă este corect, ar implica faptul că prețul actual reprezintă o oportunitate de cumpărare, mai degrabă decât un vârf al ciclului.
Contextul macroeconomic mai larg susține punctul său de vedere. Plățile de dobânzi ale SUA la datoria națională au urcat la niveluri nemaiîntâlnite de zeci de ani, iar Rezerva Federală se confruntă cu o presiune crescândă pentru a relaxa condițiile financiare. Între timp, indicatorii de lichiditate globală urmăriți de analiști sugerează că M2 se extinde din nou, în concordanță cu fazele anterioare de creștere a bitcoinului.

Bitcoin.com News a raportat anterior opinia lui Pal conform căreia criptomonedele funcționează acum ca un indicator principal al stresului fiscal din SUA, o teză care câștigă teren pe măsură ce instituțiile financiare tradiționale dețin din ce în ce mai multe active digitale în bilanțurile lor.
Rămâne de văzut dacă superciclul lui Pal se va materializa. Dar, având în vedere înăsprirea dinamicii datoriei suverane, cheltuielile de capital la niveluri record și alinierea ciclurilor de lichiditate, argumentul câștigă credibilitate chiar și în rândul scepticilor.