Indicele compozit de stres al ciclului minerilor de Bitcoin a scăzut la un nou minim pentru anul 2026 și a intrat în intervalul de „subevaluare”, o scădere sincronizată observată anterior doar în apropierea minimelor majore ale pieței din 2015, 2018 și 2020. Această valoare apare în contextul în care bitcoin se tranzacționează la aproximativ 63.800 de dolari, iar aproape unul din cinci mineri produce monede în pierdere.
Presiunea asupra minerilor de Bitcoin atinge un nivel „rar din punct de vedere istoric”, 20% dintre aceștia operând în pierdere
SCRIS DE
DISTRIBUIE
Concluzii cheie
- Scăderi similare ale indicelui de stres al minerilor au apărut în apropierea minimelor înregistrate de Bitcoin în 2015, 2018 și 2020.
- JPMorgan estimează că bitcoinul s-a tranzacționat sub costul său de producție de 78.000 de dolari timp de cinci luni consecutive.
- Vaneck a constatat că contracțiile anterioare ale hashrate-ului au precedat randamente medii pe 90 de zile în intervalul de peste 40%.
Un semnal rar din „tranșeele” mineritului
Cea mai recentă evaluare combină mai mulți indicatori ai sănătății minerilor, inclusiv indicatorii de profitabilitate și venituri, într-o singură măsură a presiunii la care sunt supuși producătorii de blocuri din rețea. În acest sens, renumitul analist în domeniul criptomonedelor, Wu Blockchain, a remarcat:
„Indicele Miner Cycle Stress Composite a scăzut la un nou minim pentru 2026 și a intrat în intervalul «subevaluat». Scăderi sincronizate similare au apărut anterior în apropierea minimelor majore ale Bitcoin din 2015, 2018 și 2020.”
Componentele individuale indică aceeași tendință. Indicatorul Puell Multiple, care compară veniturile zilnice ale minerilor cu media anuală a acestora, a scăzut la 0,74, ceea ce înseamnă că minerii câștigă cu aproximativ un sfert mai puțin decât media pe 12 luni. Veniturile minerilor au scăzut cu 11% în ultimele 10 zile, în timp ce hashrate-ul Bitcoin a scăzut cu peste 25% din octombrie 2025, una dintre cele mai lungi scăderi susținute înregistrate vreodată.
Unul din cinci mineri se află în pierdere
Presiunea nu este doar de natură statistică, întrucât analiștii de la JPMorgan estimează că bitcoin s-a tranzacționat sub costul mediu de producție de aproximativ 78.000 de dolari timp de cinci luni consecutive, ceea ce înseamnă că aproximativ 20% dintre mineri operează în pierdere.
Rețeaua pare să se adapteze la acest exod, având în vedere că dificultatea de minerit a bitcoinului – indicatorul care măsoară cât de greu este să se găsească un nou bloc – a fost redusă cu 10,09%, ajungând la 124,93 trilioane în cadrul ultimei ajustări majore, cea de-a doua cea mai mare scădere din 2026, după cea de 11,16% din februarie.
Mai mult, Bitcoin.com News a raportat la începutul acestui an că minerii au absorbit o prăbușire de 18% a „hashprice”-ului, chiar dacă dificultatea a crescut cu 7,15%, „hashprice”-ul – venitul zilnic preconizat pe petahash de putere de calcul – scăzând la 28,68 dolari.
Presiunea face victime. Compania japoneză SBI Crypto a anunțat săptămâna trecută că își va închide pool-ul de minerit de bitcoin după cinci ani, trimițând 20.412 PH/s – puțin peste 2% din hashrate-ul global – în căutarea unui nou loc de desfășurare a activității, înainte ca pool-ul să înceteze să mai accepte cotă-parte pe 30 iulie.
Între timp, administratorul de active Coinshares a descris marjele de minerit ca fiind în scădere la nivelul întregii industrii, estimând că 15–20% dintre mineri nu sunt profitabili și subliniind că mulți operatori accelerează orientarea către inteligența artificială (IA) și sarcini de calcul de înaltă performanță pentru a supraviețui.
Nici partea cererii nu a oferit prea multă ușurare. Fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) pe bitcoin la preț spot din SUA au înregistrat în iunie cea mai slabă lună de la lansare, pierzând 4,5 miliarde de dolari pe măsură ce bitcoin a scăzut sub 60.000 de dolari în cea mai slabă perioadă a lunii.
Ce sugerează capitulările din trecut cu privire la ce va urma
Istoric, perioadele de stres extrem pentru mineri s-au concentrat mai degrabă în apropierea minimelor ciclului decât a maximelor. Cercetarea efectuată de Vaneck cu privire la contracțiile anterioare ale hashrate-ului a arătat că, excluzând perioada inițială a rețelei, bitcoin a generat un randament mediu viitor în intervalul de peste 40% în cele 90 de zile care au urmat unor astfel de episoade.
Analiștii firmei au schițat la momentul respectiv trei scenarii pe 90 de zile: o traiectorie constructivă cu o creștere de 10% până la 35%, un interval de „capitulare ușoară” de la -5% la +20% și un scenariu bearish cu pierderi de până la 30%.
Analistii Onchain observă aceeași tensiune. Indicele de capitulare a minerilor (Miner Capitulation Index) al Cryptoquant a urcat peste 65, un nivel pe care analistul Axel Adler Jr. l-a descris ca fiind o dovadă a acumulării de tensiune, deși a subliniat că acesta rămâne sub valorile extreme ale pieței bear din 2022, când capitularea minerilor a mers mână în mână cu o scădere de 65% a prețului bitcoinului.
Cu toate acestea, valorile subestimate ale minerilor nu garantează, în sine, o inversare a tendinței, iar având în vedere că bitcoin a scăzut cu aproape 50% față de maximul din octombrie 2025, de aproape 126.200 USD, vânzătorii au anulat în repetate rânduri semnalele tehnice optimiste din acest an. Următorul test va avea loc odată cu viitoarea ajustare a dificultății, moment în care o nouă reducere semnificativă ar confirma că hashrate-ul neprofitabil continuă să părăsească rețeaua.
Acest articol a fost tradus din limba engleză cu ajutorul inteligenței artificiale. Versiunea originală în limba engleză este sursa autoritară; traducerile automate pot conține inexactități, în special în terminologia juridică și de reglementare.
